Պաշարների վերլուծություն. անցկացման մեթոդներ, վերլուծության մեթոդների ընտրություն, խորհուրդներ և հնարքներ

2025 Հեղինակ: Howard Calhoun | [email protected]. Վերջին փոփոխված: 2025-01-24 13:17

Արդյունավետ ներդրումներ բաժնետոմսերում կամ բաժնետոմսերի հաջող առևտուրն անհնար է առանց բաժնետոմսերի և շուկայի վերլուծության: Եթե դուք չեք օգտագործում վերլուծության և գնահատման գործիքները, ապա բաժնետոմսերի գնումը կհանգեցնի կորուստների: Սա հատկապես վերաբերում է ռուսական ֆոնդային շուկային: Նա դեռ շատ երիտասարդ է և անկանխատեսելի։

Բաժնետոմսերը որպես ներդրումային օբյեկտ

Բաժնետոմսը արժեթուղթ է, որն իր սեփականատիրոջը իրավունք է տալիս ստանալ ընկերության եկամտի մասնաբաժինը և կառավարելու իրավունք: Նաև բաժնետոմսի սեփականատերը կարող է շահույթ ստանալ վաճառքից, պայմանով, որ վաճառքի գինը գերազանցի գնման գինը և գործառնական ծախսերը: Արժեթղթերի այս տեսակն ունի մեկ անվիճելի առավելություն մյուսների նկատմամբ՝ դրանք ապահովված են թողարկողի ակտիվներով։

Բաժնետոմսերի տեսակները

Գոյություն ունի բաժնետոմսերի երկու տեսակ՝ արտոնյալ և սովորական: Դրանց միջև տարբերությունը կայանում է նրանում, որ առաջին տեսակի շահութաբաժինների վճարումները ունեն ֆիքսված գումար և վճարվում են առաջինը, մինչդեռ սովորական շահաբաժինների համար վճարումները կատարվում են մնացած միջոցներից: Այս հատկանիշը պետք է հաշվի առնել բաժնետոմսերի եկամուտները վերլուծելիս:

Դիտումներ. Ֆինանսական վերլուծություն

Գոյություն ունի ուսումնասիրության երեք տեսակ՝ ֆինանսական, հիմնարար և տեխնիկական: Նրանք միասին կազմում են բաժնետոմսերի ներդրումային վերլուծություն: Ֆինանսականն ավելի շատ վերաբերում է ոչ այնքան բաժնետոմսի գնի ձևավորմանը, որքան դրա նյութական աջակցությանը։ Ֆոնդային ֆինանսական վերլուծությունը ներառում է՝

• Շահութաբերության հաշվարկ.
• Ակտիվների իրացվելիության հաշվարկ.
• Ձեռնարկության կարողությունը վճարել իր կարճաժամկետ և երկարաժամկետ պարտավորությունները:
• Ֆինանսական կայունություն, սնանկության հավանականություն.
• Ընկերության հաշվեկշռային արժեքի և շուկայական արժեքի հարաբերակցությունը։
• ընթացիկ և ոչ ընթացիկ ակտիվների հարաբերակցությունը։

Նման վերլուծություն գրագետ անցկացնելու համար ներդրողը պետք է տիրապետի հաշվապահական գիտելիքների:

Հիմնական

Ֆոնդային շուկայի հիմնարար վերլուծությունը տնտեսական և քաղաքական տեղեկատվության հավաքումն ու մշակումն է, որը վերաբերում է ոչ միայն որոշակի ձեռնարկությանը, այլև այն երկրի տնտեսությանը, որտեղ գտնվում է թողարկող ձեռնարկությունը: Այն ներառում է ուսումնասիրություն՝

• տնտեսական և քաղաքական նորություններ;
• ընկերության կամ բորսայի կողմից հրապարակված ազդագրեր;
• երկրի վիճակագրություն. գնաճի մակարդակ, գործազրկության մակարդակ և այլն:

Դուք նաև պետք է ուսումնասիրեք տեղեկությունները գործընկերների կամ հաճախորդների կողմից թողարկող ընկերության դեմ դատական գործերի և պահանջների մասին:

