Դոլարը կնվազի՞. Դոլարի փոխարժեք՝ կանխատեսում

2024 Հեղինակ: Howard Calhoun | [email protected]. Վերջին փոփոխված: 2023-12-17 10:30

Անկախ փորձագետների հետ հարցում անցկացնելիս միանգամայն պարզ դարձավ, որ մարդկանց մեծ մասին անհանգստացնում է այն հարցը, թե արդյոք դոլարը կնվազի։ Ռուսաստանի բնակիչների հետաքրքրությունն առաջին հերթին պայմանավորված է նրանով, որ հենց ամերիկյան արժույթի փոխարժեքն է որոշում ներմուծման արժեքը, հետևաբար՝ ապրանքների ճնշող մեծամասնության գինը։ Շատ պարզ հարաբերություն կա. Սև ոսկու բարձր ինքնարժեքը դոլարի ներհոսք է ապահովում ներքին շուկա, ռուբլին ակտիվորեն ամրապնդվում է, և երկրի բնակիչները կարող են ապրանքներ ձեռք բերել ընդունելի արժեքով։ Եթե նավթի գինը իջնի, պատկերը դառնում է լրիվ հակառակ, և կենսամակարդակը կտրուկ իջնում է։

2015 բյուջեի անհամապատասխանություն

Դեռևս 2014 թվականի նոյեմբերին միանգամայն ակնհայտ դարձավ, որ 2015 թվականի բյուջեն ոչ մի տեղ իրականությանը մոտ չէ։ Ծախսերը պլանավորվել են՝ հաշվի առնելով այն հանգամանքը, որ համաշխարհային շուկայում մեկ բարել սեւ ոսկի կարժենա առնվազն 96 դոլար։ Այս ցուցանիշի հիման վրա բանկերում դոլարի փոխարժեքը 2015 թվականի ընթացքում չպետք է գերազանցի 37 ռուբլին։ Արդեն տեղի է ունեցել անսպասելի անակնկալնոյեմբեր 2014թ. Այդ ժամանակ ամերիկյան արժույթի փոխարժեքը համապատասխանում էր 48 ռուբլու։ Նույն թվականի դեկտեմբերի կեսերին այն բարձրացավ մինչև 60 ռուբլի: Գագաթը հասել է գրեթե 68 ռուբլու: Նախաամանորյա ճգնաժամի ժամանակ համաշխարհային փորձագետները չէին համարձակվում խոսել արժեզրկման մասին։ Կանխատեսումները կենտրոնացած էին արժույթի հետագա աճի շուրջ։ Որոշ փորձագետներ խոսում էին մեկ դոլարի դիմաց 100 ռուբլու նշագծին հասնելու մասին։ Իրադարձությունների բացասական զարգացման նախադրյալ են դարձել ոչ միայն նավթի գների անկումը, այլև դրա հիմքում ընկած այլ գործոններ։

Ի՞նչ է ասում դեֆիցիտային իրավիճակը

Փորձագետները, հաշվի առնելով նավթի գների անկման պատճառով արտարժույթի ներհոսքի կրճատման պատճառով բյուջեի դեֆիցիտը, խոսում են փոխարժեքի հնարավոր, թեև ոչ ամբողջական վերականգնման մասին։ Էական նախադրյալներ կան ինչպես անկման, այնպես էլ արժույթի աճի համար։ Ամեն ինչ կախված կլինի նրանից, թե ինչպես կզարգանա իրավիճակը նավթի համաշխարհային շուկայում։ Առայժմ կարելի է ասել, որ մոտ ապագայում Ռուսաստանում դոլարի փոխարժեքը փոքր-ինչ կնվազի, ինչն ուղղակիորեն կապված է սեւ ոսկու ինքնարժեքի վերականգնման հետ։ Մինչ խոշորագույն նավթ արդյունահանող երկրները վերականգնում են իրենց ֆինանսական պաշարները զանգվածային անկումից հետո, դոլարը կնվազի: Եթե այսօրվա փոխարժեքը համապատասխանում է մեկ դոլարի դիմաց 54,5 ռուբլու, ապա կարելի է հույս դնել 46-48 ռուբլու նվազման վրա։ Իրավիճակը գերակայելով նավթի ինքնարժեքի վրա, որը ներկայումս վաճառվում է մեկ բարելի դիմաց 66,6 դոլարով՝ հզոր աճի միտումով, արդեն կարելի է ասել, որ դոլարը շուկայում կնվազի։ Միևնույն ժամանակ, ՕՊԵԿ-ի անդամ երկրների կարևոր հանդիպումը տեղի կունենա հունիսին, ժորտեղ կկայացվեն որոշումներ, որոնք կարևոր դեր են խաղում նավթի շուկայում գնագոյացման և, հետևաբար, Ռուսաստանում դոլարի փոխարժեքի վրա ազդելու գործում։

