Տոկիոյի ֆոնդային բորսա. կազմակերպություն, գործառնական սկզբունքներ, սեփականատեր, ցուցակում

2024 Հեղինակ: Howard Calhoun | [email protected]. Վերջին փոփոխված: 2024-01-17 18:55

Տոկիոյի ֆոնդային բորսան կամ TFB-ն ամբողջ Ասիայի ամենամեծ ֆոնդային շուկաներից մեկն է, որտեղ ամեն առևտրային օր փոխանակվում է ավելի քան 3,3 միլիարդ բաժնետոմս: Բորսան աջակցում է պարտատոմսերի և ածանցյալ գործիքների առևտուրը, բացի բաժնետոմսերից:

Տնտեսական իրավիճակը Ճապոնիայում

Ճապոնիան աշխարհում երկրորդ երկիրն է տնտեսական զարգացմամբ, երրորդը՝ անվանական ՀՆԱ-ով և չորրորդը՝ PPP-ով (պետություն-մասնավոր համագործակցություն): 2014 թվականին Ճապոնիայի տնտեսությունը մեկ շնչին ընկնող ՀՆԱ-ի ցուցանիշով աշխարհում զբաղեցրել է 28-րդ տեղը։ Երկիրն աշխարհի ամենանորարար տերություններից մեկն է՝ էլեկտրոնիկայի ամենամեծ արդյունաբերությամբ և արտոնագրային փաստաթղթերով: Ճապոնիան նաև աշխարհի ամենամեծ վարկատուն է՝ պետական պարտքի առաջատար չափանիշով: Երկիրը տիրապետում է մասնավոր ֆինանսական ակտիվների 13,7%-ին, որոնց արժեքը կազմում է 13,5 տրիլիոն դոլար և ներառում է 54 Fortune Global 500 ընկերություններ: Այնուամենայնիվ, ճապոնական տնտեսությունը բախվում է Չինաստանի և Հարավային Կորեայի ուժեղ մրցակցությանը:

Ճապոնական տնտեսությունում կան մի շարք խնդիրներ, որոնք գաղտնիք չեն։ Խոշորագույններից՝ ծերացող աշխատանքհզորություն, պետական պարտքի բարձր մակարդակ և մշտական գնանկում։ Սակայն ճապոնական բաժնետոմսերի համեստ գներն արդեն ծածկում են դա, ինչը նշանակում է, որ աճի մեծ ներուժ կա:

Պատմական հիմնադրամ

Տոկիոյի ֆոնդային բորսայի պատմությունը սկսվում է 1870-ականներից, երբ Ճապոնիան ստեղծեց արժեթղթերի համակարգ և սկսեց հրապարակայնորեն քննարկել պարտատոմսերը: Ֆոնդային բորսան հիմնադրվել է 1878 թվականի մայիսի 15-ին, իսկ բորսայում առևտուրը սկսվել է այդ տարվա հունիսին:

1945 թվականի օգոստոսի 10-ից մինչև 1949 թվականի ապրիլի 1-ը ֆոնդային բորսայում պաշտոնական առևտուրը դադարեցվեց պատերազմի պատճառով: Հետպատերազմյան մի քանի վերակազմավորումներից հետո TFB-ն դարձավ Ճապոնիայի հինգ բորսաներից ամենախոշորը, ներառյալ Սապորո արժեթղթերի բորսան, Օսակայի արժեթղթերի բորսան, Նագոյայի ֆոնդային բորսան և Ֆուկուոկան:

1969 թվականի հուլիսի 1-ին TFB-ն ներկայացրեց TOPIX (Տոկիոյի ֆոնդային գների ինդեքս), որը բորսայում ցուցակված բոլոր ներքին բաժնետոմսերի համակցված ինդեքսն է: TOPIX-ը համարվում է ճապոնական ֆոնդային շուկայի ֆինանսական առողջության լավագույն ցուցանիշը։

Տոկիոյի ֆոնդային բորսան պատկանում է Japan Exchange Group, Inc.-ին, որը դուստր ընկերություններով հոլդինգային ընկերություն է, որը ներառում է Osaka Securities Exchange Co., Ltd. (OSE), ինչպես նաև Տոկիոյի ֆոնդային բորսան և Ճապոնիայի արժեթղթերի բանկը։

Տոկիոյի ֆոնդային գների ինդեքս

Տոկիոյի ֆոնդային բորսայի ինդեքսը, որը հայտնի է որպես TOPIX և Nikkei 225, Ճապոնիայի բորսայի համար կարևոր ֆոնդային ինդեքս է, որը հետևում է բորսայի առաջին հատվածում գտնվող բոլոր հայրենական ընկերություններին: TFB-ի առաջին բաժնում գրանցված է 1669 ընկերություն, և ինդեքսի շուկայական արժեքը կազմել է.197,4 տրլն ճապոնական իեն։

Այս չափանիշը գալիս է մի համակարգից, որտեղ ընկերության կշռումը հիմնված է առևտրի համար մատչելի բաժնետոմսերի քանակի վրա (կոչվում է ազատ բաժնետոմսերի) կշռման համար առկա բաժնետոմսերի ընդհանուր քանակի վրա: Այս անցումը տեղի ունեցավ երեք փուլով՝ սկսած 2005 թվականի հոկտեմբերից և ավարտվեց 2006 թվականի հունիսին: Չնայած այս փոփոխությունը տեխնիկական է, այն զգալի ազդեցություն է ունեցել ինդեքսի ընկերությունների կշռի վրա, քանի որ Ճապոնիայում շատ ընկերություններ ունեն բաժնետոմսերի զգալի բաժնետոմսեր իրենց բիզնես գործընկերներում բարդ բիզնես դաշինքներում, և նման բաժնետոմսերն այլևս ներառված չեն հաշվարկում: ընկերության կշիռները ինդեքսում։

Ճապոնական փոխանակման խումբ

Japan Monetary Group (JPX) մասնավոր հոլդինգային կորպորացիա է, որը հեշտացնում է ֆինանսական արժեթղթերի առևտուրը Ճապոնիայում: Լիազորված Ֆինանսական գործիքների և բորսաների մասին 2008 թվականի օրենքով՝ JPX-ն ապահովում է փոխանակման ենթակառուցվածք, որը թույլ է տալիս առևտուր անել ֆյուչերսներով, պարտքային գործիքներով և ածանցյալ գործիքներով: Հիմնված է Տոկիոյում, այն աշխարհի էլիտար բորսաներից է և ունի 4,48 տրիլիոն դոլար շուկայական կապիտալիզացիա։ Սա JPX-ին դարձնում է առաջատար կորպորացիան Ասիայում և երրորդ խոշորագույն կորպորացիան աշխարհում:

JPX-ն ունի երեք հիմնական դուստր ընկերություններ, որոնցից յուրաքանչյուրը կենտրոնանում է որոշակի շուկայական գործառույթի վրա՝ Օսակայի բորսան, Տոկիոյի ֆոնդային բորսան և Ճապոնիայի փոխարժեքի կառավարումը:

TFB-ն գործում է որպես Ճապոնիայի արժեթղթերի կենտրոնական շուկա և ապահովում է ընդհանուր իրացվելիության առյուծի բաժինըJPX.

Տոկիոյի ֆոնդային բորսայի անդամներ

Անդամակցությունը բորսայում սահմանափակ թվով պաշտոններ են, որոնք թույլ են տալիս սեփականատիրոջը գործարքներ կատարել իր անունից կամ հաճախորդի անունից: Ֆոնդային բորսայի հիմնական մասնակիցները՝

• ընկերությունները, որոնք գործողություններ են իրականացնում իրենց հաշվին կամ ի շահ հաճախորդի, կանոնավոր անդամներ են;
• միջնորդ ընկերություններ սովորական անդամների միջև - saytori;
• ընկերությունները, որոնք կապում են ֆոնդային շուկաները և իրականացնում հատուկ գործողություններ, հատուկ մասնակիցներ են;
• ոչ բանկային արժեթղթերի ընկերություններ (կապված բանկերի հետ).

Saitori-ն TFB-ի անդամներ են, ովքեր միջնորդ են հանդիսանում բրոքերների միջև:

Տոկիոյի ֆոնդային բորսայի կազմակերպումն ու սկզբունքները

Շուկայական կապիտալիզացիայի առումով միայն Նյու Յորքի ֆոնդային բորսան առաջ է անցնում TFB-ից։ Երկրի բորսայական շրջանառության ավելի քան ութսուն տոկոսը բաժին է ընկնում Տոկիոյին, հիմնական մասնակիցները Տոկիոյի ֆոնդային բորսայի արժեթղթերի սեփականատերերն են։ Ցուցակման պահանջները հետևյալն են. նախագիծը պետք է հաստատվի բորսայի համապատասխան մարմինների կողմից և պարունակի հետևյալ տեղեկատվությունը. առաջարկվող արժեթղթերը և դրանց տվյալները, ընկերության ակտիվներն ու պարտավորությունները, խմբի ղեկավարությունը, ներդրողների իրավունքները, շահույթն ու վնասը, ինչպես նաև. որպես ֆինանսական կանխատեսումներ։ Հենց որ նախագիծը հաստատվի, ընկերությունը մուտք է ստանում բորսա՝ որպես իր անդամ:

Բորսայում միայն քսան տոկոսն է պատկանում անհատ սեփականատերերին, մնացած ութսուն տոկոսը բաշխվում է ֆինանսական և ապահովագրական ընկերությունների միջև: Բաժնետերերը Տոկիոյումհույս չունենաք շահաբաժինների, այլ բաժնետոմսերի գնի բարձրացման և վաճառքից ամենաբարձր գնով եկամուտ ստանալու վրա։

Ճապոնիայում պահվող բոլոր բաժնետոմսերի մինչև 80 տոկոսը գնվում և վաճառվում է Տոկիոյի ֆոնդային բորսայում: 1517 գրանցված ընկերությունները կազմում են բոլոր ապրանքների և ծառայությունների ավելի քան 25 տոկոսը:

Փաստեր և թվեր

Սա հետաքրքիր է.

• TFB-ի վերջին զեկույցը (2018թ. օգոստոս) ցույց է տալիս, որ բորսայում կա մոտ 3636 ընկերություն։
• Նույն 3636 ցուցակված ընկերություններն ունեն $6,05 տրլն ընդհանուր շուկայական կապիտալիզացիա։
• Տարեկան մոտ 800 միլիոն բաժնետոմս է փոխանակվում TFB-ում։
• 2018 թվականի օգոստոսին գրանցվել է 3,3 միլիարդ բաժնետոմսերի միջին փոխանակում 21,5 միլիարդ դոլար արժողությամբ:
• TSE-ում վաճառվող ամենակարևոր ինդեքսը TOPIX-ն է, որը ներառում է TOPIX, TOPIX 1000, TOPIX Small, TOPIX 500, TOPIX Mid, TOPIX Core 30 և TOPIX Large 70:
• Բացի TOPIX-ից, Nikkei 225-ն այսօր ճանաչվում է որպես աշխարհի հիմնական ֆոնդային ինդեքսներից մեկը:

Միջադեպ

Բորսայի աշխատանքը դադարեց 1945 թվականի օգոստոսի 10-ին՝ ամերիկյան ատոմային ռմբակոծությունների պատճառով, և փոխանակման իրականացումից հետո նրանց զորքերը գրավեցին դրանք։ TFB-ն դարձավ ԱՄՆ զինված ուժերի գլխավոր շտաբը մինչև 1948 թվականի հունվարը, որը նույնպես դարձավ նոր կառավարությունը: Աստիճանաբար իշխանությունը վերադարձավ ճապոնական կառավարությանը։

2005 թվականի նոյեմբերի 1-ին ֆոնդային բորսայում առևտուրը դադարեցվել է գրեթե ամբողջ օրը՝ առևտրային համակարգի խափանման պատճառով:

2006 թվականի հունվարին TFB-ով կատարված գործարքների թիվը գերազանցեց 4,500,000-ը, և առևտուրը դադարեցվեց 20 րոպեով:Փոխանակումը ստիպված եղավ քայլեր ձեռնարկել համակարգչային համակարգերի արդիականացման ուղղությամբ՝ կանխելու ապագա համակարգի խափանումները:

TFB բացման ժամեր

Ստանդարտ առևտրի ժամերը բորսայում վաճառվող ապրանքների մեծ մասի համար, որոնք թվարկված են TSE-ում, 09:00-ից 11:00-ն են և 12:30-ից 15:00-ն: Ապրանքների հետ կապված առևտրի ժամերը ներառում են՝

• ճապոնական պետական պարտատոմսեր (JGBs) 13:00-ից 13:30 (09:30-ից 10:00):
• Արտարժույթով արտահայտված պարտատոմսեր ժամը 13:30-ից 14:00-ն ընկած ժամանակահատվածում (10:00-10:30):
• Ուղիղ պարտատոմսեր 10:00-ից 11:00-ն ընկած ժամանակահատվածում:
• Ածանցյալներ 09:00-ից 11:00-ն և 12:30-ից 15:10-ը (09:00-ից 11:10):
• JGB ածանցյալներ 09:00-ից 11:00, 12:30-ից 15:00 և 15:30-ից 18:00:

Նշում. վերը նշված աշխատանքային ժամերը Տոկիոյում են, Ճապոնիա տեղական ժամանակով: Տոկիոյի ստանդարտ ժամային գոտին UTC / GMT +9 ժամ է:

Հանգստյան օրեր

Տոկիոյի ֆոնդային բորսան բաց է երկուշաբթիից ուրբաթ և հետևում է 2019 թվականի օրացուցային տարվա հետևյալ արձակուրդային ժամանակացույցին.

• հունվարի 1-2;
• հունվարի 8;
• մարտի 31;
• ապրիլի 30;
• մայիսի 3-4;
• հուլիսի 16;
• սեպտեմբերի 17;
• սեպտեմբերի 24;
• Հոկտեմբերի 8;
• նոյեմբերի 23;
• դեկտեմբերի 24;
• դեկտեմբերի 31.

Կարևոր ֆոնդային շուկաներ և բորսաներ

Ֆոնդային շուկաները ֆինանսական շուկաներ են, որոնք կապում են անհատ և ինստիտուցիոնալ ներդրողներին կապիտալի կարիք ունեցող ձեռնարկությունների հետ: Այս շուկաները կարևոր դեր են խաղում տնտեսության մեջերկրները։ Ֆոնդային բորսաները աշխատում են ազգային և միջազգային կարգավորիչների հետ՝ ապահովելու թափանցիկությունը և պաշտպանելու մասնակիցներին անարդար առևտրային գործելակերպից:

Հյուսիսային Ամերիկա	Ասիա	Եվրոպա	Այլ շուկաներ
Նյու Յորքի ֆոնդային բորսան և Nasdaq-ը առաջատար են վաճառվող բաժնետոմսերի արժեքով։ Նյու Յորքի ֆոնդային բորսան, որպես աշխարհի ամենամեծ ֆոնդային շուկան, ԱՄՆ և արտասահմանյան ընկերությունների հազարավոր բաժնետոմսերի և արժեթղթերի նախընտրելի վայրն է: Dow Jones Industrial Average-ը, S&P 500-ը և Nasdaq-100-ը սերտորեն կապված են շուկայական ինդեքսների հետ, որոնք հետևում են այս երկու հիմնական շուկաներում ցուցակված բաժնետոմսերի զամբյուղներին: Այս ինդեքսները հաճախ ծառայում են որպես ԱՄՆ-ի տնտեսության վստահված կողմ, ինչը էական ազդեցություն ունի համաշխարհային այլ խոշոր տնտեսությունների վրա	Բաժնետոմսերի արժեքով հաջորդ երեք խոշորագույն ֆոնդային շուկաները Տոկիոյի ֆոնդային բորսան է, որին հաջորդում են չինական երկու ֆոնդային շուկաները՝ Շանհայի և Շենչժենը: Այս շուկաները արտացոլում են Ասիայի աճող կարևորությունը նոր հազարամյակում: Տոկիոյի ֆոնդային շուկան եզակի դիրքում է, քանի որ շուկան սկսում է առևտուրը, երբ երեկո է Նյու Յորքում	Լոնդոնը և Ֆրանկֆուրտը Եվրոպայի խոշորագույն ֆոնդային բորսաներից երկուսն են: Լոնդոնը համարվում է Եվրոպայի ֆինանսական մայրաքաղաքը, մինչդեռ Ֆրանկֆուրտը գերմանական խոշոր ֆինանսական կենտրոնն է և Եվրոպական կենտրոնական բանկի տունը: Միացյալ Թագավորությունը Եվրոպայի խոշորագույն տնտեսություններից մեկն է, և Լոնդոնը ծառայում էֆինանսական միջնորդ Եվրոպայի և Հյուսիսային Ամերիկայի միջև: Փարիզը, Միլանը և Մադրիդը եվրոպական այլ կարևոր ֆոնդային բորսաներ են	Կապիտալների արդյունավետ բաշխման գործում կարևոր դեր են խաղում Սան Պաուլոյի և Յոհաննեսբուրգի ֆոնդային բորսաները, որոնք ամենամեծն են իրենց տարածաշրջաններում։ Տեղեկատվական տեխնոլոգիաները նաև նպաստել են էլեկտրոնային հաղորդակցության ցանցերի ստեղծմանը, որոնք հիմնականում ինստիտուցիոնալ ներդրողներին թույլ են տալիս շուրջօրյա առևտուր անել անվտանգ սերվերների միջոցով

Ինչո՞վ է Տոկիոյի ֆոնդային բորսան տարբերվում մյուսներից:

Առաջին հայացքից Ճապոնիայի առաջատար ֆոնդային շուկան աշխատում է այնպես, ինչպես բոլորը: Բայց ինչպես Ճապոնիայում շատ այլ բաներ, այն, ինչ արտաքինից ծանոթ է թվում, կարող է շատ տարբեր լինել ներսից: Այս ֆոնդային շուկան աշխարհում ամենախոշոր, ամենաուշադիր և ազդեցիկ շուկաներից մեկն է: Բայց բորսան դեռևս հիմնականում կառավարվում է ճապոնական կանոններով, ինչը հիասթափեցնում է արևմտյան երկրների համար, ովքեր փորձում են առևտուր անել Տոկիոյի ֆոնդային բորսայում՝ օգտագործելով ստանդարտ վերլուծական միջոցներ:

«Բոլոր ենթադրությունները, որոնք մենք ունենք ֆոնդային շուկաներում, չեն համապատասխանում Տոկիոյի ֆոնդային բորսային», - ասում է բրիտանական Kleinwort Benson International արժեթղթերի ընկերության գլխավոր մենեջեր Փիթեր Թասքերը: Չնայած համաշխարհային ֆոնդային շուկաների փլուզմանը, երբ առաջատար բորսաներից շատերի գներն ընկան 30 տոկոսով, Տոկիոն գները նվազեցրեց ընդամենը 15 տոկոսով։

Թշնամական տիրույթները, որոնք գերակշռել են Ուոլ Սթրիթում, անհայտ են Ճապոնիայում, որտեղ բաժնետերերի իրավունքները համարվում են ավելի քիչ կարևոր, քանընկերության աշխատակիցների իրավունքները։

Տոկիոյի շուկայում երկար ժամանակ գերիշխում են Ճապոնիայի բորսաները: Այն կազմում է երկրի բոլոր բաժնետոմսերի և սեփական կապիտալի ավելի քան 95%-ը: Սակայն անցյալ տարի, մասամբ դոլարի նկատմամբ ճապոնական իենի փոխարժեքի և մասամբ բաժնետոմսերի գների աճի պատճառով, Տոկիոյի շուկան դարձավ ավելի արժեք, քան ցանկացած այլ ֆոնդային շուկա: Հոկտեմբերի վերջին Նյու Յորքի ֆոնդային բորսան կապիտալիզացված էր $2,254 տրլն, իսկ Տոկիոն՝ $2,677 տրլն։։

Արտասահմանյան ներդրողները սկսեցին ավելի մոտիկից նայել Տոկիոյի շուկան, և շատերին դուր չեկավ այն, ինչ տեսան: Որոշ տնտեսագետներ ասացին, որ շուկան գերագնահատված է և գնում է դեպի փլուզում։ Նրանք մատնանշեցին բաժնետոմսերի գների վայրի տատանումները, գին-շահույթի հարաբերակցությունը և ներդրումների չափը՝ հիմնված հողի բարձր գների վրա:

Որոշ բրոքերներ կարծում են, որ Տոկիոյի շուկան կդիմանա փոփոխությունների ճնշմանը, չնայած ավելի շատ օտարերկրյա կապիտալի առկայությանը: Երկու տարի առաջ բորսան թույլ է տվել վեց արտասահմանյան ընկերությունների ցուցակվել ֆոնդային բորսայում։

«Օտարերկրացիները խաբում են իրենց, եթե կարծում են, որ իրենց ներկայությունը բավական է այս շուկայի հիմնարար բնույթը փոխելու համար», - ասում է Chase Manhattan Securities-ի ավագ վերլուծաբան Փերի Գարին: Շուկան արտացոլում է այս հասարակության կառուցվածքը։

Մյուսները պնդում են, որ Տոկիոյի շուկան մեծ ազդեցություն կունենա միջազգային առևտրային պրակտիկայի վրա: Շատ ճապոնացիներ կարծում են, որ ճապոնական շուկան դեռ հասուն չէ։

Ճապոնիան բաժնետոմսերով առևտուր է անում 1878 թվականից, բայց միայն վերջերս է, որ Տոկիոյի շուկան դարձել է համաշխարհային:Հետաքրքրությունը բաժնետոմսերի առուվաճառքի նկատմամբ աճել է, քանի որ ճապոնացիները դարձել են խոշոր ներդրողներ համաշխարհային ֆոնդային և պարտատոմսերի շուկաներում:

Հեռանկարներ

Տոկիոյի ֆոնդային բորսան կարևոր դեր է խաղում ժամանակակից ճապոնական տնտեսության մեջ։ Էվոլյուցիոն առումով դա գալիս է արժեթղթերի շուկայից. գնորդներին և վաճառողներին անհրաժեշտ էր գործարքներ իրականացնելու տեղ, ինչը դարձավ բորսան: Ֆոնդային բորսան պետության տնտեսական կյանքի կենտրոնն է, որն ապահովում է արժեթղթերի կազմակերպված շուկայի կանոնավոր գործունեությունը։ Ազգային ֆոնդային բորսա գոյություն ունի շուկայական տնտեսություն ունեցող յուրաքանչյուր երկրում:

Ճապոնական ֆոնդային բորսայի խումբը դարձել է արժեթղթերի շուկայում աշխարհի ամենաուժեղներից մեկը և դինամիկ զարգանում է։ Տոկիոյի ֆոնդային բորսան ամենամեծն է երկրում, և հենց դրա միջոցով Ճապոնիան դուրս եկավ համաշխարհային շուկա։