Փոխանակման տարբերակներ. որո՞նք են դրանք և ինչպե՞ս գումար աշխատել դրանց վրա:

2024 Հեղինակ: Howard Calhoun | [email protected]. Վերջին փոփոխված: 2023-12-17 10:30

Փոխանակման օպցիոնը պայմանագիր է, որը իրավունք է տալիս գնել կամ վաճառել որոշակի ակտիվ: Օպցիոնները կարելի է գնել կամ վաճառել ֆյուչերսների ֆինանսական շուկաներում: Դրա հիմնական տարբերությունն այս տեսակի արժեթղթերից այն է, որ պայմանագրի ժամկետի ավարտից հետո ակտիվը գնելու կամ վաճառելու պարտավորության բացակայությունն է: Մի շփոթեք բաժնետոմսերի օպցիոնը երկուականի հետ: Երկուական օպցիոնն ունի խաղադրույքի բնույթ, որտեղ թրեյդերի հիմնական խնդիրն է գուշակել շուկայի ուղղությունը որոշակի ժամանակահատվածում:

Ի՞նչ տարբերակ է պարզ բառերով, ինչի՞ հետ կարելի է համեմատել

Ամենահեշտ ձևը բացատրելու, թե ինչ են բաժնետոմսերի օպցիոնները, ինչ են դրանք և ինչպես գումար աշխատել դրանց վրա, իրական կյանքից վերցված կոնկրետ օրինակն է: Օրինակ, ինչ-որ մեկը, ասենք Յուրան, վաճառում է տունը (ակտիվը) 1 մլն ռուբլով, և Վասյան ցանկանում է գնել այս տունը նրանից, բայց Վասյան անհրաժեշտ գումարը կունենա միայն վեց ամսից։ Վասյան համաձայնվում է Յուրայի հետ, որ նա կսպասի և կպահի տունը, իսկ որպես ավանդ թողնի 100 հազար ռուբլի։

Բայց 4 ամիս անց պարզվում է, որ Վասյան չի կարող տան համար վճարել 1 միլիոն ռուբլի կամ փոխել է իր միտքը այն գնելու մասին։ Ընդ որում, վեց ամսում տան շուկայական գինը բարձրացել է մինչեւ 1,1 մլն ռուբլի։ Իսկ Վասյան, որպեսզի չկորցնի ավանդը, որոշում է1 միլիոն ռուբլով տուն գնելու ձեր իրավունքը զիջեք Պետյային, որն ունի պահանջվող գումարը կամ կունենա այն պահանջվող ամսաթվին։ Վասյան տան (ակտիվ) նշանակելու համար Պետյայից շուկայականից ցածր գնով վերցնում է 50 հազար ռուբլի։

Արդյունքում. Պետյան տուն կգնի շուկայականից ցածր գնով, Յուրան արագ կվաճառի տունը և կստանա 1 միլիոն ռուբլի, իսկ Վասյան կվերադարձնի ավանդը և դրա վրա՝ ևս 50 հազար։ գործարքից ստացված եկամուտը ռուբլով: Եթե Վասյան ֆիքսված գնով տուն (ակտիվ) գնելու իրավունքը չվերավաճառեր, նա կկորցներ իր ավանդը, բայց, այնուամենայնիվ, լավ գումար է վաստակել։ Եթե Վասյան չհամաձայնվեր Յուրայի հետ, ապա Պետյան գնման պահին չէր կարողանա տուն գնել 1 միլիոն ռուբլով, քանի որ դրա շուկայական գինը 1,1 միլիոն ռուբլի էր։ Միաժամանակ Յուրան ոչ պակաս ռիսկի ենթարկեց. Եթե տան գինն ընկներ 900 հազար ռուբլու, նա չէր կարողանա ստանալ ցանկալի գումարը կամ ընդհանրապես չէր կարող վաճառել։ Միևնույն ժամանակ, Վասյան տունը չի վաճառել Պետյային, այլ այն շահավետ գնով գնելու իրավունքը (տարբերակը):