Հակասական քաղաքական իրավիճակ

Համաշխարհային լրատվամիջոցներում բազմիցս տեղեկություններ են տարածվել, որ Ղրիմի բռնակցումից և Արևելքում Ուկրաինայի հետ զուգահեռ առճակատումից հետո Ռուսաստանի դեմ պատժամիջոցներ են կիրառվել։ Դրանք արմատապես հարվածեցին տնտեսության բազմաթիվ ճյուղերի և բացասական հետք թողեցին երկրի ֆինանսական վիճակի վրա։ Ամենաշատը տուժել են նավթի արդյունահանումը և ռազմական արդյունաբերությունը, որոնցից ստացված եկամուտները կազմում են պետական բյուջեի հիմնական մասը, և որոնք Ռուսաստանում դոլարի փոխարժեքն ապահովել են օպտիմալ մակարդակով։ Հիմնական խնդիրը արեւմտյան ֆինանսական կառույցներից վարկեր վերցնելու անկարողությունն է։ Նախկինում տրված վարկերի գծով վճարումների վճարումը կառավարությանը ստիպում է ակտիվորեն գնել դոլար, ինչն ինքնաբերաբար հանգեցնում է դրանց արժեւորմանը։

Ի՞նչ կանխատեսումներ կարելի է անել՝ վերլուծելով ռուսական քաղաքականությունը։

Դոլարի փոխարժեքի անկման մասին հարցին պատասխանելը՝ ելնելով երկրում ստեղծված քաղաքական իրավիճակից, շատ խնդրահարույց է։ Արեւմտյան պետությունները ոչ միայն չեն չեղարկում Ռուսաստանի դեմ պատժամիջոցները, այլեւ տեղ-տեղ խստացնում են դրանք։ Էժան արտարժույթով վարկեր ստանալու անհնարինությունը լրացվեց երկրից օտարերկրյա ներդրողների զանգվածային արտահոսքով, որն ուղեկցվեց արտարժույթի արտահոսքով։ Կոռուպցիան և իշխանությունների կողմից բիզնեսի վրա ծանր ճնշումը դարձել են հայրենական բիզնեսը օֆշոր տեղափոխելու պատճառ։ Այս բոլոր փաստերը վկայում են այն մասին, որ դոլարի փոխարժեքը բանկերում հաջորդիվհեռանկարը կտրուկ չի փոխվի. Ենթադրենք, նավթի գների աննշան աճի ֆոնին այն հետ է մղվում, սակայն վերլուծաբանները խորհուրդ չեն տալիս սպասել հիմնարար փոփոխությունների, քանի դեռ չի սպառվել Ուկրաինայի, ինչպես նաև Եվրոպայի և Ամերիկայի երկրների հետ հակամարտությունը։։

Կանխատեսում՝ հիմնված ներպետական իրադարձությունների վրա

Բացի արտաքին գործոններից, նախորդ տարվա նախաամանորյա ճգնաժամը նախաձեռնել են նաև ներպետական խնդիրներ. Վերջին 15 տարիների ընթացքում երկրին չի հաջողվել տնտեսության հումքային մոդելը փոխել ժամանակակիցի։ Նավթային արդյունաբերությունը գործնականում խժռում էր բոլոր ազատ ռեսուրսները, իսկ պետական տնտեսական սեգմենտների միջև միջոցների բաշխումը անհավասար էր։ Նավթային արդյունաբերության գերզարգացումը առաջացրել է այլ տնտեսական ոլորտների անկում։ Արդյունքում մենք կարող էինք տեսնել շատ բարձր դոլար։ Ամերիկյան արժույթի հետագա արժեւորման վերաբերյալ կանխատեսում կարելի է անել՝ ելնելով այն փաստից, որ այս պահին ոչ ոք կառուցվածքային բարեփոխումներ չի իրականացնում։ Առանց տնտեսության արմատական վերակառուցման իրավիճակը չի փոխվի, և, հետևաբար, ռուբլու փոխարժեքը կմնա անբավարար ուժեղ։

Ի՞նչն է դժվարացնում կանխատեսումը:

Փորձագետների կարծիքները այն հարցի շուրջ, թե արդյոք դոլարը կնվազի, գրեթե արմատապես տարբերվում են. Ոչ ոք արժույթի ապագա շարժման վստահ երաշխիքներ չի տալիս։ Եթե 2014 թվականի վերջին փորձագետների մեծամասնությունը վստահորեն ապացուցեց ռուբլու բարձրացումը մինչև մեկ դոլարի դիմաց հարյուր միավոր, ապա այսօր կարծիքը փոխվել է։ Վերլուծաբանները հակված ենոր դոլարը նվազում է և վստահորեն պահպանում է իր միտումը։ Կանխատեսումների դժվարությունների պատճառ են հանդիսանում ամերիկյան արժույթի հետ կապված բազմաթիվ սպեկուլյատիվ գործարքները, որոնք երկրում նրա դեֆիցիտի պայմաններում կտրուկ տատանումներ են առաջացնում։ Դոլարի դինամիկան կախված է նաեւ ռուսական խոշոր ընկերությունների կողմից պարտքային պարտավորությունների վճարումից։ Օրինակ՝ միայն անցած տարվա դեկտեմբերին եւ այս տարվա հունվարին շուրջ 32-33 մլրդ դոլարի պարտք է մարվել։ Միջբանկային շուկայում արտարժույթի գնումը հանգեցնում է գնանշումների տատանումների և բնակչության ոգևորության՝ Կենտրոնական բանկի կողմից փոխհատուցման բացակայության պայմաններում։

Կենտրոնական բանկի քաղաքականությունը կարող է որոշել դոլարի փոխարժեքը

ԿԲ որոշումը միջազգային շուկա ներարկումների մասին շատ է ազդում. Չնայած այն հանգամանքին, որ Ռուսաստանի կառավարությունը թույլ է տվել, որ ազգային արժույթը ազատորեն լողանա, նա իրեն իրավունք է վերապահել կարգավորել ռուբլու արժեքը ծայրահեղ իրավիճակներում։ Հաշվի առնելով, որ Ռուսաստանն ունի աշխարհի ամենամեծ ոսկու և արժութային պահուստներից մեկը, կարելի է խոսել այն մասին, որ երկիրը կարող է հետ պահել ազգային արժույթը ճիշտ այնքան ժամանակ, որքան անհրաժեշտ է։ Կենտրոնական բանկը ցանկացած պահի կարող է ուղղել դոլարը. Եթե դրամավարկային քաղաքականության շրջանակներում գործարկվի տպագրական մեքենան և թողարկվեն չարդարացված փողեր, ԱՄՆ արժույթը կբարձրանա, ինչը սպառնում է արժեզրկել ռուբլին։ Եթե չհիմնավորված փողերի հոսքը դեռ խստորեն վերահսկվում է կառավարության կողմից, ապա կարելի է դիտարկել ռուբլու ամրապնդման և դոլարի անկման հեռանկարը։

