Փոխարժեք՝ հայեցակարգ և տեսակներ

2024 Հեղինակ: Howard Calhoun | [email protected]. Վերջին փոփոխված: 2023-12-17 10:30

Ֆինանսներում փոխարժեքն այն փոխարժեքն է, որով մի արժույթը կփոխանակվի մյուսի հետ: Այն նաև դիտվում է որպես մեկ երկրի արժույթի արժեք մյուսի նկատմամբ: Օրինակ, միջբանկային փոխարժեքը 114 ճապոնական իեն ԱՄՆ դոլարի նկատմամբ նշանակում է, որ 114կփոխանակվի յուրաքանչյուր $1-ի համար, կամ 1 ԱՄՆ դոլարը կփոխանակվի յուրաքանչյուր 114-ի համար։ Այս դեպքում դոլարի գինը իենի նկատմամբ։ ասվում է 114.

Արժույթի փոխարժեքները որոշվում են արտարժույթի շուկայում, որը բաց է տարբեր տեսակի գնորդների և վաճառողների լայն շրջանակի համար: Առևտուրը շարունակական է. այն ընթանում է օրը 24 ժամ, բացի հանգստյան օրերից:

Մանրածախ արտարժույթի շուկան գնանշում է առք ու վաճառքի տարբեր փոխարժեքներ: Գործարքների մեծ մասը կապված է կամ ստացվում է տեղական դրամական միավորից: Գնման փոխարժեքն այն փոխարժեքն է, որով մասնակիցները կգնեն արտարժույթ, իսկ վաճառքի փոխարժեքը այն փոխարժեքն է, որով նրանք կվաճառեն այն: Գնանշված տոկոսադրույքները առևտուր անելիս հաշվի կառնեն դիլերի մարժայի (կամ շահույթի) չափը, հակառակ դեպքում այն կարող է վերականգնվել միջնորդավճարի տեսքով կամ որևէ այլ ձևով:Տարբեր դրույքաչափեր կարող են սահմանվել նաև կանխիկի, դրա փաստաթղթային ձևի կամ էլեկտրոնային ձևի համար:

Մանրածախ շուկա

Միջազգային ճանապարհորդությունների և միջսահմանային վճարումների արժույթը հիմնականում գնվում է բանկերից և արտարժույթի բրոքերներից: Այստեղ գնումը կատարվում է ֆիքսված փոխարժեքով։ Մանրածախ հաճախորդները լրացուցիչ միջոցներ կվճարեն միջնորդավճարի տեսքով կամ այլ կերպ՝ մատակարարի ծախսերը հոգալու և շահույթ ստանալու համար: Նման գանձման ձևերից մեկն այն փոխարժեքի օգտագործումն է, որն ավելի քիչ բարենպաստ է, քան օպցիոնի փոխարժեքը: Դա կարելի է տեսնել՝ ուսումնասիրելով արժույթի ցանկացած տեղեկատու: Փոխարժեքը որոշ չափով կգնահատվի, որպեսզի շահույթ բերի վաճառողին:

Արժույթի զույգ

Ֆինանսական շուկայում արժութային զույգը մի արժույթի միավորի հարաբերական արժեքի գնանշումն է մյուսի միավորի նկատմամբ: Այսպիսով, EUR/USD գնանշումը 1:1, 3225 նշանակում է, որ 1 եվրոն կգնեն 1,3225 ԱՄՆ դոլարով: Այսինքն՝ դա եվրոյի միավորի գինն է ԱՄՆ դոլարով, կամ եվրոյի փոխարժեքը։ Այս հարաբերակցությամբ եվրոն կոչվում է ֆիքսված արժույթ, իսկ ԱՄՆ դոլարը՝ փոփոխական։

Գնանշումը, որն օգտագործում է երկրի ներքին արժույթը որպես ֆիքսված, կոչվում է ուղղակի գնանշում և օգտագործվում է շատ երկրներում: Մեկ այլ տարբերակ, որն օգտագործվում է ազգային միավորը որպես փոփոխական, հայտնի է որպես անուղղակի կամ քանակական մեջբերում և օգտագործվում է բրիտանական աղբյուրներում: Այս մեջբերումը տարածված է նաև Ավստրալիայում, Նոր Զելանդիայում և Եվրագոտում: Դա պետք է հաշվի առնել սովորելիսարժույթի տեղեկատու, որի փոխարժեքը կարող է անսովոր թվալ։

Եթե ներքին արժույթը ամրապնդվում է (այսինքն՝ ավելի արժեքավոր է դառնում), փոխարժեքի արժեքը նվազում է։ Ընդհակառակը, եթե արտաքին միավորն ուժեղանում է, իսկ ներքին միավորը արժեզրկվում է, ապա այդ ցուցանիշը աճում է։

Փոխարժեքի ռեժիմ

Յուրաքանչյուր երկիր որոշում է իր արժույթի նկատմամբ կիրառվող փոխարժեքի ռեժիմը: Օրինակ, այն կարող է լինել ազատ լողացող, կապակցված (ֆիքսված) կամ հիբրիդ:

Եթե արժույթն ազատորեն լողում է, նրա փոխարժեքը կարող է զգալիորեն տատանվել այլ միավորների արժեքի հետ և որոշվում է առաջարկի և պահանջարկի շուկայական ուժերով: Այդ տեսակի փողերի փոխարժեքները, ամենայն հավանականությամբ, կփոխվեն գրեթե անընդհատ, ինչպես երևում է աշխարհի ֆինանսական շուկաներում:

Ի՞նչ է ֆիքսված համակարգը:

Շարժական, կամ կարգավորվող, կպչուն համակարգը ֆիքսված փոխարժեքների համակարգ է, բայց արժույթի վերագնահատման (սովորաբար արժեզրկման) պահուստով: Օրինակ՝ 1994-ից 2005 թվականներին չինական յուանը կապված էր ԱՄՆ դոլարի հետ՝ 8,2768:1 արժեքով: Չինաստանը միակ երկիրը չէր, որ դա արեց։ Երկրորդ համաշխարհային պատերազմի ավարտից մինչև 1967 թվականը Արևմտյան Եվրոպայի երկրները պահպանում էին ԱՄՆ դոլարի ֆիքսված փոխարժեքները՝ հիմնված Բրետտոն Վուդսի համակարգի վրա։ Բայց այս համակարգն արդեն հեռանում է հօգուտ լողացող շուկայի ռեժիմների։ Այնուամենայնիվ, որոշ կառավարություններ ցանկանում են իրենց արժույթները պահել նեղ միջակայքում: Արդյունքում այս միավորներըդառնում են չափազանց թանկ կամ էժան, ինչը հանգեցնում է առևտրի դեֆիցիտների կամ ավելցուկների:

Փոխարժեքների դասակարգում

Բանկային արտարժույթի առուվաճառքի առումով գնման գինն այն արժեքն է, որն օգտագործվում է բանկի կողմից հաճախորդից արտարժույթ գնելու համար: Ընդհանուր առմամբ, արտարժույթի փոխարժեքը, որով օտարերկրյա միավորը փոխարկվում է ներքին միավորի ավելի փոքր քանակի, գնման փոխարժեքն է, որը ցույց է տալիս, թե որքան արժույթ է պահանջվում տվյալ երկրի արտարժույթի որոշակի քանակություն գնելու համար: Օրինակ՝ ուսումնասիրելով դոլարի և եվրոյի փոխարժեքը արժույթի տեղեկատուի վրա՝ դուք կարող եք որոշել, թե որքան գումար պետք է վճարեք դրանց համար։

Արտարժույթի վաճառքի գինը վերաբերում է բանկի կողմից այն հաճախորդներին վաճառելու համար օգտագործվող փոխարժեքին: Այս արժեքը ցույց է տալիս, թե երկրի արժույթից որքան պետք է վճարվի, եթե բանկը վաճառի որոշակի միավոր:

Միջին դրույքաչափը առաջարկի և պահանջարկի միջին գինն է: Սովորաբար այս թիվը օգտագործվում է թերթերում, ամսագրերում կամ տնտեսական վերլուծության այլ աղբյուրներում (որտեղ կարող եք տեսնել վաղվա փոխարժեքները):

Փոխարժեքի փոփոխության վրա ազդող գործոններ

Երբ երկիրն ունի մեծ վճարային հաշվեկշիռ կամ առևտրային դեֆիցիտ, դա նշանակում է, որ նրա արտարժույթի շահույթը պակաս է արժույթի արժեքից, և այս անվանական արժեքի պահանջարկը գերազանցում է առաջարկը, ուստի փոխարժեքը բարձրանում է, և ազգային միավորը արժեզրկվում է.

Տոկոսադրույքները կազմում են ինքնարժեքը և շահույթըվարկային կապիտալ: Երբ երկիրը բարձրացնում է իր տոկոսադրույքը կամ իր ներքին ցուցանիշը ավելի բարձր, քան արտասահմանյանինը, դա կհանգեցնի կապիտալի ներհոսքի՝ դրանով իսկ մեծացնելով ներքին արժույթի պահանջարկը՝ թույլ տալով նրան արժեւորել և արժեզրկել մյուսը։։

Երբ երկրում գնաճի մակարդակը բարձրանում է, փողի գնողունակությունը նվազում է։ Թղթային արժույթը ներքին շուկայում արժեզրկվում է. Եթե գնաճ տեղի ունենա երկու երկրներում, ապա այս գործընթացի բարձր մակարդակ ունեցող երկրների միավորները կարժեզրկվեն ցածր մակարդակ ունեցող երկրների անվանական արժեքների համեմատ։:

Ֆինանսական և դրամավարկային քաղաքականություն

Թեև դրամավարկային քաղաքականության ազդեցությունը երկրի փոխարժեքի փոփոխության վրա անուղղակի է, այն նաև շատ կարևոր է։ Ընդհանուր առմամբ, ընդլայնող հարկաբյուջետային և դրամավարկային քաղաքականության և գնաճի հետևանքով առաջացած հսկայական բյուջեն և ծախսերի դեֆիցիտը կարժեզրկեն ներքին արժույթը: Նման քաղաքականության ուժեղացումը կհանգեցնի բյուջեի ծախսերի կրճատմանը, դրամական միավորի կայունացմանը և ազգային անվանական արժեքի բարձրացմանը։

Վենչուրային կապիտալ

Եթե առևտրականները ակնկալում են, որ որոշակի արժույթը բարձր կգնահատվի, նրանք կգնեն այն մեծ քանակությամբ, ինչը կհանգեցնի միավորի փոխարժեքի բարձրացմանը: Սա հատկապես ուժեղ է ազդում դոլարի և եվրոյի փոխարժեքի վրա։ Ընդհակառակը, եթե նրանք ակնկալում են, որ միավորը արժեզրկվի, նրանք կվաճառեն դրա մեծ քանակությամբ, ինչը կհանգեցնի շահարկումների: Փոխարժեքն անմիջապես ընկնում է։ Արտարժույթի շուկայի փոխարժեքի կարճաժամկետ տատանումների կարևոր գործոն է սպեկուլյացիան։

Ազդեցությունը շուկայի վրա պետության կողմից

Երբ փոխարժեքի տատանումները բացասաբար են անդրադառնում երկրի տնտեսության, առևտրի կամ կառավարության վրա, որոշակի նպատակներ պետք է ձեռք բերվեն փոխարժեքի ճշգրտումների միջոցով: Դրամավարկային մարմինները կարող են ներգրավված լինել արժույթների առևտրում, շուկայում մեծ քանակությամբ տեղական կամ արտասահմանյան արժույթներ գնելու կամ վաճառելու մեջ: Արտարժույթի առաջարկն ու պահանջարկը հանգեցնում են փոխարժեքի փոփոխության։

Ընդհանուր առմամբ, բարձր տնտեսական աճը չի նպաստում կարճաժամկետ կտրվածքով շուկայում տեղական արժույթի արագ աճին, սակայն երկարաժամկետ հեռանկարում դրանք մեծապես աջակցում են տեղական միավորի հզոր թափին։

Փոխարժեքի տատանումներ

Ֆոնդային փոխարժեքը կփոխվի, երբ փոխվում են երկու բաղադրիչ արժույթներից որևէ մեկի արժեքը: Դրան կարելի է հետևել տարբեր արժույթի տեղեկատուների միջոցով: Վաղվա դոլարի փոխարժեքը, օրինակ, անընդհատ տատանվում է։ Դա տեղի է ունենում հետևյալ պատճառներով. Միավորն ավելի արժեքավոր է դառնում, երբ դրա պահանջարկն ավելի մեծ է, քան առկա առաջարկը: Այն դառնում է պակաս արժեքավոր, երբ դրա պահանջարկը պակաս է հասանելի առաջարկից (սա չի նշանակում, որ մարդիկ այլևս չեն ցանկանում գնել այն, դա նշանակում է, որ նրանք նախընտրում են իրենց կապիտալը պահել որևէ այլ ձևով):

Արժույթի պահանջարկի աճը կարող է պայմանավորված լինել գործարքային պահանջարկի կամ փողի սպեկուլյատիվ պահանջարկի աճով: Գործարքի պահանջարկը մեծապես կապված է երկրի գործարար ակտիվության մակարդակի, համախառն ներքին արդյունքի հետ.(ՀՆԱ) և զբաղվածության մակարդակը. Որքան շատ լինեն գործազուրկները, այնքան հանրությունն ամբողջությամբ կծախսի ապրանքների և ծառայությունների վրա: Կենտրոնական բանկերի համար, ընդհանուր առմամբ, դժվար է հարմարեցնել առկա դրամական զանգվածը՝ հաշվի առնելու բիզնես գործունեության պատճառով փողի պահանջարկի փոփոխությունները:

Ի՞նչ է սպեկուլյատիվ պահանջարկը

Սպեկուլյատիվ պահանջարկը շատ ավելի դժվար է կենտրոնական բանկերի համար, ինչի վրա այն ազդում է տոկոսադրույքների ճշգրտմամբ։ Սպեկուլյանտը կարող է արժույթ գնել, եթե եկամտաբերությունը (այսինքն՝ տոկոսադրույքը) բավականաչափ բարձր է: Ընդհանուր առմամբ, որքան բարձր լինեն տոկոսադրույքները երկրում, այնքան մեծ կլինի այդ միավորի պահանջարկը: Այսպիսով, եթե դոլարի փոխարժեքը աճի ըստ արժույթի տեղեկատուի, այն ակտիվորեն կգնվի։

Ֆինանսական վերլուծաբանները պնդում են, որ նման շահարկումները կարող են խաթարել իրական տնտեսական աճը, քանի որ խոշոր գործարարները կարող են միտումնավոր նվազման ճնշում գործադրել արժույթի վրա՝ ստիպելու կենտրոնական բանկին գնել իր սեփական միավորը՝ այն կայուն պահելու համար: Երբ դա տեղի ունենա, սպեկուլյանտը կարող է գնել արժույթը այն արժեզրկվելուց հետո, փակել իր դիրքը և դրանով իսկ շահույթ ստանալ:

Արժույթի գնողունակությունը

Իրական փոխարժեք (RER) - արժույթի գնողունակությունը մյուսի նկատմամբ ընթացիկ փոխարժեքներով և գներով: Սա տվյալ երկրի արժույթի միավորների քանակի հարաբերակցությունն է, որն անհրաժեշտ է մեկ այլ երկրում ապրանքների շուկայական զամբյուղ գնելու համար դրա դրամական արժեքը ձեռք բերելուց հետո: Այսպիսով, եվրոյի փոխարժեքի ուսումնասիրությունը բավարար չէ արժույթի տեղեկատուի միջոցով (օրինակ)՝ տվյալ միավորը գնահատելու համար։համատեքստ։

Այլ կերպ ասած՝ դա փոխարժեքն է՝ բազմապատկված երկու երկրների ապրանքների շուկայական զամբյուղի հարաբերական գներով։ Օրինակ, եվրոյի գնի նկատմամբ ԱՄՆ դոլարի գնողունակությունը եվրոյի դոլարային արժեքն է (դոլար մեկ եվրոյի դիմաց) բազմապատկած մեկ շուկայական զամբյուղի միավորի եվրոյի գնով (Եվրո միավոր/ապրանք) բաժանված դոլարի գներով։ շուկայական զամբյուղը (դոլարով մեկ միավոր ապրանքի համար): Սա փոխարժեքն է (արտահայտված ԱՄՆ դոլարով մեկ եվրոյի դիմաց) երկու արժույթների հարաբերական գնի նկատմամբ՝ շուկայական զամբյուղից միավորներ գնելու նրանց ունակության տեսանկյունից (եվրո մեկ միավորի համար՝ բաժանված մեկ միավորի դոլարով): Եթե բոլոր ապրանքները լինեին ազատ առևտրի ենթակա, և օտարերկրյա և ներքին ռեզիդենտները գնեին ապրանքների նույնական զամբյուղներ, գնողունակության համարժեքությունը (PPP) կպահպանվեր երկու երկրների փոխարժեքի և ՀՆԱ-ի դեֆլյատորների (գների մակարդակների) համար, իսկ իրական փոխարժեքը միշտ կլիներ 1:.

Եվրոյի իրական փոխարժեքի փոփոխման տեմպը ժամանակի ընթացքում դոլարի նկատմամբ հավասար է եվրոյի արժեւորման փոխարժեքին (դրական կամ բացասական տոկոսադրույքը եվրոյի փոխարժեքի համար դոլարի փոփոխության համար) գումարած եվրոյի գնաճը հանած դոլարի գնաճի մակարդակը։

Իրական փոխարժեքի հավասարակշռություն

Իրական փոխարժեքը (RER) անվանական փոխարժեքն է, որը ճշգրտվում է ներքին և օտարերկրյա ապրանքների և ծառայությունների հարաբերական գնի համար: Այս ցուցանիշը արտացոլում է երկրի մրցունակությունը մնացած աշխարհի նկատմամբ։ Ավելի մանրամասն՝ տոկոսադրույքի բարձրացումարժույթը կամ ավելի բարձր ներքին գնաճը հանգեցնում է RER-ի ավելացմանը, ինչը վատթարանում է երկրի մրցունակությունը և նվազեցնում ընթացիկ հաշիվը (CA): Մյուս կողմից, արժույթի արժեզրկումը հակառակ էֆեկտ է ստեղծում։

Ապացույցներ կան, որ RER-ը, ընդհանուր առմամբ, երկարաժամկետ հեռանկարում հասնում է կայուն մակարդակի, և որ այս գործընթացն ավելի արագ է տեղի ունենում փոքր բաց տնտեսության մեջ, որը բնութագրվում է ֆիքսված փոխարժեքներով: Նման փոխարժեքի ցանկացած էական և մշտական շեղում իր երկարաժամկետ հավասարակշռության մակարդակից բացասաբար է անդրադառնում երկրի վճարային հաշվեկշռի վրա։ Մասնավորապես, RER-ի երկարատև վերագնահատումը լայնորեն դիտվում է որպես գալիք ճգնաժամի վաղ նշան՝ պայմանավորված այն հանգամանքով, որ երկիրը դառնում է խոցելի ինչպես սպեկուլյատիվ հարձակումների, այնպես էլ արժութային ճգնաժամի նկատմամբ: Մյուս կողմից, RER-ի երկարատև թերագնահատումը սովորաբար ճնշում է ներքին գների վրա՝ փոխելով սպառողական սպառման խթանները և, հետևաբար, ռեսուրսների սխալ բաշխում առևտրային և ոչ առևտրային ոլորտների միջև::