Չնայած այս օրինակը կապ չունի բորսայի և բորսայում առևտրի հետ, այն ցույց է տալիս, թե ինչպես է օպցիոնի գնորդը և ինչի շնորհիվ է եկամուտ ստանում։ Նախապես որոշված գնով ակտիվ գնելը կամ վաճառելը հնարավորություն է տալիս նվազեցնել շուկայական գների պատահական տատանումներից կորստի ռիսկը: Անշարժ գույքի գները, հատկապես Ռուսաստանում, այնքան արագ չեն փոխվում (ավելին, երկու ուղղությամբ), ինչպես վերը նշված օրինակում։ Այնուամենայնիվ, ֆինանսական շուկաներում կտրուկ տատանումները, վերելքներն ու վայրէջքները սովորական երեւույթ են: Բաժնետոմսերի կամ արժույթի շուկայի մասնակիցները երբեք հստակ չգիտեն, թե ինչ գինը կլինի որոշակի ակտիվի համար մեկ շաբաթվա կամ մեկ ամսվա ընթացքում:

Բաժնետոմսերի օպցիոնների տեսակները

Սովորաբար դրանք բաժանվում են երկու տեսակի՝ ակտիվի գնման պայմանագիր (կանչ) և ակտիվի վաճառքի պայմանագիր (put): Այս կամ այն տարբերակի գնման ընտրությունը կախված է շուկայում տիրող իրավիճակից և ձեռնարկված ռիսկի համար հնարավոր պարգևից (կորուստից):

Զանգի ընտրանքներ

Դրանք օգտագործվում են այն դեպքում, երբ ներդրողը բորսայում առևտուր անելիս վախենում է գների կտրուկ աճից և ցանկանում է որոշակի ժամանակահատվածում (օր, ամիս, տարի) որոշակի մակարդակով շահույթ ստանալ: Դա անելու համար նա պայմանագիր է ձեռք բերում, որ ակտիվը ձեռք է բերվելու ֆիքսված գնով և վճարում է ավանդ (պրեմիում): Եթե անգամ գինը բարձրանա, ներդրողը կորցնելու ոչինչ չունի, քանի որ նա կկարողանա ակտիվը գնել պայմանագրային գնով, այլ ոչ թե շուկայական գնով։ Եթե գինը իջնում է, ապա նա կարող է պարզապես չկատարել պայմանագիրը, այլ գնել էժանացած ակտիվներ՝ միաժամանակ կորցնելով միայն գրավը կամ ընդհանրապես չգնել դրանք։

Տեղադրել ընտրանքներ

Այս տարբերակներն օգտագործվում են, երբ ներդրողը ցանկանում է պաշտպանել գնի անկումից: Ռիսկերի ապահովագրության սկզբունքը նույնն է, ինչ զանգի օպցիոնների դեպքում, միակ տարբերությունն այն է, որ վաճառքի օպցիոնը գնվում է գնի անկման դեպքում կորուստները նվազեցնելու համար:

Կան նաև մի քանի տարբեր ածանցյալներ, որոնք կոչվում են օպցիոններ՝ երկուական, ասիական, արգելք և այլն: Դրանք ըստ էության ներկայացնում են բոլորովին այլ տեսակի ֆինանսական գործիքներ, հետևաբար, այս հոդվածը չի դիտարկվում, քանի որ դրանց հետ գործառնությունները հետևյալն են. խաղային բնույթ. Նման տարբերակները չեն կատարում հիմնական գործառույթը, համարինչ բաժնետոմսերի օպցիոններ են ստեղծվել՝ ապահովագրություն։

Որտեղ են նրանք վաճառում

Օպցիոնների առևտուրը սահմանափակ ժամկետով օբյեկտներ գնելն է և դրանք սահմանափակ ժամկետով վաճառելը: Հետեւաբար, դրանք վաճառվում և գնվում են ֆյուչերսների շուկաներում: Այսինքն՝ դրանք վաճառվում են առանձին կայքերում՝ օգտագործելով ծրագրային ապահովում, որը հատուկ մշակված է նման ֆինանսական գործարքների համար։

Ըստ վաճառքի վայրի՝ պայմանագրերը բաժանվում են փոխանակման և առանց վաճառքի տարբերակների, վերջիններս կարելի է գնել կամ վաճառել ինտերնետով կամ անձամբ։ Օրինակ, երբ ակտիվը փոխանցվում է հավատարմագրային կառավարմանը՝ հետագա վաճառքով կամ փոխանակելով այլ ակտիվի հետ: Ժամանակակից կապի միջոցները թույլ են տալիս առևտուր անել ինտերնետում անկախ կայքերում: Առանց վաճառքի օպցիոնների շուկան շատ զարգացած է ԱՄՆ-ում: Որոշ տեղեկությունների համաձայն՝ այնտեղ արտաբորսային առևտրի ծավալը հասնում է ընդհանուր ծավալի 60%-ի։ Առևտրի այս մեթոդի հանրաճանաչությունը պայմանավորված է նրանով, որ OTC կայքերում գործարքների համար միջնորդավճարներ չկան կամ շատ ցածր են: Ռուսաստանում օպցիոնները կարող են վաճառվել Մոսկվայի բորսայում: Ռուսական ֆոնդային բորսայում բորսայի օպցիոնները վաճառվում և գնվում են հատուկ դրա համար ստեղծված FORT համակարգի միջոցով:

Ինչպես կարող եք օգուտ քաղել

Դուք կարող եք օգուտ քաղել բաժնետոմսերի օպցիոններով ֆինանսական գործարքներից՝ դրանք ածանցյալ գործիքների շուկայում վաճառելով բարենպաստ գներով: Սպեկուլյանտը պետք է հաշվի առնի, որ օպցիոնը փչացող ապրանք է, եթե այն ժամանակին չվաճառի, ապա կկորցնի ներդրված բոլոր միջոցները, իսկ եթե իրավիճակը լինի.շուկան անբարենպաստ կշրջվի, և գինը կսկսի իջնել, բայց եթե վաճառողին հաջողվի վաճառել պայմանագիրը, նա կկարողանա վերադարձնել միջոցների միայն մի մասը։

Ներդրողները օգտագործում են օպցիոնները որպես ապահովագրություն, իսկ սպեկուլյանտներն օգտագործում են դրանք որպես հետագա վերավաճառքի առարկա: Օպցիոնը նույնպես ցուցակված է բորսայում և ունի իր գինը, որը փոխվում է առաջարկի և պահանջարկի ազդեցության տակ։ Շուկայի այս տատանումների պատճառով սպեկուլյանտը կարող է շահույթ ստանալ։

Ո՞վ է օպցիոնների հիմնական գնորդը

Օպցիոններն օգտագործում են ներդրողները, միջազգային առևտրով զբաղվող ընկերությունները (արտարժույթ գնել/վաճառելիս), սպեկուլյանտները։ Օպցիոնների հիմնական գնորդներն են ներդրողները և ընկերությունները։ Նրանք գնում են դրանք՝ նվազագույնի հասցնելու իրենց գնած կամ վաճառվող ակտիվների պատահական տատանումների կորուստները: Օրինակ՝ իտալական մի ընկերություն կահույք է մատակարարում Միացյալ Նահանգներին։ Պատահական արժույթի տատանումներից իրեն պաշտպանելու համար նա գնում է պայմանագիր՝ չորս ամսում 1 միլիոն դոլար վաճառելու մեկ եվրոյի համար որոշակի փոխարժեքով, օրինակ՝ պայմանագրի կնքման օրը: Եթե դա չկարողանա դա անել, նա վտանգում է կորցնել իր կանխիկ եկամուտների մի մասը եվրոյով, եթե եվրոյի գինը այս ընթացքում բարձրանա:

Հիմնական ընտրանքների առևտրային ռազմավարություններ

Օպցիոնների առևտրի համար օգտագործվում են տարբեր ռազմավարություններ: Սովորաբար հիմք են ընդունում այլ մարդկանց կողմից մշակված պատրաստը և որոշ փոփոխություններից հետո օգտագործում այն։ Ստորև բերված են բաժնետոմսերի օպցիոնների առևտրի մի քանի ռազմավարություններ:

Ռազմավարություններ՝ վերցված Մ. Թոմերսեթի «Options Trading» դասագրքից։ Սկսնակ ներդրողները և առևտրականները կարող են օգտագործել դրանք, սակայն նրանք պետք է հիշեն, որ բերված օրինակները կարող են իրենց չհամապատասխանել անհատական հատկանիշների պատճառով, ինչպիսիք են ռիսկի ախորժակը, խառնվածքը, ինտելեկտի մակարդակը և այլն:

• Ուղղահայաց տարածում. Եզրակացությունն այն է, որ օգտագործվեն հիմքում ընկած ակտիվի գնային փոփոխությունների ներդաշնակ տատանումները: Գինը, այսպես թե այնպես, անընդհատ շարժվում է որոշակի արժեքի շուրջ և պարբերաբար վերադառնում է նախկին մակարդակին: Նման ռազմավարություն կիրառելիս գլխավորը ժամանակի միջակայքը ճիշտ հաշվարկելն է։
• Ցուլ սփրեդ. Սա բավականին պարզ ռազմավարություն է: Ներդրողը գնում է աճող ակտիվի գնման օպցիոն և վաճառում այն որոշակի ժամանակահատվածից հետո: Շահույթը գոյանում է ակտիվի գնման և դրա վաճառքի գնի տարբերությամբ:
• Անկճային տարածում. Ներդրողը գնում է վաճառքի օպցիոնը անկումային շուկայում: Որքան ցածր է բաժնետոմսի գինը, այնքան բարձր է փոխանակման օպցիոնի գինը:
• Տուփ սփրեդ. Ներքևի գիծն այն է, որ զանգահարեք և ընտրեք նույն ակտիվի վրա: Նման ռազմավարությունը համարվում է շահեկան շահում, քանի որ անկախ այն բանից, թե որ ուղղությամբ է գնում հիմքում ընկած ակտիվի գինը, շահութաբեր օպցիոնի վաճառքից ստացված շահույթն ավելի շատ կփակի, քան չհաղթած տարբերակի կորուստը::
• Օրացույց (ժամանակ) տարածում. Ներդրողը նույն ակտիվի վրա գնում է տարբեր ժամկետներով օպցիոններ: Եթե այս պահի դրությամբ առաջին պայմանագիրը պարզվում է, որ անձեռնմխելի է, ապա միգուցե հաջորդը հաղթական է, քանի որ վաղ թե ուշ գինը կշրջվի այլ ուղղությամբ:

Ինչպես երևում էԱյս ռազմավարություններից, իրենց աշխատանքում թրեյդերները հաշվի են առնում այնպիսի գործոններ, ինչպիսիք են ժամանակը (ժամկետը), հիմքում ընկած ակտիվի գինը, օպցիոնի գնման գինը և դրանց փոփոխությունները:

Ինչպես որոշել նպաստը

Փոխանակման օպցիոնների օգտագործումից օգուտը որոշվում է երկու պարամետրով՝ գնման գնի և վաճառքի գնի հարաբերակցությամբ, կամ նրանով, թե ինչ օգուտ (խնայողություն) է բերում պայմանագրով ակտիվի գնումը կամ վաճառքը, և ոչ շուկայական գնով։ Առաջին դեպքում վաճառողն օգուտ է քաղում գնման գնից բարձր գնով օպցիոնը վաճառելուց, մինչդեռ երկրորդ դեպքում օգուտը կարելի է ստանալ որոշակի մակարդակում շահույթը (վնասը) ֆիքսելով կամ ավելի ցածր գնով ակտիվ գնելով։ շուկայական գնով կամ վաճառելով այն շուկայականից բարձր գնով:

Օրինակ

Ներդրողը ձեռք է բերել «…» ՓԲԸ-ի 1000 բաժնետոմս՝ մեկ բաժնետոմսի դիմաց 120 ռուբլի գնով, իսկ մեկ ամիս անց բաժնետոմսերն արդեն գնանշվել են մեկ բաժնետոմսի համար 140 ռուբլով: Նա ցանկանում էր ապահովագրել իրեն և շահույթ ստանալ ամեն դեպքում։ Դրա համար նա 12 հազար ռուբլու պայմանագիր է ձեռք բերել, ըստ որի՝ 2 տարի հետո կկարողանա վաճառել բաժնետոմսերը այս գնով։ Եթե գինը իջնի, նա չի կորցնի իր 20 ռուբլի շահույթը, քանի որ պայմանագիր ունի։ Եթե գինը բարձրանա, նա կկարողանա բաժնետոմսերը վաճառել ավելի լավ գնով, քանի որ պարտավոր չէ կատարել պայմանագրի պայմանները։ Այս դեպքում նա կկորցնի միայն պայմանագրի վարձը՝ 12 հազար ռուբլի։

Պայմանագրի չկատարման հետևանքները

Փոխանակման օպցիոնները արդյունավետ ֆինանսական գործիք են, որն օգնում է խնայել շահույթը շուկայում կտրուկ տատանումներից: Եթե ներդրողը չի օգտագործում այս գործիքը, ապա նա ռիսկի է դիմումմնացեք առանց տաբատի, եթե շուկան փոխի ուղղությունը. Միևնույն ժամանակ, եթե նա, օգտագործելով բաժնետոմսերի օպցիոնը, չկիրառի այն, այսինքն՝ ձեռք բերի հիմքում ընկած ակտիվը պայմանագրի համաձայն, նա ռիսկի է դիմում կորցնել միայն մնացած ավանդը և ոչ ավելին։

Օպցիոնի առավելությունները որպես ֆինանսական գործիք

Բաժնետոմսերի օպցիոնների օգտագործման հիմնական առավելությունը ռիսկի նվազագույնի հասցնելն է: Փաստորեն, օպցիոնով առևտուրը պայման է ստեղծում գրեթե առանց ռիսկի բորսայական առևտրի համար, քանի որ կորուստները խիստ ֆիքսված են: Այնուամենայնիվ, թրեյդերները, ովքեր չգիտեն, թե ինչպես գումար վաստակել բաժնետոմսերի օպցիոններով՝ սպեկուլյատիվ գործարքներ կատարելով, կարող են գումար կորցնել դրանց վրա: Շուկայի ուղղության սխալ գնահատումը և գրավի (պրեմիումի) հաճախակի կորուստը կարող են ի վերջո փչացնել ներդրողին: Սա նշանակում է, որ նա չպետք է ապավինի շուկայական վերլուծությանը փոխարինելու տարբերակին։

Օպցիոնները հաջողությամբ առևտուր անելու և նման առևտուրից շահույթ ստանալու համար թրեյդերը պետք է վերահսկի միանգամից երկու շուկա՝ հիմքում ընկած ակտիվի գնի փոփոխությունը և օպցիոնի գնի փոփոխությունը վաճառելու համար: ժամանակին, դրանով իսկ նվազագույնի հասցնելով գործարքի հնարավոր կորուստը: Եվ եթե ներդրողի համար օպցիոնը ռիսկի նվազեցման արդյունավետ միջոց է, ապա բաժնետոմսերի սպեկուլյանտի համար այն շատ բարդ ֆինանսական գործիք է՝ եկամտաբերության բարձր տոկոսով: