Բաժնետոմսերի գնահատման մեթոդներ

2024 Հեղինակ: Howard Calhoun | [email protected]. Վերջին փոփոխված: 2023-12-17 10:30

Բաժնետոմսերի ներուժի ճիշտ կանխատեսումը նրանց շահութաբերության ուղղակի երաշխիքն է։ Եթե վստահություն չկա ձեր սեփական գնահատման հմտությունների նկատմամբ, ապա այս հարցը պետք է վստահեք շուկայի պրոֆեսիոնալ մասնակիցներին: Նրանց փորձն ու գիտելիքները կօգնեն ձեզ ճիշտ ներդրումներ կատարել և ավելացնել ձեր միջոցները։

Բաժնետոմսերի գնահատման մեթոդներ. ներդրողների և թողարկողների համար

Ձեռնարկություններում ներդրումներ կատարելիս արժեթղթերի ներուժի վերլուծություն է իրականացվում. Փոխհատուցման և շահաբաժինների մակարդակը կախված է ճիշտ գնահատականից: Գնահատումը բացահայտում է ընկերության ներդրումային ներուժը, առք ու վաճառքի օպտիմալ ժամանակը։

Հիմնական հասկացություններ

Ընկերությունը թողարկում է բաժնետոմսեր՝ դրանց վաճառքից լրացուցիչ եկամուտ ստանալու համար: Այդ նպատակով արժեւորվում են բաժնետոմսերը: Միևնույն ժամանակ, դրանց իրացվելիությունը և ակնկալվող եկամտի մակարդակը կախված են ձեռնարկության հեռանկարներից և աճի տեմպերից։ Ակցիաների մեծ մասը չունի ժամկետի կոնկրետ ժամկետ: Սակայն վավերականության նվազագույն ժամկետը պետք է լինի առնվազն մեկ տարի: Լռելյայն, դրանք վավեր են այնքան ժամանակ, քանի դեռ թողարկող ընկերությունը բիզնես է իրականացնում:

Կա երկու տեսակ՝ պարզ և արտոնյալ: Սովորական բաժնետոմսերը տարբեր ենհետևյալ հատկությունները՝

1. Դրանց գնումից հետո սեփականատերը իրավունք է ստանում մասնակցել բաժնետերերի ժողովին, քվեարկել որոշակի որոշումների օգտին։
2. Բաժնետոմսերի վճարումները կատարվում են արտոնյալ բաժնետոմսերի վճարումից հետո:
3. Սովորական բաժնետոմսերը բաժանվում են A և B դասերի: Առաջին տեսակն ունի առաջնահերթություն վճարումների կարգով:

Գների վրա ազդող գործոններ

Պաշարների գնահատումը կախված է այնպիսի առաջատար գործոններից, ինչպիսիք են առաջարկը և պահանջարկը: Օպտիմալ գինն այն գինն է, որը գնորդները պատրաստ են վճարել: Այնուամենայնիվ, այս մեթոդը չի կարող օբյեկտիվ լինել: Սրա պատճառն այլ՝ արտաքին գործոններն են։

Փորձագետների կարծիքով՝ արժեթղթերի շուկայում ռուսական ընկերությունների բաժնետոմսերը վաճառվում են շատ ցածր գներով։ Դրա պատճառը քաղաքական անկայունությունն է, առանձին ճյուղերի հեռանկարների անորոշությունն ու երկրի դեմ պատժամիջոցները։ Սա հանգեցնում է նրան, որ ներդրողները չեն շտապում ներդրումներ կատարել։ Բաժնետոմսերի արժեքը գնահատելիս այս գործոնները մանրակրկիտ վերլուծվում են։

իրացվելիություն

Բաժնետոմսերի արժեքը գնահատելու համար անհրաժեշտ է հաշվի առնել իրացվելիությունը այժմ և ապագայում: Իրացվելիությունը պետք է հասկանալ որպես դրանք ցանկացած պահի վաճառելու կարողություն: Ըստ այս չափանիշի՝ բաժնետոմսերը բաժանվում են երեք աստիճանի։

• «Blue chips»-ը առաջատար ընկերությունների, մենաշնորհատերերի բաժնետոմսեր են։ Նրանք ունեն կայուն վարկանիշ, լավ հեռանկարներ, ինչը վերացնում է մեծ ռիսկերը։ Ներդրողների մեծ մասը փորձում է ներդրումներ կատարել կապույտ չիպերի մեջ:
• Երկրորդէշելոնը ներառում է լավ ներուժ ունեցող ընկերություններ։ Մասնագետները հստակ տեսնում են իրենց հեռանկարները։ Ֆինանսական տեսանկյունից դրական կանխատեսումներ ունեն։ Չնայած ռիսկի ավելի բարձր մակարդակին, նման ընկերություններն ունեն նաև ներդրումային գրավչություն։
• Երրորդ հորիզոնականում են այն ընկերությունները, որոնք վերջերս են մտել շուկա։ Նրանց հեռանկարներն անհայտ են։ Ավանդներն ամենառիսկայինն են։

Այսպիսով, չպետք է անտեսել, որ շուկայական պայմանները նույնպես բաժնետոմսերի գնահատման առաջատար գործոններից են։

Գնահատման մոտեցումներ

Չնայած ֆոնդային շուկայի տեսության բարդությանը, փորձառու ներդրողները կարող են մաթեմատիկական ճշգրտությամբ կանխատեսել բաժնետոմսերի եկամուտները: Բայց միևնույն ժամանակ, սկսնակ ներդրողների մեծ մասը սխալ է թույլ տալիս ներդրումներ կատարել՝ խաղադրույք կատարելով մի քանի տարի անընդմեջ շուկայում ցուցակված ընկերությունների բաժնետոմսերի վրա: Սա բարձրացնում է գնահատման մեթոդների ավելի մանրամասն ուսումնասիրության անհրաժեշտությունը՝ անկախ ներկա պայմաններից:

Այս տեսակետից կա գնահատման երկու տեսակ՝ տեխնիկական և հիմնարար վերլուծություն:

Ֆունդամենտալ վերլուծություն

Եթե հետևում եք ֆունդամենտալ վերլուծության սկզբունքներին, ապա ներդրողը պետք է ուսումնասիրի ընկերության մասին առկա ողջ տեղեկատվությունը: Վերլուծության է ենթարկվում ամեն ինչ՝ հաշվապահական հաշվառման հաշվետվությունները, հարկային համակարգը, արտադրական տեխնոլոգիաները, նյութատեխնիկական բազան, ընկերության պլանավորված նախագծերը, դիրքը շուկայում։ Մի անտեսեք արդյունաբերության միտումները, որում մասնագիտացած է ընկերությունը, կառավարման ռազմավարություններըոլորտում և ոչ միայն նորարարությունների հետ կապված։ Եթե նման վերլուծության արդյունքում պարզվի, որ ընկերությունն ունի պոտենցիալ, ապա որոշում է կայացվում ձեռք բերել բաժնետոմսեր։

Տեխնիկական վերլուծություն

Կարևոր հարցն այն է, թե երբ գնել բաժնետոմսեր: Ինչպես նշվեց վերևում, համապատասխանության գագաթնակետին գտնվող բաժնետոմսերը հակված են գնանշումների նվազմանը: Գնումների և վաճառքի ճշգրիտ ժամանակը հաշվարկելու անհրաժեշտություն կա։ Տեխնիկական վերլուծությունը կօգնի դրան: Այն իրականացվում է արժեթղթերի ժողովրդականության աճի գրաֆիկի ուսումնասիրությամբ: Օպտիմալ պահ է համարվում այն ժամանակահատվածը, երբ բաժնետոմսերի արժեքը նվազում է և մոտենում է որոշակի նշագծին, ֆոնդային շուկայի խաղացողների լեզվով ասած՝ աջակցության գիծ։

Վաճառելիս պետք է նաև անդրադառնալ աղյուսակին։ Եթե արժեքը բարձրանում է և մոտենում է գագաթնակետին, ապա բաժնետոմսերը պետք է վաճառվեն:

Բայց նման քաղաքականությունն ավելի բնորոշ է շուկայական սպեկուլյանտներին։ Անկախ բաժնետոմսերի իրական ներուժից, նրանք վաճառում են, երբ կա պահանջարկ և գնում են, երբ կա առաջարկ:

Գնահատման ո՞ր մեթոդներն են նախընտրելի։

Բաժնետոմսերի գնահատման համար օգտագործվող մեթոդները կախված են գնահատման նպատակից: Այստեղ երկու կողմի շահեր կան՝ ներդրողի և թողարկող ընկերության։ Առաջինը հետաքրքրված է բաժնետոմսերի եկամտաբերությամբ: Երկրորդ կողմը շահագրգռված է լրացուցիչ միջոցներ հայթայթել ոչ միայն ընթացիկ գործունեության, այլ նաև, հնարավոր է, ապագա ծրագրերի համար:

Բացի այդ, բաժնետոմսերի գնահատումն իրականացվում է ձեռնարկության վերակազմավորման ժամանակ՝ գործարքներ կատարելիս, բանկից վարկ ստանալու, բաժնետոմսերի փաթեթը երրորդ անձանց փոխանցելու համար։անձանց և հիմնականում ընկերության հեռանկարները ցուցադրելու համար։

Բոլոր դեպքերում բաժնետոմսերի շուկայական արժեքի գնահատումն իրականացվում է 5 եղանակով. Դրանք հետևյալն են՝

1. Գնահատված. Այս մեթոդով բաժնետոմսերի արժեքը պետք է հավասար լինի կանոնադրական կապիտալի 25%-ին կամ պակաս: Գումարը պետք է լինի նույնը յուրաքանչյուր բաժնետոմսի համար: Թողարկված բաժնետոմսերի ընդհանուր գումարը տվյալ արժեքով չպետք է գերազանցի կանոնադրական կապիտալի չափը։
2. Շուկայական մեթոդ. Այս մեթոդի արժեքը կտարբերվի նախորդ գործակիցից։ Այստեղ շեշտը դրված է առաջարկի և պահանջարկի վրա: Եթե ընկերությունը կայուն է, ապա բաժնետոմսերի գնահատումը նրան բարենպաստ հեռանկարներ կտա։ Եվ հակառակը, երբ ընկերության դիրքերն անկայուն են, բաժնետոմսերն ավելի էժան են լինում։
3. Մնացորդային արժեք. Գործակիցը հայտնի կդառնա, եթե վերցնեք զուտ ակտիվների գումարը և բաժանեք բաժնետոմսերի քանակի վրա։ Այս մեթոդը կիրառելի է ընկերությունների միաձուլման դեպքում։

Հետաքրքիր գործնական կետ. Արևմուտքում ընկերությունները ավելի բարձր են գնահատվում, քան իրենց հաշվապահական ցուցանիշները: Ռուսաստանում հակառակն է՝ առաջատար գործոնը ֆինանսական ցուցանիշներն են: Դա պայմանավորված է այլ մեթոդներ կիրառելու տեղեկատվության պակասով:

1. Բաժնետոմսերի արժեքի գնահատում լուծարման եղանակով. Կիրառում է մնացորդային սկզբունքը. Շահաբաժինները կհաշվարկվեն այն բանից հետո, երբ ընկերությունը վաճառում է ակտիվները շահավետ գնով, հաշիվներ է մաքրում գործընկերների հետ և վճարում արտոնյալ բաժնետոմսերի համար: Այստեղ բաժնետոմսերի շահութաբերության համար որոշիչ գործոնը ձեռնարկության լուծարման գումարն է։ Պետք էհաշվի առնել, որ փոխկապակցված ընկերությունների և անձանց հետ հաշվարկների կարգը սահմանվում է օրենքով։ Այս ցանկում բաժնետերերը չեն զբաղեցնում առաջին դերը, ինչը որոշակի ռիսկեր է ստեղծում ներդրողի համար։
2. Ներդրումային մեթոդը ներառում է արժեքի չափանիշ, որը ներդրողը համարում է օպտիմալ: Բայց նրա գնահատականը չպետք է անհիմն լինի։ Նա պետք է հիմնավորի նման ծախսերը և ներկայացնի վերլուծության արդյունքները և այլ փաստարկներ։

Ո՞ր մեթոդն ընտրեմ:

Ընկերության բաժնետոմսերի գնահատումը, մասնավորապես, գնահատման եղանակը կախված է շուկայում գնանշումներից։ Եթե գնանշումները գտնվում են իրենց գագաթնակետին կամ մոտ, ապա միջին կշռվածը պետք է հաշվարկվի գնահատման ամսաթվի դրությամբ: Հակառակ դեպքում, երբ բաժնետոմսերը վատ են աշխատում, գնահատելը շատ ավելի դժվար է։ Նման դեպքերում տեղին է դառնում ոչ թե ձեռնարկության բաժնետոմսերի գնահատումը, այլ ամբողջ ձեռնարկության արժեքի որոշումը։

Խնդրում ենք նկատի ունենալ, որ այս մեթոդները սպառիչ չեն: Բացի այդ, կան ուղիներ, որոնցում ֆինանսական ցուցանիշները մեծ դեր են խաղում:

Բաժնետոմսերի բլոկի արժեքի գնահատումը նման մեթոդներով կլինի հետևյալը.

• Շրջանառության մեջ գտնվող զուտ ակտիվների արժեքի հաշվարկ։
• Կապիտալ շուկայի վերլուծություն.
• Զեղչող ֆինանսական հոսքեր.
• Մաթեմատիկական կշռում.
• Եկամտի կապիտալացում.

Մեթոդների գործնական կիրառում

Բաժնետոմսերի իրացվելիության ցիկլը կարող է տատանվել մի քանի ամսից մինչև մի քանի տարի: Ներդրումային գործունեությունից վնաս չմնալու համար դուք պետք է խաղադրույք կատարեք երկար ժամկետով բաժնետոմսերի վրա: Այսպիսով, կան երկուլավ փաստարկներ:

1. Երկարաժամկետ հեռանկարում ավելի քիչ սպեկուլյանտներ կան, տոկոսադրույքները կարելի է կանխատեսել ավելի բարձր ճշգրտությամբ:
2. Կայուն աճի շնորհիվ նրանք ավելի շատ շահույթ են բերում։ Այս տեսանկյունից որոշ բաժնետերեր դրանք պահում են մինչև կես դար։

Որքանո՞վ է ձեռնտու ներդրումներ կատարել բաժնետոմսերում:

Ներդրողը բացարձակապես ազատ է իր նախապատվություններում, նույնիսկ եթե բաժնետոմսերի բլոկի գնահատումը դրական արդյունքներ է խոստանում։ Ռուս ներդրողների շրջանում տարածված են արևմտյան զարգացող ընկերությունների բաժնետոմսերը։ Դա պայմանավորված է նրանց կայունությամբ։

Նույն պատկերն է Արևմուտքում, միայն թե կողմնորոշմամբ, ընդհակառակը, դեպի Ռուսաստան. Ենթադրվում է, որ ռուսական ընկերությունները կարճաժամկետ հեռանկարում ավելի շատ շահույթ են բերում։ Այս միտումը նրանց թույլ է տալիս զգալի գումարներ ներդնել հայրենական ձեռնարկություններում։

Հաշվի առնելով այն փաստը, որ ֆոնդային շուկան պահանջում է խորը գիտելիքներ, գործնական փորձ և շատ այլ պայմաններ, որոշ ներդրողներ ռիսկ չեն անում ինքնուրույն արժեւորել արժեթղթերը: Նրանք միջոցներ են փոխանցում հավատարմագրային կառավարմանը կամ գործում են հատուկ հիմնադրամների միջոցով:

Բաժնետոմսերի կառավարում

Լռելյայնորեն բաժնետոմսերի գնման նպատակը պարզ է՝ շահույթ ստանալը։ Բայց ներդրումների հիմնական օրենքներից մեկն ասում է՝ պետք չէ ձեր ամբողջ գումարը ներդնել մեկ ընկերության բաժնետոմսերում։ Այս մոտեցումը պայմանավորված է ռիսկերով, որոնք կախված չեն ոչ ներդրողից, ոչ թողարկող ընկերությունից:

Ընկերության բաժնետոմսերի գնահատումից հետո կիրառվում է դասական ռազմավարությունը։ Նրա հիմնական չափանիշներն են՝

• Եթե ներդրումների նպատակը միջոցների անվտանգությունն է, ապա պետք է խաղադրույք կատարել «կապույտ չիպերի» վրա։ Նրանց թիվը սահմանափակված չէ։ Օպտիմալ՝ 3-ից 5-ը՝ կախված ներդրումների ընդհանուր գումարից։
• Եթե ներդրողը պատրաստ է ռիսկի դիմել հանուն ավելի բարձր եկամտաբերության, ապա դուք պետք է նայեք երկրորդ և երրորդ մակարդակների բաժնետոմսերին: Համամասնությունները հետևյալն են՝ 50%-ը «կապույտ չիպսին», մնացած 50%-ը պետք է բաշխվի երկրորդ և երրորդ մակարդակների միջև։

Այս մոտեցմամբ ներդրողը ապահովագրված է մեծ կորուստներից. եթե երրորդ մակարդակը չի արդարացրել կանխատեսումները, ապա երկրորդը կարող է փոխհատուցել վնասները։

Եզրակացություն

Արժեթղթերի շուկան՝ որպես տնտեսության առանձին ճյուղ, վաղուց է ձևավորվել։ Եթե նախկինում այն մուտք ուներ միայն հատուկ պատրաստվածություն ունեցող և համապատասխան տնտեսական միջավայրում գտնվող որոշ անձինք, ապա այժմ բոլորը հասանելի են: Դրան օգնում են տեղեկատվական տեխնոլոգիաները, ինտերնետի զարգացումը և տեղեկատվության հասանելիությունը։ Դրանց շնորհիվ բաժնետոմսերի շուկայական գնահատումը և դրա հետ հետագա գործարքները հասանելի են նույնիսկ սկսնակ ներդրողներին։

Ներդրումային շուկայում մուտքային գումարը ոչ ոքի կողմից չի վերահսկվում։ Կախված սեփական հնարավորություններից՝ յուրաքանչյուր թրեյդեր կամ ներդրող իրավունք ունի ռիսկի ենթարկել իրեն հարմար ցանկացած գումար։