Չափավոր լավատեսական կանխատեսումներ

Կան կանխատեսումների միայն երեք կատեգորիա: Դա չափավոր լավատեսական է,լավատես և հոռետես. Դիտարկելով յուրաքանչյուր սցենար՝ կարելի է խոսել դոլարի փոխարժեքի անկման մասին։ Չափավոր լավատեսները հույս ունեն ռուսական հզոր տնտեսության և Եվրոպայի անկարողության վրա՝ առանց ներքին էներգիայի աղբյուրների զարգանալու: Վերլուծաբանները գործում են այն փաստով, որ նավթի ցածր գները անշահավետ են ողջ աշխարհի համար, և շուտով իրավիճակը կկայունանա ինչպես նավթի համաշխարհային շուկայում, այնպես էլ Ռուսաստանի տնտեսությունում։ Նրանք ուշադիր ուսումնասիրում են դոլարը։ Նրանց կանխատեսումը դադարում է 38-42 ռուբլու փոխարժեքով մինչև 2015 թվականի վերջը։

Լավատեսական տեսակետներ ստեղծված իրավիճակի և դոլարի փոխարժեքի վերաբերյալ

Անվնաս լավատեսները նույնպես ասում են, որ դոլարը նվազում է. Դրանք հիմնականում իշխանական ապարատի ներկայացուցիչներ են և նրանց մերձավոր մարդիկ։ Նրանք դիտարկում են ոչ թե իրական իրավիճակը, այլ քաղաքական դրդապատճառները։ Նրանց կարծիքը հիմնված է այն բանի վրա, որ նավթի անկումը ամերիկյան կառավարության և նրանց գործընկերների գործն է։ Հակառակորդի նպատակը ռազմաքաղաքական զիջումներ են Ռուսաստանից։ Հետագայում իրադարձությունների նման զարգացման անիմաստությունը պետք է պարզ դառնա 2015 թվականի ամառվա վերջին։ Ըստ կանխատեսումների՝ երկիրը կդիմավորի նոր 2016 թվականը՝ գտնվելով նախաճգնաժամային վիճակում։ Միակ բանը, որ հաշվի չի առնվում, այն է, որ համաշխարհային շուկայում սև ոսկու ինքնարժեքի անկման պատճառով տուժում է հենց Ամերիկան, քանի որ թերթաքարային նավթը հեռու է էժան լինելուց։

Վատատեսները վերլուծաբանների և փորձագետների մեծամասնությունն են

Փորձագետների ամենամեծ խումբը կարծում է, որ դոլարը, որն այսօր Կենտրոնական բանկն առաջարկում է 54,5 փոխարժեքով, երբեք չի վերադառնա նախաճգնաժամային մակարդակին։Լիբերալ վերլուծաբանները նշում են արժույթի աճը մինչև 100 ռուբլու մակարդակ։ Որպես դրա պատճառ նրանք տեսնում են չվճարումների ճգնաժամը, վարկային ճգնաժամը, մեծ թվով բանկերի ու ձեռնարկությունների սնանկացումը։ Խոսակցություններ կան, որ Ռուսաստանը կարող է շրջվել դեպի հրամանատարական տնտեսություն և նույնիսկ ձևավորել ԽՍՀՄ նորացված ձևաչափ։ Անհավանական խորը ճգնաժամի ակնկալիքը ստիպում է մեզ զգուշանալ սոցիալական ցնցումներից և ինքնիշխանությունների շքերթից։

Այստեղ արժե մի քայլ հետ գնալ և վկայել այն մասին, որ վերջին վեց ամիսների ընթացքում արված լուրջ կանխատեսումներից ոչ մեկն անգամ կեսն իրականություն չի դարձել։ Սա լավ հիմք է տալիս ենթադրելու, որ անիմաստ է դոլարի ուղղությունը արժանահավատորեն կամ նույնիսկ ավելի հավանական կանխատեսել, քանի որ արժույթի և տնտեսական ցուցանիշների միջև ուղիղ կապը վաղուց խզվել է։