Տեխնիկական

Բաժնետոմսերի տեխնիկական վերլուծությունը վերլուծություն է, որը հիմնված է շուկայական գնի գրաֆիկական ներկայացման վրա:անվտանգության թուղթ. Իր օգտագործման գրեթե հարյուրամյա պատմության ընթացքում սպեկուլյանտներն ու ներդրողները մշակել են գծապատկերների հետ աշխատելու հատուկ մեթոդներ: Դրանք ներառում են գծապատկերների օրինակների ճանաչում՝ գլխի և ուսերի, կրկնակի և եռակի վերևի և ներքևի մասի, ինչպես նաև միտումները բացահայտելու եղանակներ:

Ֆոնդային շուկայի տեխնիկական վերլուծությունը բազմակողմանի է, բայց ֆոնդային շուկայում դրա օգտագործումը ֆինանսական և ֆունդամենտալ վերլուծությունից անջատված ռիսկային է: Եթե ժամանակին չնկատեք ձեռնարկության ֆինանսական խնդիրները, կարող եք գումար կորցնել։ Ընկերության սնանկացման դեպքում ներդրողները ստանում են միայն փշրանքներ։

Պատրաստում

Ընկերությունների բաժնետոմսերի վերլուծության նախապատրաստումը ձեռնարկությունների աշխատանքի մասին տեղեկատվության հավաքումն է, որոնց բաժնետոմսերը նախատեսվում է գնել: Նույնիսկ եթե ներդրողը չի պատրաստվում ներդրումներ կատարել շուկայում ցուցակված բոլոր բաժնետոմսերում, նա պետք է գնահատի որքան հնարավոր է շատ ընկերություններ։ Որքան մեծ է ընտրանքը, այնքան մեծ է հաջող ներդրումային պորտֆել հավաքելու հնարավորությունը: Նախապատրաստումը ներառում է հետևյալ տվյալների հավաքագրումն ու մշակումը.

• տարեկան ֆինանսական հաշվետվություններ մի քանի տարվա համար;
• ազդագիր բաժնետոմսերի լրացուցիչ թողարկման և դրանց ընդհանուր ծավալի վերաբերյալ;
• Ձեռնարկության կանոնադրություն;
• հաշվապահական քաղաքականություն;
• նորություններ, թերթեր, ամսագրեր;
• բաժնետոմսերի գնանշումների գծապատկեր;
• տվյալներ վարկանիշային գործակալություններից։

Ինտերնետ հասանելիությամբ ժամանակակից համակարգիչները հնարավորություն են տալիս արագ և գործնականում անվճար գտնել ձեզ անհրաժեշտ տեղեկատվությունը: Բաց բաժնետիրական ընկերություններ, որոնց բաժնետոմսերը շրջվել ենֆոնդային բորսայում պահանջվում է հրապարակել ֆինանսական հաշվետվություններ և փաստաթղթեր, որոնք ներդրողին անհրաժեշտ կլինի բաժնետոմսերը վերլուծելու համար:

Օգտագործված բանաձևեր և մեթոդներ

Բաժնետոմսերը վերլուծելիս ներդրողը հաշվարկում է թողարկող ընկերության ֆինանսական կատարողականի տարբեր ցուցանիշների հարաբերակցությունը: Ստորև բերված են այն շանսերը, որոնք օգտագործում են պրոֆեսիոնալ ներդրողները՝

• P/E - շահույթի և բաժնետոմսի շուկայական արժեքի հարաբերակցությունը: Ամենատարածված հարաբերակցությունը. Այն օգտագործվում է գերագնահատված կամ թերագնահատված բաժնետոմսերը հայտնաբերելու համար։
• P/S - շահույթի և ընթացիկ ակտիվների հարաբերակցությունը: Այս հարաբերակցությունը ցույց է տալիս, թե ինչպես է ընկերությանը տրամադրվում շուկայական ակտիվներ և կարողանում է պահպանել իր վճարունակությունը կարճաժամկետ հեռանկարում:
• D=N(d+r) – բաժնետոմսերի շահութաբերության հաշվարկ, որտեղ N-ը ներդրման գումարն է, r-ը գնման գնի և ընթացիկ գնի միջև տարբերությունն է, d-ը մեկ բաժնետոմսի դիմաց շահաբաժնի գումարն է։.
• D/k գործակիցն է, որն օգտագործվում է բաժնետոմսերի եկամտաբերության վերլուծության մեջ՝ համեմատած այլ, պակաս ռիսկային ներդրումային գործիքների հետ: k-ն երկրում կիրառվող բանկային ավանդների կամ պարտատոմսերի ամենաբարձր տոկոսադրույքն է։

Սրանք վերլուծության մեջ օգտագործված հիմնական գործակիցներն են: Հաշվարկներ կատարելու համար ներդրողը պետք է վերցնի տվյալներ հաշվեկշռից և ֆինանսական արդյունքների մասին հաշվետվությունից, ինչպես նաև ձեռնարկության կողմից թողարկված բաժնետոմսերի քանակի վերաբերյալ ազդագիր: Թողարկող ընկերության արժեքը և եկամտաբերությունը որոշելիս օգտագործվում են բաժնետոմսերի վերլուծության այնպիսի մեթոդներ, ինչպիսիք ենհամեմատություն համանման ձեռնարկությունների հետ կամ հաշվարկվում է ընկերության հաշվեկշռային արժեքի և մի քանի տարվա եկամտի հիման վրա։

Հաշվարկ

Վճարված շահաբաժինների գումարը կախված է բաժնետոմսերի տեսակից և շահույթի չափից, որը գնում է բաժնետերերին շահաբաժիններ վճարելու համար: Արտոնյալ բաժնետոմսերի համար դրանք ֆիքսված են և պետք է վճարվեն շահութաբեր տարիներին և պայմանով, որ Խորհուրդը որոշում չի կայացրել միջոցները վերաներդրելու մասին: Այնուամենայնիվ, պետք է հաշվի առնել, որ ռուսական ընկերությունները հազվադեպ են դիվիդենտներ վճարում, քանի որ նրանց մեծ մասը ներդրումների կարիք ունի, իսկ ներդրող գտնելը մեծ խնդիր է։

Ստորև ներկայացված է հաշվարկի օրինակ:

Տնօրենների խորհուրդը որոշել է շահույթի 15%-ն ուղարկել շահաբաժիններ վճարելու համար։ Բաժնետոմսերի ընդհանուր թիվը 10000 է, որից 2000-ը արտոնյալ են։ Արտոնյալ բաժնետոմսերի դիմաց շահութաբաժինների ֆիքսված գումարը կազմում է 2500 ռուբլի մեկ բաժնետոմսի համար: Շահույթի չափը 100 մլն ռուբլի է, համապատասխանաբար 15 մլն ռուբլի կհատկացվի շահաբաժինների վճարմանը։ Շահաբաժիններ վճարելու համար կծախսվի 5 մլն ռուբլի։ Մեկ սովորական բաժնետոմսի դիմաց շահաբաժինը կկազմի 1250 ռուբլի (10 միլիոն ռուբլի 8000 բաժնետոմսի համար):

Հնարավոր ռիսկեր

Բաժնետոմսերը տալիս են բարձր եկամտաբերություն, և, ինչպես գիտեք, դա միշտ կապված է ռիսկի մակարդակի հետ: Բաժնետոմսերի հմուտ և ժամանակին վերլուծության դեպքում ներդրումների կամ սպեկուլյացիաների արդյունքում լուրջ կորուստները չպետք է իրականանան: Բայց ոչ ոք չի կարող ձեզ 100% երաշխիք տալ: Ստորև ներկայացված են հիմնական ռիսկերը, որոնք առաջանում են բաժնետոմսեր գնելիս և պահելիս՝

• բաժնետոմսի գնի նվազում;
• թողարկողի սնանկություն;
• փոփոխություններ հարկային օրենքներում, որոնք հանգեցնում են հարկերի կամ բարդության ավելացմանը և դրանց վճարման լրացուցիչ ծախսերին;
• տնտեսական ճգնաժամ;
• բրոքերի խարդախության ռիսկ;
• քաղաքական ռիսկեր, ինչպիսիք են թողարկող ձեռնարկության ազգայնացումը:

Թվարկված ռիսկերը կապված են այնպիսի պայմանների հետ, որոնք կախված չեն ներդրողի գործողություններից, սակայն նա կարող է գումար կորցնել իր մեղքով։ Եթե նա չի վերլուծել բաժնետոմսերը, չի ստուգել ֆինանսական հաշվետվությունները կամ բաց է թողել կարևոր տեղեկատվություն և ժամանակին չի ազատվել անվստահելի ակտիվներից, ապա կորուստներն անխուսափելի են։ Պրոֆեսիոնալ ներդրողները միշտ զգուշավոր են և իրենց կապիտալին սպառնացող վտանգի առաջին նշանների դեպքում նրանք փորձում են արագ վաճառել անվստահելի բաժնետոմսերը և գումար փոխանցել ավելի հուսալի ակտիվների:

ռուսական շուկա

Ամենաապացուցված փոխանակումը գտնվում է Մոսկվայում։ Այստեղ նույնպես անհրաժեշտ է սեփական կապիտալի վերլուծություն: Փոխանակման հասանելիությունը կարելի է ձեռք բերել բանկի կամ բրոքերային ընկերության միջոցով: Երբ ընկերությունն անում է իր առաջին հրապարակային առաջարկը, վերլուծություններ է անցկացնում իր մասնագետների օգնությամբ: Բորսան ունի արժեթղթերի իր ինդեքսը՝ MICEX: Ցուցանիշը կազմված է Ռուսաստանի ամենահաջողակ բաց բաժնետիրական ընկերություններից։

Բորսայում առևտուրն իրականացվում է աշխատանքային օրերին ժամը 9:00-17:00: Մուտքի պայմանները կախված են ընտրված բրոքերից: Ռուսական ընկերությունների բաժնետոմսերը կարելի է ձեռք բերել բորսայում հատուկ տերմինալի միջոցով հեռակա կարգով կամ բանկի մասնաճյուղում: Հիմնականում նավթի և հանքարդյունաբերական ընկերությունների բաժնետոմսերը ցուցակված են Մոսկվայի բորսայում, որին հաջորդում են մեքենաշինական գործարանները և փոքրաթիվ.բարձր տեխնոլոգիական ընկերություններ (Յանդեքս, Ռոստելեկոմ) և բանկեր (Սբերբանկ): Եթե համեմատենք ռուսական ֆոնդային շուկան արտասահմանյան նմանատիպ կայքերի հետ, ապա այն ընդհանուր առմամբ այնքան էլ մեծ չէ։

Խնդիրներ, որոնց կարող է բախվել ներդրողը ռուսական շուկայում

Գլխավոր խնդիրը, որին բախվում են գրեթե բոլոր ներդրողները, երբ պատրաստվում են ռուսական բաժնետոմսերի վերլուծությանը, անհարմար հաշվապահական հաշվետվություններն են։

Բորսայական առևտրի վերաբերյալ դասագրքերի և ձեռնարկների մեծ մասը գրված է արևմտյան հեղինակների և հիմնականում ամերիկացիների կողմից: ԱՄՆ-ում և Արևմտյան Եվրոպայում կան բոլորովին այլ մեթոդներ և ստանդարտներ ֆինանսական հաշվետվությունների պատրաստման համար: Այս չափորոշիչներին անցումը և նույնիսկ հաշվետվությունների միջազգային ստանդարտներին համապատասխան պատրաստված հաշվետվությունների հրապարակումը դժվար է: Բանն այն է, որ Ռուսաստանում երկար ժամանակ գործել է տնտեսության այլ մոդել, մշակվել են սեփական մեթոդներն ու հաշվապահական ստանդարտները, որոնց համաձայն աշխատում են հաշվապահների մեծ մասը։ Վերապատրաստումը շատ ժամանակ և գումար կխլի, մինչդեռ «արևմուտքի նման» դեռ չի աշխատի։ Հետևաբար, ներդրողները պետք է համակերպվեն այն փաստի հետ, որ նրանք պետք է փնտրեն անհրաժեշտ տեղեկատվությունը ձեռնարկության բոլոր հրապարակված փաստաթղթերում:

Մեկ այլ խնդիր, որին բախվում են ներդրողները ռուսական ֆոնդային շուկան վերլուծելիս, շուկայական ոչ ադեկվատ պահվածքն է: Բացասական նորությունների նկատմամբ գերզգայունություն, շուկայի բարձր անկայունություն - սա վկայում է ֆինանսական համակարգի անկայունության մասին: Ռուսական ընկերությունների բաժնետոմսերում ներդրումներ կատարելիս ռիսկերն ավելի մեծ են, քան ամերիկյան կամՃապոներեն.

Խորհուրդներ և հնարքներ

Ռուսաստանյան ընկերությունների բաժնետոմսերի վերլուծության հիմնական խնդիրը ներդրողին անհրաժեշտ տեղեկատվության բացակայությունն է։ Թեև օրենքը պահանջում է հրապարակել ֆինանսական հաշվետվությունները, կանոնադրության պատճենները և հաշվապահական հաշվառման քաղաքականությունը, ինչպես նաև լրացուցիչ բաժնետոմսերի թողարկման որոշումներ, ռուսական շատ ձեռնարկություններ դա չեն անում կամ այնպիսի սարսափելի տեղեկատվություն են ներկայացնում, որ նույնիսկ պրոֆեսիոնալ ներդրողները չեն կարողանում հասկանալ այն: Եթե հաշվետվությունը կազմված է անշնորհք, ապա արժե՞ մտածել՝ արժե՞ արդյոք նման բաժնետոմսեր գնել։ Ստորև բերված են ուղեցույցներ և խորհուրդներ վերլուծություն անցկացնելու վերաբերյալ.

• Փորձեք օգտագործել վստահելի և վստահելի աղբյուրներից ստացված տեղեկատվություն:
• Մի գնեք ընկերությունների բաժնետոմսեր, որոնք իրենց հաշիվներին կցված չեն աուդիտորական հաշվետվություն, բայց հիշեք, որ դրական աուդիտի հաշվետվությունը չի երաշխավորում ընկերության ղեկավարների խարդախ գործողություններից: Բայց սա գոնե մի տեսակ թեստ է:
• Պարբերաբար վերանայեք ձեր ներդրումային պորտֆելը:
• Պայմանագրեր կնքեք միայն այն բանկերի և բրոքերների հետ, որոնք ցուցակված են բորսայում:
• Մի ընկրկեք ասեկոսեների վրա, բայց և մի անտեսեք դրանք: Ձեր որոշումները հիմնեք փաստերի վրա։
• Մի օգտագործեք լծակներ, իսկ եթե օգտագործում եք այն, ապա դրա չափը չպետք է գերազանցի 10:1-ը:
• Հեջը առևտուր է անում օպցիոններով:
• Հետևեք այլ շուկաներին: Օրինակ, եթե ներդրողը ունի բաժնետոմսեր նավթային ընկերություններում, ապա բաժնետոմսերի վերլուծությունը պետք է ներառի նավթի և նավթամթերքի գների վերլուծություն, քանի որ դրանք հիմնական ապրանքներն են.արտադրվում են նման ընկերությունների կողմից, և հասույթի չափը կախված է դրանց գներից։
• Ուշադիր կարդացեք ձեռնարկության կանոնադրությունը, եթե այնտեղ գրված չէ, որ նա պարտավորվում է շահաբաժիններ վճարել շահույթից, ապա ավելի հավանական է, որ չի վճարի։ Երիտասարդ ընկերությունները գրեթե երբեք դիվիդենտներ չեն վճարում, այս հատկանիշը պետք է հաշվի առնել վերլուծելիս։

Բաժնետոմսեր գնելիս կարևոր է զգույշ լինել և վերլուծել դրանք նախքան ակտիվը գնելը, այլ ոչ հետո: Պետք է նաև ուշադրություն դարձնել, թե ինչ հեռանկարներ ունի այն արդյունաբերությունը, որում գործում է ընկերությունը, քանի տարի է այն գործում, ինչպիսի գործարար համբավ ունի։