Ի՞նչ է հեջավորումը պարզ բառերով: Հեջավորման օրինակ. Արժութային հեջավորում

2024 Հեղինակ: Howard Calhoun | [email protected]. Վերջին փոփոխված: 2023-12-17 10:30

Ժամանակակից տնտեսական տերմինաբանության մեջ շատ գեղեցիկ, բայց անհասկանալի բառեր կարելի է գտնել։ Օրինակ՝ հեջավորումը։ Ինչ է սա? Պարզ խոսքերով, ոչ բոլորը կարող են պատասխանել այս հարցին: Այնուամենայնիվ, ավելի ուշադիր ուսումնասիրելուց հետո պարզվում է, որ նման տերմինը կարող է օգտագործվել շուկայական գործառնությունների ապահովագրությունը սահմանելու համար, թեև մի փոքր կոնկրետ:

Հեջավորում - ինչ է դա պարզ բառերով

Ուրեմն, եկեք պարզենք: Այս բառը մեզ է հասել Անգլիայից (հեջ) և ուղղակի թարգմանությամբ նշանակում է պարիսպ, ցանկապատ, իսկ որպես բայ այն օգտագործվում է «պաշտպանել» իմաստով, այսինքն՝ փորձել նվազեցնել հավանական կորուստները կամ ընդհանրապես խուսափել դրանցից: Իսկ ի՞նչ է հեջավորումը ժամանակակից աշխարհում: Կարելի է ասել, որ սա վաճառողի և գնորդի միջև պայմանավորվածություն է, որ հետագայում գործարքի պայմանները չեն փոխվի, և ապրանքը կվաճառվի որոշակի (ֆիքսված) գնով։ Այսպիսով, նախօրոք իմանալով ապրանքի գնման ճշգրիտ գինը, գործարքի մասնակիցներն ապահովագրում են իրենց ռիսկերը արտարժույթի շուկայում փոխարժեքների հնարավոր տատանումներից և, որպես հետևանք, ապրանքների շուկայական գնի փոփոխություններից: Շուկայական հարաբերությունների մասնակիցները, որոնք հեջավորում են գործարքները, այսինքն՝ ապահովագրում են իրենց ռիսկերը,կոչվում են հեջերներ։

Ինչպես է դա տեղի ունենում

Եթե դեռ շատ պարզ չէ, կարող եք փորձել ավելի պարզեցնել: Փոքր օրինակով ամենահեշտ է հասկանալ, թե ինչ է հեջավորումը։ Ինչպես գիտեք, ցանկացած երկրում գյուղմթերքի գինը, ի թիվս այլ բաների, կախված է եղանակային պայմաններից և բերքի լավ լինելուց։ Ուստի, ցանքատարածություն իրականացնելիս շատ դժվար է կանխատեսել, թե աշնանը ինչ գնով կլինեն ապրանքները։ Եթե եղանակային պայմանները բարենպաստ լինեն, հացահատիկը շատ կլինի, ապա գինը շատ բարձր չի լինի, բայց եթե լինի երաշտ կամ, ընդհակառակը, շատ հաճախակի անձրեւներ, ապա բերքի մի մասը կարող է սատկել՝ պայմանավորված. որը հացահատիկի ինքնարժեքը կբարձրանա մի քանի անգամ։

Բնության քմահաճույքներից պաշտպանվելու համար մշտական գործընկերները կարող են կնքել հատուկ պայմանագիր՝ դրանում որոշակի գին սահմանելով՝ առաջնորդվելով պայմանագրի կնքման պահին շուկայական իրավիճակով։ Գործարքի պայմաններից ելնելով` ֆերմերը պարտավոր է վաճառել, իսկ հաճախորդը` գնել բերքը պայմանագրով սահմանված գնով` անկախ այն բանից, թե տվյալ պահին շուկայում ինչ գին է հայտնվում::

Ահա գալիս է այն պահը, երբ ամենից պարզ է դառնում, թե ինչ է հեջավորումը: Այս դեպքում հավանական են մի քանի սցենարներ.

• շուկայում բերքի գինն ավելի թանկ է, քան նախատեսված է պայմանագրով. այս դեպքում արտադրողը, իհարկե, դժգոհ է, քանի որ կարող էր ավելի շատ օգուտներ ստանալ;
• շուկայական գինն ավելի ցածր է, քան պայմանագրում նշվածը. այս դեպքում գնորդն արդեն իսկ պարտվողն է, քանի որ նա կրում է հավելյալ.ծախսեր;
• Պայմանագրում նշված է գինը շուկայական մակարդակով - այս իրավիճակում երկուսն էլ գոհ են։

Պարզվում է, որ հեջավորումը օրինակ է այն բանի, թե ինչպես կարող եք շահութաբեր կերպով իրացնել ձեր ակտիվները նույնիսկ նախքան դրանք հայտնվելը: Այնուամենայնիվ, նման դիրքավորումը դեռևս չի բացառում կորստի հնարավորությունը։

Մեթոդներ և նպատակներ, արժութային հեջ

Մյուս կողմից, կարելի է ասել, որ ռիսկերի հեջավորումը ապահովագրություն է արտարժույթի շուկայում տարբեր անբարենպաստ փոփոխություններից՝ նվազագույնի հասցնելով փոխարժեքի տատանումների հետ կապված կորուստները: Այսինքն՝ ոչ միայն կոնկրետ արտադրանքը կարող է հեջավորվել, այլև ֆինանսական ակտիվները՝ ինչպես առկա, այնպես էլ ձեռքբերման համար նախատեսված:

Պետք է նաև ասել, որ արժութային ճիշտ հեջավորումը միտված չէ առավելագույն լրացուցիչ եկամուտ ստանալուն, ինչպես դա սկզբում կարող է թվալ։ Նրա հիմնական խնդիրն է նվազագույնի հասցնել ռիսկերը, մինչդեռ շատ ընկերություններ միտումնավոր հրաժարվում են իրենց կապիտալն արագ ավելացնելու լրացուցիչ հնարավորությունից. օրինակ արտահանողը կարող է խաղալ արժեզրկման, իսկ արտադրողը ապրանքների շուկայական արժեքի բարձրացման վրա: Սակայն ողջախոհությունը թելադրում է, որ շատ ավելի լավ է կորցնել ավելորդ շահույթը, քան կորցնել ամեն ինչ:

Ձեր արտարժույթի պահուստը պահպանելու 3 հիմնական եղանակ կա.

1. Արժույթի գնման պայմանագրերի (պայմանների) կիրառում. Այս դեպքում փոխարժեքի տատանումները ոչ մի կերպ չեն ազդի ձեր կորուստների վրա, ոչ էլ եկամուտ կբերեն։ Արժույթի գնումը տեղի կունենա խիստ պայմանների համաձայնպայմանագիր.
2. Պայմանագրում պաշտպանիչ կետերի ներդրում. Նման դրույթները սովորաբար երկկողմանի են և նշանակում են, որ եթե փոխարժեքը փոխվում է գործարքի պահին, ապա հավանական կորուստները, ինչպես նաև օգուտները հավասարապես բաժանվում են պայմանագրի կողմերի միջև: Երբեմն, սակայն, պատահում է, որ պաշտպանիչ դրույթները վերաբերում են միայն մի կողմին, ապա մյուսը մնում է անպաշտպան, և արժութային հեջավորումը ճանաչվում է միակողմանի։
3. Տատանումներ բանկային տոկոսներով: Օրինակ, եթե 3 ամիս հետո հաշվարկների համար անհրաժեշտ է արժույթ, և միևնույն ժամանակ կան ենթադրություններ, որ փոխարժեքը կփոխվի դեպի վեր, տրամաբանական կլինի գումարը փոխանակել ընթացիկ փոխարժեքով և դնել ավանդի վրա։ Ամենայն հավանականությամբ, ավանդի բանկային տոկոսները կնպաստեն փոխարժեքի մակարդակի տատանմանը, և եթե կանխատեսումը չիրականանա, ապա հնարավորություն կլինի նույնիսկ որոշակի գումար աշխատել։

Այսպիսով, կարելի է ասել, որ հեջավորումը օրինակ է, թե ինչպես են ձեր ավանդները պաշտպանված տոկոսադրույքների հավանական տատանումներից:

Մեթոդներ և գործիքներ

Ամենից հաճախ նույն աշխատանքային մեթոդներն օգտագործվում են ինչպես հեջերների, այնպես էլ սովորական սպեկուլյանտների կողմից, սակայն այս երկու հասկացությունները չպետք է շփոթել:

Նախքան տարբեր գործիքների մասին խոսելը, պետք է նշել, որ «ինչ է հեջավորումը» հարցի ըմբռնումը նախևառաջ գործողության նպատակների մեջ է, այլ ոչ թե օգտագործվող միջոցների: Այսպիսով, հեջերը գործարք է իրականացնում, որպեսզի նվազեցնի ապրանքի արժեքի փոփոխության հավանական ռիսկը, մինչդեռ սպեկուլյանտը միանգամայն գիտակցաբար դիմում է նման ռիսկի՝ ակնկալելով ստանալ միայն բարենպաստ արդյունք::

Հավանաբար ամենադժվար խնդիրը ճիշտ հեջավորման գործիք ընտրելն է, որը կարելի է մոտավորապես բաժանել 2 լայն կատեգորիայի.

• OTC ներկայացված սվոպներով և ֆորվարդային պայմանագրերով; նման գործարքները կնքվում են կողմերի միջև ուղղակիորեն կամ մասնագետ դիլերի միջնորդությամբ;
• փոխանակման հեջավորման գործիքներ, որոնք ներառում են օպցիոններ և ֆյուչերսներ; այս դեպքում առևտուրը տեղի է ունենում հատուկ կայքերում՝ բորսաներում, և այնտեղ կնքված ցանկացած գործարք արդյունքում ստացվում է եռակողմ; երրորդ կողմը որոշակի բորսայի քլիրինգային տունն է, որը կողմերի կողմից պայմանագրի կատարման երաշխավորն է իրենց պարտավորությունների համար;

Ռիսկերի հեջավորման երկու մեթոդներն էլ ունեն և՛ առավելություններ, և՛ թերություններ: Խոսենք դրանց մասին ավելի մանրամասն։

Փոխանակումներ

Բորսայում ապրանքների հիմնական պահանջը դրանք ստանդարտացնելու կարողությունն է։ Դրանք կարող են լինել և՛ պարենային խմբի ապրանքներ՝ շաքարավազ, միս, կակաո, հացահատիկ և այլն, և՛ արդյունաբերական ապրանքներ՝ գազ, թանկարժեք մետաղներ, նավթ և այլն:

Բաժնետոմսերի առևտրի հիմնական առավելություններն են՝

• առավելագույն մատչելիություն. առաջադեմ տեխնոլոգիաների մեր դարաշրջանում ֆոնդային բորսայում առևտուրը կարող է իրականացվել մոլորակի գրեթե ցանկացած անկյունից;
• զգալի իրացվելիություն. Դուք կարող եք ցանկացած պահի բացել և փակել առևտրային դիրքերը ձեր հայեցողությամբ;
• հուսալիություն - այն ապահովվում է բորսայի քլիրինգային պալատի շահերի յուրաքանչյուր գործարքում առկայությամբ, որը հանդես է գալիս որպես երաշխավոր;
• բավականին ցածր գործարքի ծախսեր:

Իհարկե, դա առանց թերությունների չի եղել. թերևս ամենահիմնականը կարելի է անվանել առևտրի պայմանների բավականին խիստ սահմանափակումներ՝ ապրանքի տեսակը, դրա քանակը, առաքման ժամանակը և այլն, ամեն ինչ վերահսկվում է։.

OTC

Նման պահանջները գրեթե ամբողջությամբ բացակայում են, եթե առևտուր եք անում ինքնուրույն կամ դիլերի մասնակցությամբ: Առանց վաճառքի առևտուրը հնարավորինս հաշվի է առնում հաճախորդի ցանկությունները, դուք ինքներդ կարող եք վերահսկել լոտի ծավալը և առաքման ժամանակը. գուցե սա ամենամեծ, բայց գործնականում միակ պլյուսն է:

Հիմա բացասական կողմերի մասին: Ինչպես հասկացաք, դրանք շատ ավելին են՝

• դժվարություններ կոնտրագենտ ընտրելիս. այժմ դուք ինքներդ պետք է զբաղվեք այս հարցով;
• Կողմերից որևէ մեկի կողմից իրենց պարտավորությունները չկատարելու բարձր ռիսկ. այս դեպքում բորսայի վարչարարության տեսքով երաշխիք չկա.
• ցածր իրացվելիություն - եթե դուք դադարեցնում եք նախկինում կնքված գործարքը, դուք բախվում եք զգալի ֆինանսական ծախսերի;
• զգալի գերավճար;
• երկարաժամկետ. որոշ հեջավորման մեթոդներ կարող են տևել մի քանի տարի, քանի որ փոփոխական մարժայի պահանջները չեն կիրառվում:

Հեջավորման գործիքի ընտրության հարցում սխալ թույլ չտալու համար անհրաժեշտ է կատարել որոշակի մեթոդի հավանական հեռանկարների և առանձնահատկությունների առավել ամբողջական վերլուծություն: Միաժամանակ անհրաժեշտ է հաշվի առնել ոլորտի տնտեսական առանձնահատկություններն ու հեռանկարները, ինչպես նաև բազմաթիվ այլ գործոններ։ Այժմ եկեք ավելի սերտ նայենք առավելագույնինհայտնի հեջավորման գործիքներ։

Առաջ

Այս հայեցակարգը վերաբերում է որոշակի ժամկետ ունեցող գործարքին, որի ժամանակ կողմերը պայմանավորվում են որոշակի ապրանքի (ֆինանսական ակտիվի) առաքման մասին ապագայում որոշակի համաձայնեցված ամսաթվով, մինչդեռ ապրանքի գինը ֆիքսված է: գործարքի պահին: Ի՞նչ է սա նշանակում գործնականում:

Օրինակ, ինչ-որ ընկերություն մտադիր է բանկից եվրոարժույթ գնել դոլարով, բայց ոչ թե պայմանագրի կնքման օրը, այլ, ասենք, 2 ամսից։ Միաժամանակ անմիջապես ֆիքսվում է, որ եվրոյի դիմաց դրույքաչափը կազմում է 1,2 դոլար։ Եթե երկու ամսից դոլար/եվրո փոխարժեքը լինի 1,3, ապա ընկերությունը կստանա շոշափելի խնայողություններ՝ 10 ցենտ դոլարի վրա, որը պայմանագրային արժեքով, օրինակ, միլիոն, կօգնի խնայել 100 հազար դոլար։ Եթե այս ընթացքում փոխարժեքը իջնի մինչև 1, 1, ապա նույն գումարը վնաս կհասցնի ընկերությանը, և այլևս հնարավոր չէ չեղարկել գործարքը, քանի որ ֆորվարդային պայմանագիրը պարտավորություն է։

Ավելին, կան ևս մի քանի տհաճ պահեր.

• քանի որ նման պայմանագիրը ապահովված չէ բորսայի քլիրինգային պալատի կողմից, կողմերից մեկը կարող է պարզապես հրաժարվել դրա կատարումից, եթե դրա համար անբարենպաստ պայմաններ ստեղծվեն;
• նման պայմանագիրը հիմնված է փոխադարձ վստահության վրա, ինչը զգալիորեն նեղացնում է պոտենցիալ գործընկերների շրջանակը;
• եթե ֆորվարդային պայմանագիր է կնքվում որոշակի միջնորդի (դիլերի) մասնակցությամբ, ապա ծախսերը, ընդհանուր ծախսերը և միջնորդավճարները զգալիորեն ավելանում են:

Ապագա

Նման գործարքը նշանակում է, որ ներդրողը իր վրա է վերցնումորոշակի քանակությամբ ապրանքներ կամ ֆինանսական ակտիվներ` բաժնետոմսեր, այլ արժեթղթեր, որոշ ժամանակ անց ֆիքսված բազային գնով գնելու (վաճառելու) պարտավորություն: Պարզ ասած՝ սա ապագա առաքման պայմանագիր է, բայց ֆյուչերսը փոխանակման ապրանք է, ինչը նշանակում է, որ դրա պարամետրերը ստանդարտացված են։

Ֆյուչերսային պայմանագրերով հեջավորումը սառեցնում է ակտիվի (ապրանքի) ապագա առաքման գինը, մինչդեռ եթե սփոթ գինը (ապրանքի վաճառքի գինը իրական շուկայում, իրական փողի դիմաց և ենթակա է անհապաղ առաքման) նվազում է., ապա կորցրած շահույթը փոխհատուցվում է ֆյուչերսային պայմանագրերի վաճառքից ստացված շահույթով: Մյուս կողմից, սփոթ գների աճն օգտագործելու տարբերակ չկա, հավելյալ շահույթն այս դեպքում կհամահարթեցվի ֆյուչերսների վաճառքից առաջացած վնասներով։

Ֆյուչերսների հեջավորման մեկ այլ թերություն է վարիացիոն մարժայի ներդրման անհրաժեշտությունը, որը աշխատանքային վիճակում պահում է բաց շտապ պաշտոններ, այսպես ասած, մի տեսակ երաշխիք է։ Spot գնի արագ աճի դեպքում ձեզ կարող են անհրաժեշտ լինել լրացուցիչ ֆինանսական ներարկումներ։

Ինչ-որ իմաստով, հեջավորման ֆյուչերսները շատ նման են սովորական սպեկուլյացիաներին, բայց կա տարբերություն և շատ հիմնարար:

Հեդջերը, օգտագործելով ֆյուչերսային գործարքները, դրանցով ապահովագրում է այն գործառնությունները, որոնք իրականացվում են իրական (իրական) ապրանքների շուկայում։ Սպեկուլյանտի համար ֆյուչերսային պայմանագիրը պարզապես եկամուտ ստեղծելու հնարավորություն է։ Այստեղ խաղ կա գների տարբերության, այլ ոչ թե ակտիվի առքուվաճառքի, քանի որ իրական ապրանք չկա.գոյություն ունի բնության մեջ. Հետևաբար, ֆյուչերսների շուկայում սպեկուլյանտի բոլոր կորուստները կամ շահույթը ոչ այլ ինչ են, քան նրա գործունեության վերջնական արդյունքը։

Օպցիոնի ապահովագրություն

Պայմանագրերի ռիսկի բաղադրիչի վրա ազդելու ամենատարածված գործիքներից մեկը օպցիոնի հեջավորումն է, եկեք ավելի մանրամասն խոսենք դրանց մասին:

Տիպի տարբերակ դնել՝

• Ամերիկյան վաճառքի օպցիոնի սեփականատերն ունի լիարժեք իրավունք (բայց ոչ պարտավորություն) ցանկացած պահի իրականացնելու ֆյուչերսային պայմանագիրը ֆիքսված գործադուլի գնով;
• գնելով նման տարբերակ՝ ապրանքային ակտիվի վաճառողը սահմանում է վաճառքի նվազագույն գինը՝ պահպանելով գնի բարենպաստ փոփոխությունից օգտվելու իրավունքը.
• երբ ֆյուչերսների գինը ընկնում է օպցիոնի գործառնական գնից ցածր, սեփականատերը վաճառում է այն (իրականացնում է), դրանով իսկ փոխհատուցելով իրական շուկայում կորուստները;
• երբ գինը բարձրանում է, նա կարող է հրաժարվել օպցիոնից օգտվելուց և ապրանքը վաճառել առավել բարենպաստ գնով:

Ֆյուչերսներից հիմնական տարբերությունն այն է, որ օպցիոն գնելիս տրամադրվում է որոշակի պրեմիում, որն այրվում է մարզվելուց հրաժարվելու դեպքում։ Այսպիսով, put option-ը կարելի է համեմատել ավանդական ապահովագրության հետ, որին մենք սովոր ենք. իրադարձությունների անբարենպաստ զարգացման դեպքում (ապահովագրվող իրադարձություն) օպցիոնի սեփականատերը ստանում է հավելավճար, իսկ նորմալ պայմաններում այն անհետանում է։

Զանգի տեսակի տարբերակ՝

• նման օպցիոնի սեփականատերն իրավունք ունի (բայց պարտավոր չէ) ցանկացած պահի գնել ֆյուչերսներպայմանագիր ֆիքսված գործադուլի գնով, այսինքն՝ եթե ֆյուչերսի գինը ֆիքսված գնից բարձր է, օպցիոնը կարող է իրականացվել;
• վաճառողի համար հակառակն է՝ օպցիոնը վաճառելիս ստացված պրեմիումի դիմաց նա պարտավորվում է վաճառել ֆյուչերսային պայմանագիրը գնորդի առաջին պահանջով գործադուլային գնով։

Միևնույն ժամանակ կա որոշակի երաշխիքային ավանդ, որը նման է ֆյուչերսային գործարքների (ֆյուչերսների վաճառք) օգտագործվողին: Call օպցիոնի առանձնահատկությունն այն է, որ այն փոխհատուցում է ապրանքային ակտիվի արժեքի նվազումը վաճառողի կողմից ստացված հավելավճարը չգերազանցող գումարով:

Հեջավորման տեսակներ և ռազմավարություններ

Խոսելով ռիսկերի ապահովագրության այս տեսակի մասին, պետք է հասկանալ, որ, քանի որ ցանկացած առևտրային գործառնության առնվազն երկու կողմ կա, հեջավորման տեսակները կարելի է բաժանել՝.

• հեջ ներդրող (գնորդ);
• հեջի մատակարար (վաճառող).

Առաջինը անհրաժեշտ է ներդրողի ռիսկերը նվազեցնելու համար՝ կապված առաջարկվող գնման արժեքի հավանական աճի հետ: Այս դեպքում գների տատանումների լավագույն հեջավորման տարբերակները կլինեն՝

• վաճառքի տարբերակ;
• գնել ֆյուչերսային պայմանագիր կամ զանգի օպցիոն:

Երկրորդ դեպքում իրավիճակը տրամագծորեն հակառակ է. վաճառողը պետք է իրեն պաշտպանի ապրանքների շուկայական գների անկումից։ Հետևաբար, հեջավորման մեթոդները կփոխվեն այստեղ՝

• վաճառել ֆյուչերսներ;
• գնում է ներդրման տարբերակ;
• վաճառք զանգի տարբերակ։

Ռազմավարությունը պետք է հասկանալ որպես որոշակի գործիքների մի շարք ևցանկալի արդյունքի հասնելու համար դրանց կիրառման ճիշտությունը. Որպես կանոն, հեջավորման բոլոր ռազմավարությունները հիմնված են այն փաստի վրա, որ ապրանքի և՛ ֆյուչերսների, և՛ սփոթի գները գրեթե զուգահեռաբար փոխվում են: Սա հնարավորություն է տալիս ֆյուչերսների շուկայում փոխհատուցել իրական ապրանքների վաճառքից առաջացած վնասները։

Որպես «հիմք» վերցված է իրական ապրանքի համար կոնտրագենտի կողմից որոշված գնի և ֆյուչերսային պայմանագրի գնի տարբերությունը։ Դրա իրական արժեքը որոշվում է այնպիսի պարամետրերով, ինչպիսիք են ապրանքների որակի տարբերությունը, տոկոսադրույքների իրական մակարդակը, ապրանքների ինքնարժեքը և պահպանման պայմանները: Եթե պահեստավորումը կապված է լրացուցիչ ծախսերի հետ, ապա հիմքը կլինի դրական (նավթ, գազ, գունավոր մետաղներ), իսկ այն դեպքերում, երբ ապրանքը մինչև գնորդին փոխանցելը բերում է լրացուցիչ եկամուտ (օրինակ՝ թանկարժեք մետաղներ), այն կդառնա բացասական: Պետք է հասկանալ, որ դրա արժեքը հաստատուն չէ և ամենից հաճախ նվազում է, երբ մոտենում է ֆյուչերսային պայմանագրի ժամկետը: Այնուամենայնիվ, եթե հանկարծ աճում է պահանջարկը իրական արտադրանքի համար, շուկան կարող է տեղափոխվել մի վիճակ, որտեղ իրական գները շատ ավելի բարձր կլինեն, քան ֆյուչերսների գները:

Այսպիսով, գործնականում նույնիսկ լավագույն ռազմավարությունը միշտ չէ, որ աշխատում է. կան իրական ռիսկեր՝ կապված «հիմքի» հանկարծակի փոփոխությունների հետ, որոնք գրեթե անհնար է հարթեցնել հեջավորման միջոցով: