Անցում դեպի լողացող փոխարժեք. Լողացող փոխարժեքի համակարգ

2024 Հեղինակ: Howard Calhoun | [email protected]. Վերջին փոփոխված: 2023-12-17 10:30

Փոխարժեքը երկու պետությունների արժույթների հարաբերական արժեքն է։ Այլ կերպ ասած, դա մի արժույթի արժեքն է, որն արտահայտվում է մյուսի միավորներով։

Օտարերկրյա տոկոսադրույքի սահմանման եղանակներ

Արժե դիտարկել փոխարժեքի գործող ռեժիմները.

• Հիմնված է ոսկու հավասարության վրա: Ոսկու հետ կապված արժույթները փոխկապակցված են միմյանց հետ ֆիքսված փոխարժեքով: Նախկինում ոսկու ստանդարտը համաշխարհային շուկայի կարգավորիչի ավտոմատ տեսակն էր։

• Ֆիքսված տոկոսադրույք: Կենտրոնական բանկը սահմանում է ազգային արժույթի փոխարժեքը. Խոսքը հիմնականում վերաբերում է ազգային արժույթի փոխարժեքների ազատ տատանումների սահմաններին, որն արվում է մակրոտնտեսական կայունացման նպատակով։ Դրա համար Կենտրոնական բանկը գնում կամ վաճառում է որոշակի քանակությամբ արտարժույթ։

• Լողացող փոխարժեք. Այն որոշվում է առաջարկի և պահանջարկի անսահմանափակ տատանումների արդյունքում։ Այս դեպքում փոխարժեքը կլինի արժույթի հավասարակշռության գինը արտարժույթի շուկայում։ Միաժամանակ, փոխարժեքի տատանումները, ներմուծման ու արտահանման ծավալները, պետվճարային հաշվեկշիռը և առևտրային հաշվեկշիռը անսահմանափակ են:

Եթե առաջին երկու եղանակները հասկանալի են, ապա լողացող փոխարժեքն արժե ավելի մանրամասն ուսումնասիրել:

Ի՞նչ է ճկուն փոխարժեքը:

Լողացող կամ ճկուն փոխարժեքը ռեժիմ է, որի դեպքում շուկայում փոխարժեքները կարող են փոխվել՝ կախված առաջարկից և պահանջարկից: Ազատ տատանումների պայմաններում դրանք կարող են բարձրանալ կամ ընկնել։ Դա կախված է նաև շուկայում սպեկուլյատիվ գործարքների իրականացումից և պետության վճարային հաշվեկշռի վիճակից։

Տեսականորեն, ազատ լողացող փոխարժեքների ռեժիմը պետք է լինի հավասարակշռված փոխարժեքի հաստատման պատճառ։ Այս դեպքում երկիրը արտաքին ազդեցության բացակայության պայմաններում տնտեսական իրավիճակը կարգավորելու բավարար հնարավորություններ կունենա։ Իրականում, սակայն, ճկուն փոխարժեքները ապակայունացնող և անկայուն միտումներ են առաջացնում։ Իրավիճակը կարող է սրվել սպեկուլյատիվ միջոցների ներհոսքով.

Ներդրումային և առևտրային համաձայնագրերի կնքումը կարող է ավելի բարդ դառնալ, եթե գործընկերները վստահ չեն շահույթ ստանալու մեջ: Այդ իսկ պատճառով նախընտրելի է, որ երկրները փոխարժեքները կարգավորեն միջամտության միջոցով։ Բայց շատ հաճախ դա վերածվում է փոխարժեքի մանիպուլյացիայի՝ այլ պետությունների հետ առևտրում մրցակցային առավելություն ստանալու համար:

Լողացող փոխարժեքի համակարգի ստեղծում

1976 թվականին ԱՄՀ-ի ժամանակավոր կոմիտեն հանդիպեց և հասավ Ջամայկահամաձայնագիր։ Այս ընթացակարգը համախմբեց ոսկու ապամոնետիզացումը և անցումը լողացող փոխարժեքի: Ռուսաստանի Դաշնությունում համապատասխան ռեժիմ է սահմանվել 1991 թվականի նոյեմբերի 15-ի հրամանագրով։ Լողացող փոխարժեքների համակարգը ձևավորվել է պետության արտարժույթի շուկաներում առկա առաջարկի և պահանջարկի հարաբերակցության ազդեցության ներքո։

Արժութային ռիսկը ծածկելու նպատակով առևտրային գործարքներ իրականացնելիս սկսեցին կիրառել ֆյուչերսային գործարքներ։ Այս մեթոդը ժողովրդականություն է ձեռք բերել 60-ականների վերջից։ Այս անգամ նշանավորվեց լողացող ռեժիմի անցմամբ, Բրետտոն Վուդսի համակարգի ճգնաժամով, ինչպես նաև արժութային շուկաների անկայունությամբ։։

Պատճառները նոր համակարգի համար

1964 թվականին արտարժույթի շուկաների անկայունության պատճառով հայտարարվեց ճապոնական և համաշխարհային այլ արժույթների փոխարկելիության մասին։ Այսպիսով, ԱՄՆ-ը կորցրել է ոսկու մեկ ունցիայի գինը սատարելու հնարավորությունը։ Պետությունը բախվեց գնաճի արագ աճի. Իհարկե, ԱՄՆ կառավարությունը մի շարք միջոցառումներ է ձեռնարկել այս երեւույթի դեմ պայքարելու համար, սակայն դրանք դրական արդյունք չեն տվել։

ԱՄՆ-ի արտաքին պարտքն ամեն տարի ավելանում է, սակայն դոլարի ամենամեծ ճգնաժամը եղել է 1970 թվականին, ինչը պայմանավորված է ցածր տոկոսադրույքներով։ Հաջորդ տարի պետության վճարային հաշվեկշիռը խիստ դեֆիցիտ է ունեցել։ Դոլարների անվճար փոխարկումը ոսկու կասեցվել է։

Շատ բան է արվել Բրետտոն Վուդսի համակարգը փրկելու համար: Մոտ 5 միլիարդ դոլար արժողությամբ միջամտությունը արդյունք չտվեց։ Դոլարի 10%-ով արժեզրկումից հետո զարգացած երկրներն անցում կատարեցին լողացող փոխարժեքի։

Ճգնաժամային լուծում

Մինչև 1973 թվականը հնարավոր էր լավ գումար վաստակել դրամական միավորներով գործառնությունների վրա։ Բայց սպեկուլյատիվ շահույթ ստանալու հետ կապված խնդիրներ առաջացան այն բանից հետո, երբ ֆիքսված տոկոսադրույքները կորցրեցին իրենց արդիականությունը: Միաժամանակ, ազատ լողացող փոխարժեքների ռեժիմը հանգեցրեց բազմաթիվ խոշոր բանկերի սնանկացման։ Միևնույն ժամանակ լուրջ տուժել են մեծ թվով ֆինանսական հաստատություններ։ Համակարգի պաշտոնապես ճանաչվելուց հետո միջազգային ֆինանսական հարաբերությունները սկսեցին ենթարկվել կանոնակարգմանը:

Լողացող փոխարժեքի անցումը վերացրեց թերությունների ու խնդիրների մեծ մասը. Չնայած այս ռեժիմի առավելություններին, նրանք ունեն որոշ թերություններ. Առաջին հերթին, հարկ է նշել դրամական միավորների բարձր անկայունությունը (որոշակի ժամանակի ընթացքում արժեքի տատանումների ամպլիտուդը): Շատ դեպքերում դա բացասաբար է անդրադառնում միջազգային արտահանման-ներմուծման գործառնությունների վրա։

ՌԴ-ում առկա ռեժիմ

1998 թվականին Ռուսաստանի դեֆոլտից հետո հաջորդ տարի գործարկվեց կարգավորվող արժութային ռեժիմը։ Այդ ժամանակից ի վեր կառավարությունը կարողացել է նվազեցնել տնտեսության պետական հատվածի վրա արտաքին պայմանների բացասական ազդեցության աստիճանը։ Լողացող փոխարժեքը համալրվել է երկարժութային զամբյուղի ներդրմամբ։ Այն բաղկացած էր եվրոյի և դոլարի համակցությունից։ Այս գործողությունը հնարավորություն տվեց ուժեղացնել դրամավարկային համակարգի կառավարումը։

Երկարժույթով զամբյուղի ներդրումից հետո ռուբլին ստացավ.կենտրոնանալ աշխարհի երկու կարևորագույն պահեստային ստորաբաժանումների վրա: Միևնույն ժամանակ նա ավելի քիչ կախվածություն ունեցավ ԱՄՆ-ի տնտեսությունից։

Եթե գինը դուրս էր գալիս երկարժութային զամբյուղի սահմանված սահմաններից, պետությունն իրավունք ուներ միջամտելու արտարժույթի շուկայի գնանշումներին։ Այս պահին այս կանոնը կորցրել է իր ուժը, ինչը տեղի ունեցավ համաշխարհային ճգնաժամից հետո։ Կառավարությունը կարող է գործարքներ կատարել արժույթով անկախ փոխարժեքից։

Ազատ լողացող փոխարժեք

Այս ռեժիմը նախատեսում է պետության կառավարության ամբողջական հրաժարում ազգային արժույթի այլ երկրների դրամական միավորների նկատմամբ ազգային արժույթի կարգավորումից։ Ազատ լողացող փոխարժեքը նշանակում է փոխարժեքի շարժում, որը որոշվում է միայն առաջարկի և պահանջարկի շուկայական օրենքներով:

Նշված քաղաքականությունը կիրառվում է փոքր թվով երկրների կողմից: Ավելի տարածված է կառավարվող լողացող փոխարժեքը: Այն ավելի մեծ արդիականություն է վայելում, քանի որ դրանում գինը տատանվում է սահմանված սահմաններում։ Երբ այն հասնում է սահմաններից մեկին, փոխարժեքը կայունանում է դրամավարկային իշխանությունների օգնությամբ։ Ամենից հաճախ փոխակերպման գործառնությունները բաց շուկայում իրականացվում են պահուստով և ազգային արժույթով։

Փոխակերպման գործառնությունների ազդեցությունը

Կոնվերսիոն գործարքներն այն գործարքներն են, որոնք ուղղված են դրամական միավորների վաճառքին կամ գնմանը, որոնք ունեն կանխորոշված ժամկետ, ծավալ և փոխարժեք: Լողացող պետություններև ֆիքսված փոխարժեքը կարող է իրականացնել այդ գործարքները: Դրանք կարող են ազդել ձեռնարկության ֆինանսական վիճակի, որոշակի տարածաշրջանի և ընդհանուր առմամբ երկրի տնտեսության վրա: Այս կերպ շահույթ ստանալու համար դուք պետք է ճիշտ հասկանաք այս հարցը։