Բանկերի կառուցվածքային պրոդուկտներ

2024 Հեղինակ: Howard Calhoun | [email protected]. Վերջին փոփոխված: 2023-12-17 10:30

Հաճախորդներ գրավելու համար բանկերը կատարում են բազմաթիվ մարքեթինգային քայլեր: Դրանցից մեկը կառուցվածքային արտադրանքներում ներդրումներ կատարելն է: Դրանք ֆինանսական շուկայում դիրքավորվում են որպես համադարման միջոց։ Արդյո՞ք այս գործիքներն իսկապես այդքան շահավետ են, թե՞ դա հերթական բուրգային սխեման է:

Էություն

Կառուցվածքային արտադրանքը գործիքներ են, որոնք պետք է պաշտպանեն սկզբնական ներդրումները և շահույթ բերեն ակտիվների աճից: Ապրանքի յուրահատկությունը կայանում է գործիքների համակցության մեջ, որոնք թույլ են տալիս սահմանափակել ներդրումների ռիսկը:

Ֆինանսական անկայունության պայմաններում արտարժույթով ներդրումներ կատարելը վտանգավոր է փոխարժեքի կտրուկ փոփոխության պատճառով, իսկ ֆոնդային շուկայում դժվար է ներդրումներ կատարել բարձր տատանողականության պատճառով։ Իրավիճակն ավելի է բարդանում նրանով, որ անհրաժեշտ է ոչ միայն պահպանել, այլեւ ավելացնել կապիտալը։ Խնդրի լուծումը կարող է լինել ներդրումը կառուցվածքային արտադրանքներում, որոնք համատեղում են ակտիվների պաշտպանության բարձր աստիճանը և ավելի շատ շահույթ ստանալու հնարավորությունը, քան ավանդի վրա:

Կառուցվածքային արտադրանքի շուկան ներառում է՝

• ավանդ;
• արժեթղթեր;
• առևտուր«Forex»;
• բանկային մետաղներ;
• տարբերակներ և ֆյուչերսներ;
• փոխադարձ հիմնադրամներ;
• անշարժ գույքի ներդրում և այլն:

Կառուցվածքային արտադրանքը ձևավորվում է ակտիվները ռիսկի տարբեր մակարդակների հետ համատեղելով.

• ավանդներ և առաջխաղացումներ;
• Բարձր հուսալի և նոր ընկերությունների ԿԲ;
• պարտատոմսեր և օպցիոններ;
• ավանդների և նվիրատվության ապահովագրություն և այլն:

Հարաբերակցությունն ընտրված է այնպես, որ «ապահով» ակտիվներից եկամուտը ծածկի հնարավոր կորուստները։

Օրինակ

Կառուցվածքային արտադրանքը բաղկացած է ավանդի 90%-ից՝ տարեկան 10% եկամտաբերությամբ և 10% նոր ընկերությունների բաժնետոմսերից՝ 300% եկամտաբերությամբ։ Ապրանքը գնելուց հետո հնարավոր է երեք սցենար։

Եթե բաժնետոմսը ձախողվի, ավանդի տոկոսները կփոխհատուցեն սկզբնական ներդրումը: Մեկ տարի անց հաճախորդը կստանա նույն գումարը, ինչ ներդրել է՝ առանց շահույթի, բայց առանց վնասի։ Եթե ԿԲ-ում ներդրումները բերեն կանխատեսվող 300%-ը, ապա պորտֆելի ընդհանուր եկամտաբերությունը կկազմի 40%: Եթե ներդրումը բերում է պլանավորված շահույթի 2/3-ը, ապա արտադրանքի շահութաբերությունը կկազմի 30% և այլն։ Այսինքն՝ ընտրված բաժնետոմսերն են առանցքային դեր խաղում, իսկ ռիսկերից զերծ ներդրումները ծառայում են որպես կորուստների ապահովագրություն։

Առարկաներ

Ֆինանսական շուկայում կառուցվածքային պրոդուկտներ են առաջարկում բանկերը, դիլինգ կենտրոնները և ԱՄԿ-ները: Բանկային պրոդուկտները համարվում են ամենահուսալի: AMC-ում կարող եք ակտիվներ վերցնել «ամեն ճաշակի» համար՝ պահպանողականից մինչև ավելի ռիսկային: Դիլինգ կենտրոնների պորտֆելի ներդրումները ձևավորվում են ռիսկային և գերռիսկային ակտիվների հաշվին (օրինակ՝ արժույթներ ևտարբերակ).

Ակտիվների գնումն ուղեկցվում է ներդրողի և ընկերության միջև պայմանագրի կնքմամբ։ Այն հստակ սահմանում էր գումարը, ներդրումների ժամկետը, ակտիվների ցանկը, ռիսկի մակարդակը և միջոցների փոխանցման հետ կապված այլ կետեր։

Աշխատանքի սխեման

Ցանկանալով պահպանել և ավելացնել ժամանակավորապես անվճար միջոցները՝ անհատները դիմում են բանկ կամ ներդրումային ընկերություն և գնում կառուցվածքային արտադրանք: Միջնորդը ներդրված միջոցների մի մասը ներդնում է հուսալի ֆինանսական գործիքներում (մուրհակներ, պարտատոմսեր, ավանդներ), իսկ երկրորդ մասը՝ բազայի հետ կապված ակտիվում (բաժնետոմսեր, արժույթ), բայց ավելի քիչ անկայուն (Սբերբանկի բաժնետոմսեր, ոսկու փոխարժեք, RTS ինդեքս, և այլն): Հաճախորդն ինքն է ընտրում հիմքում ընկած ակտիվը և ռիսկի մակարդակը, այսինքն՝ ներդրումների մասնաբաժինը, որը կուղղվի դեպի ֆոնդային շուկա: Հաճախորդը նաև ինքնուրույն կարգավորում է մասնակցության տոկոսադրույքը (FC), այսինքն՝ որոշում, թե ապագա եկամտի որ մասն է ստանալու։

Ներդրումների ժամկետը տատանվում է մի քանի ամսից մինչև երկու տարի: Բացի այդ, դուք կարող եք ապահովագրել ձեր ներդրումները կամ գնել ներդրումային պորտֆել արժեկտրոնային եկամուտով: Երկրորդ դեպքում հաճախորդն ամեն ամիս կստանա ֆիքսված չափով շահույթ, որը կախված չէ հիմքում ընկած ակտիվի գնի փոփոխություններից:

Կառուցվածքային արտադրանքի տեսակներ

Բոլոր փաթեթների առաջարկները բաժանված են երկու խմբի՝

• Առանց ռիսկի ապրանքները երաշխավորում են կապիտալի 100% վերադարձ: Ամենամեծ ռիսկն այն է, որ մինչև ներդրումը վերադարձվի, ներդրողը կարող էստանալ միայն սկզբնական ներդրումը, որը գնաճի պատճառով ենթակա է փոքր ամորտիզացիայի: Հաճախորդը վճարում է միայն շահույթ ստանալու հնարավորության համար, եթե բոլոր ակտիվներն աշխատում են:
• Սահմանափակ ռիսկով ապրանքներ: Ակտիվների մասնաբաժինը բաշխվում է այնպես, որ ծածկի հնարավոր կորուստը: Ներդրողը կարող է կորցնել միայն կապիտալի մի մասը։ Լավ շուկայական իրավիճակում շահույթի մակարդակը կարող է հասնել սկզբնական ներդրումների 50%-ին։

Օգուտներ

• Սբերբանկի կամ որևէ այլ վարկային հաստատության կառուցվածքային արտադրանքը պասիվ ներդրում է: Հաճախորդը ինքնուրույն չի կազմում ակտիվների պորտֆել: Ֆինանսական միջնորդն այս գործն անում է նրա փոխարեն։
• Ֆինանսական գործիքների հետ կապված գիտելիքների և փորձի կարիք չկա:
• Հնարավոր է կարգավորել ներդրումներից կորուստների մակարդակը և ներդրումներ կատարել ակտիվներում, որոնք հասանելի չեն իրենց մաքուր տեսքով:
• Ապրանքի կառուցվածքային հատկություններն այնպիսին են, որ դրանցից գոնե մեկը գնելը նշանակում է ներդրումների դիվերսիֆիկացում:
• Շուկայական լավ դինամիկայի դեպքում ներդրողը մեծ շահույթ է ստանում փոքր ռիսկով:

Թերություններ

• Կառուցվածքային ֆինանսական արտադրանքները շուկայավարվում են որպես բարդ: Փաստորեն, սա վճարովի խորհրդատվություն է տարբեր ակտիվներում միջոցների տեղաբաշխման վերաբերյալ:
• 100% գումարի վերադարձի երաշխիք չի կարող տրամադրվել նույնիսկ բանկերի կողմից: Բոլոր ավանդները ապահովագրված են DIA-ում: Կորստի հավանականությունը միշտ կա։ Հարցը միայն ռիսկի մակարդակն է։ Այս մարքեթինգային կարգախոսը նախագծված էմիայն գովազդի համար։
• Բանկերի կառուցվածքային պրոդուկտները, որոնցից շահույթ չի ստացվում, անշահավետ են. Սա նշանակում է, որ ավանդների տոկոսներն օգտագործվել են ներդրումների այլ տեսակներից առաջացած վնասները ծածկելու համար։ Եթե հաճախորդը միջոցների ողջ գումարն անմիջապես դներ բանկային ավանդի վրա, նա ավելի շատ շահույթ կստանար, քան եզակի արտադրանքից:
• Կառուցվածքային արտադրանքները նախատեսված են հարուստ հաճախորդների համար: Օգտագործողների ակնարկները հաստատում են դա: Մուտք գործեք ֆինանսական շուկա 10 հազար ռուբլի գումարով: իմաստ չունի։
• Ակտիվների կառավարման ծառայությունները վճարովի են: Միջնորդավճարը գանձվում է անկախ նրանից՝ ներդրումը եկամուտ է բերում, թե ոչ։
• Համակցված արտադրանքը չի ծածկվում պետական երաշխիքներով: Եթե բանկը կամ AMC-ն սնանկանա, ներդրողը չի կարողանա վերադարձնել իր ներդրումը։
• Ռուսական շուկայում եզակի արտադրանքի ընտրություն գործնականում չկա:
• Ներդրողը չի դառնում ակտիվների իրական սեփականատերը, ուստի նա չի կարող վերահսկել ներդրումները:

Թաքնված ռիսկեր

Կառուցվածքային արտադրանքները ակտիվների և ածանցյալ գործիքների համակցություններ են: Դրանք հավաքագրվում և վաճառվում են համաշխարհային բանկերի կողմից թղթադրամների (պարտատոմսերի) տեսքով։ Նրանք իրենց ապահովագրում են կառուցվածքային ապրանքներին հակառակ դիրքեր թողարկելով։ Բանկը միշտ միջնորդավճար է ստանում: Յուրաքանչյուր անհատ հաճախորդ, թեև վաստակում է, բայց այլ հաճախորդների վրա, ովքեր գնել են ավելի ռիսկային ակտիվ: Ի վերջո, բոլոր հաճախորդները կորցնում են գումար: Հետևաբար, նոր ապրանքների գրավչությունը բարձրացնելու համար դրանց ռիսկերը «կոդավորված» են։ Ինչի՞ մասին են լռում բանկերը.

Բարիերային նշումներ

Եթե բոլորըընտրված բաժնետոմսերը գինը կպահպանեն սահմանված սահմանաչափից բարձր, համակցված արտադրանքի սեփականատերերը կվերադարձնեն իրենց ներդրումը և համաձայնեցված եկամուտը։ Նշումները սկսում են աշխատել պարտատոմսերի պես: Եթե ընտրված ակտիվներից մեկը գնի նվազում է, ապա պորտֆելի ներդրման արժեքը հավասար կլինի բաժնետոմսերի վատագույնին: 3 բաժնետոմսերից առնվազն 1-ի գնի նվազման հավանականությունն ավելի մեծ է, քան յուրաքանչյուրն առանձին։ Ըստ այդմ՝ պոտենցիալ կորուստը զգալիորեն գերազանցում է հնարավոր եկամուտը։

Autocall

Պորտֆելի ներդրումները հաճախ վաճառվում են լրացուցիչ տարբերակով: Ո՞րն է ավտոկանչի իմաստը: Եթե բոլոր բաժնետոմսերը թանկանան, հաճախորդը կկարողանա ձեռք բերել ևս մեկ թղթադրամ, և բանկիրը լրացուցիչ եկամուտ կստանա: Երբ շուկան բարձրանում է, եռամսյակը մեկ բանկիրը ստանում է բոնուս, հաճախորդը ստանում է նոր կտրոն: Դա տեղի է ունենում այնքան ժամանակ, մինչև Կենտրոնական բանկերից մեկը իջնի սահմանված սահմանաչափին:

Մեկ այլ օրինակ վարկային նշումն է: Հաճախորդը կստանա բաժնետոմսի արժեքի 100%-ը, իսկ նվազման դեպքում՝ ներդրված գումարի 100%-ի վերադարձ: Լավ է, եթե որպես ակտիվ օգտագործվի ոչ շատ անկայուն գործիք: Պարզվում է, որ գրառման մի մասը, որը նախատեսված է կապիտալի պաշտպանություն ապահովելու համար, ներդրված է բորսայական ինդեքսում։ եկամտաբերությունը - 20%.

Բաշխիչ ցանց

Խնդիրը միայն ռիսկերը չեն. Բանկերը չեն կարող միանգամից ծածկել ամբողջ շուկան. Խաղի մեջ են մտնում միջնորդները. «բանկ-դիստրիբյուտոր-մենեջեր» շղթայի յուրաքանչյուր օղակ վաստակում է վերավաճառքից: Յուրահատուկ պրոդուկտների կառուցվածքն այնպիսին է, որ բանկը ցանկացած պահի կարող է վերահաշվարկել գումարներ ներդնելու պայմանները։ Ամեն ինչ կախված է վաճառողից: Ինչ-որ մեկը պարտադիր ներդրումով կտրոն կվաճառիԳումարի 99,5%-ը՝ ստանալով ընդամենը 0,5%-ը, և ինչ-որ մեկը կկարողանա ավելի վատ պայմաններով ապրանքը վաճառել և անմիջապես ստանալ 5%-ը։ Առավելագույն տարբերությունը կարող է լինել մինչև 35%.

Միջնորդներն ավելի հավանական է, որ ավելի ռիսկային ապրանքներ վաճառեն: Արդյունքում պահպանողական պորտֆելները լցվում են արգելապատնեշներով, ավտոմատ զանգերով և մեկ տարում բերում են 80% կորուստ։ Այս ընթացքում բանկիրներին հաջողվում է ստանալ 0,5% և ևս 4 անգամ 3% միջնորդավճար նոր թղթադրամի գնման համար։

Նշման դեպքում, որը երաշխավորում է RTS ֆոնդային ինդեքսում ներդրումների 100%-ի վերադարձը, բանկիրը կվաստակի երկու անգամ ավելի շատ: Նման կառուցվածքային պրոդուկտը ներառում է ինդեքսի վրա երկու տարի ժամկետով (17%) գնման օպցիոն, ոչ իրացվելի պարտատոմսերի պորտֆել, որը մարելուց հետո կբերի սկզբնական կապիտալի 100%-ը: Պարտատոմսի միջին շուկայական եկամտաբերությունը 18% է, ամբողջ պորտֆելի 62%: Նման գործարքից բանկիրը կստանա 21%, մնացած 79%-ը՝ հաճախորդը։

Եզրակացություն

Կառուցվածքային արտադրանքները բրգաձեւ սխեմա չեն: Եթե դուք օգտագործում եք նման գործիքներ ողջամտության սահմաններում, կարող եք լավ գործարք կատարել: Կապիտալի պաշտպանության նույն ֆոնդային ինդեքսը տեղին է, եթե վարկային ռիսկը ցածր է: Բայց համակցված արտադրանքի մեծ մասը կորցնում է բոլոր առումներով միայն նրանց մեջ դեևատիվների ընդգրկման պատճառով: Բացի այդ, ոչ ոք չի չեղարկել առևտրի հիմնական կանոնը՝ պորտֆելի կառավարիչը հաճախորդի հետ միասին շահույթ է ստանում, իսկ վաճառողը` հաճախորդի վրա: