2024 Հեղինակ: Howard Calhoun | [email protected]. Վերջին փոփոխված: 2023-12-17 10:30
Տնտեսական տիեզերական կապերի ընդլայնումը նպաստում է օտար երկրում այս բիզնեսին բնորոշ ռիսկերի առաջացմանը: Անծանոթ շուկայում միջոցների օպտիմալ տեղաբաշխմամբ հետաքրքրված ներդրողը կարող է բախվել անկայուն քաղաքական ռեժիմի, կոռուպցիայի, դեֆոլտի և այլ անբարենպաստ իրադարձությունների հետ: Այս բոլոր գործոնները երկրի ռիսկերն են:
Սահմանում
Երկրի ռիսկը ֆինանսական կորուստների սպառնալիքն է այն գործարքների ընթացքում, որոնք ինչ-որ կերպ կապված են միջազգային գործունեության հետ: Այն որոշվում է երկրի զարգացման պայմաններով և հաճախորդների և կապալառուների վրա դրանց ազդեցության աստիճանով։ Օրինակ՝ արտարժութային գործարքների նկատմամբ սահմանափակումների կիրառումը կարող է առաջացնել պարտավորությունների կատարման ուշացում։ Նման սպառնալիքը հատկապես բնորոշ է այն երկրներին, որտեղ պատմականորեն չի պահպանվել ազգային արժույթների փոխարկելիությունը։
Հիերարխիա
Երկրի ռիսկն ունի երկու բաղադրիչ՝ վճարելու կարողություն և պատրաստակամություն: Առաջինը կապված է կոմերցիոն կորուստների հետ, իսկ երկրորդը.քաղաքական ռեժիմը երկրում. Ֆինանսական ծախսերը կարող են լինել ինչպես պետական մակարդակով (սնանկության ռիսկ), այնպես էլ ընկերության մակարդակով: Երկրորդը հասկացվում է, որ տնտեսական քաղաքականության ընթացքում պետությունը կարող է սահմանափակել կապիտալի փոխանցումը։ Երկրի քաղաքական ռիսկերը նախատեսում են կորուստների հավանականություն՝ արտաքին անբարենպաստ գործոնների ազդեցության հետևանքով տարածաշրջանում, որտեղ ներդրվում են միջոցները։
Վերլուծության մեթոդներ
Ֆինանսական կորուստները նվազեցնելու համար կիրառվել են երկրում տիրող իրավիճակի գնահատման տարբեր մեթոդներ. Վերլուծությունն իրականացվել է միջոցների ներդրումից անմիջապես առաջ։ Եթե ռիսկը մեծ է, ապա կամ նախագիծը հետաձգվել է, կամ ծախսին ավելացվել է «պրեմիում»։ Սակայն ավելի վաղ կիրառված երկրի ռիսկերի գնահատման մեթոդները մեկ մեծ թերություն ունեին. դրանք զարդարում էին ստացված տեղեկատվությունը: Այժմ ամենատարածված մեթոդը Delphi-ն է: Դրա էությունը կայանում է նրանում, որ սկզբում վերլուծաբանները մշակում են ցուցանիշների համակարգ, այնուհետև ներգրավում են փորձագետներ, որոնք որոշում են յուրաքանչյուր գործոնի կշիռը կոնկրետ երկրի համար։ Այս մոտեցման թերությունը գնահատումների սուբյեկտիվությունն է։
Ժամանակակից մեթոդներ
Արևմուտքում երկրի ռիսկը վերլուծվում է գնահատման մեթոդով: Այն բաղկացած է տարբեր երկրների հիմնական բնութագրերի քանակական համեմատությունից և արդյունքում ստացված ինտեգրալ ցուցանիշից, որը հաշվի է առնում բոլոր չափանիշները և դասակարգում պետություններին՝ ըստ նրանց ներդրումային գրավչության: Այս տեխնիկան օգտագործվում է գերմանական BERI ինդեքսը կառուցելու համար: Այն օգտագործվում է աշխարհի 45 երկրների ներդրումային միջավայրը գնահատելու համարտարբեր կշիռներով 15 չափանիշների հիման վրա: Յուրաքանչյուր ցուցանիշի գնահատվում է 0-ից 4 միավոր: Որքան շատ միավորներ, այնքան բարձր է ներդրողի շահույթի ներուժը:
Fortune-ը և The Economist-ը վերլուծում են Արևելյան և Կենտրոնական Եվրոպայի երկրների ռիսկերը՝ օգտագործելով պարզեցված մեթոդաբանություն, որը կենտրոնանում է շուկայական բարեփոխումների հեռանկարների վրա: Արդյունքների կարևորությունը որոշվում է նրանով, որ կապիտալի արդյունավետ ներդրումն ուղղակիորեն կախված է երկրներում փոխակերպումների ինտենսիվությունից։
Պորտֆելի ներդրողները օգտագործում են նաև հատուկ վարկային վարկանիշներ, որոնց հիման վրա ընտրվում է ներդրումային օպտիմալ օբյեկտը։ Europe ամսագրի մշակած մեթոդի հիման վրա տարեկան երկու անգամ գնահատվում է աշխարհի երկրների հուսալիությունը։
գործոններ
Ներդրումային բարենպաստ միջավայրի ստեղծումը երկրի տնտեսական աճի կարևոր պայման է. Կապիտալի ակտիվ ներհոսքին (Ռուսաստանի օրինակով) խոչընդոտում են այնպիսի գործոններ, ինչպիսիք են՝
- Կայուն իրավական դաշտի բացակայություն։
- Սոցիալական լարվածության աճը՝ պայմանավորված բնակչության ֆինանսական վիճակի մշտական վատթարացմամբ.
- Անջատողական տրամադրություններ, որոնք տեղի են ունենում Ռուսաստանի որոշ շրջաններում.
- Կոռուպցիա որոշ ոլորտներում.
- Չզարգացած ենթակառուցվածք՝ հիմնականում տրանսպորտ, կապ, հեռահաղորդակցություն, հյուրանոցային ծառայություններ։
Տեսակներ
Երկրի և տարածաշրջանային ռիսկերը ներառում են այնպիսի սպառնալիքներ, ինչպիսիք են՝
1. Պարտքը ճանաչելուց կամ դրա հետագա սպասարկումից հրաժարվելը։
2. Կրկին բանակցություններ. Վարկատուն ավելի քիչ գումար կստանա, քանի որ վարկառուն ապահովել է տոկոսադրույքի իջեցում: Եթե պայմանագրով պարտքի վերաֆինանսավորումն ի սկզբանե փոխհատուցվում է տույժերով, ապա ներդրողի համար հետևանքները նույնն են, ինչ վճարելուց հրաժարվելու դեպքում։
3. Պարտքի վերաձեւակերպման դեպքում հնարավոր է երկու սցենար՝
- հիմնական վճարումները կրճատվում են, պարտքի մի մասը դուրս է գրվում;
- եթե վարկառուն ձգտում է հետաձգել վճարումները, տոկոսադրույքը չի փոխվի:
4. Տեխնիկական պատճառներով վճարումների կասեցումը ժամանակավոր է. Վարկատուն չպետք է կասկածի, որ վարկառուն կկատարի իր պարտավորությունները։ Տոկոսադրույքն այս դեպքում մնում է նույնը։
5. Արժութային սահմանափակումները, երբ երկրում բավարար արտարժույթ չկա, սահմանափակումներ են դնում արտասահման միջոցների փոխանցումների վրա։ Պետական մակարդակով այդ սպառնալիքը վերածվում է պարտքի սպասարկումից հրաժարվելու ռիսկի։
Վարկանիշ
Երկրի ռիսկի հավելավճարը որոշվում է մի երկրի պետական պարտատոմսերի եկամտաբերությամբ և նույն մարման ժամկետով մեկ այլ երկրի պարտքային պարտավորություններով: Ինչ վերաբերում է Ռուսաստանին, ապա ուժեղ անկում է նկատվել 1998թ. Այնուհետև ռիսկն ավելի արագ աճեց, քան դրա համար նախատեսված հավելավճարը: Այսինքն՝ ներդրողները ոչ միայն չունեին հավաստի տեղեկատվության, այլև շուկաները կենտրոնացած էին համաշխարհային գործակալությունների վարկանիշների վրա, որոնք բաց թողեցին տնտեսական և քաղաքական գործոնների փոփոխությունները։ Առաջին ճգնաժամը տեղի ունեցավ դեֆոլտից մի քանի օր առաջ՝ 1998 թվականին և անմիջապեսնրանից հետո։
Երկրի ռիսկի մակարդակը մեծ ազդեցություն ունի բանկերի վրա, որոնց գործունեությունն ուղղակիորեն կապված է արտաքին տնտեսական հարաբերությունների հետ։ Այս սպառնալիքին նպաստում են մի քանի գործոններ. Դրանք բոլորը պետք է հաշվի առնել կոնկրետ տարածաշրջանում իրավիճակը վերլուծելիս։
Ռուսաստանի երկրի ռիսկ
Moody's Investor Service-ը իջեցրել է Ռուսաստանի Դաշնության վարկանիշը մինչև ամենասպեկուլյատիվը։ Մինչ Standard &Poor's-ը և Fitch-ը գնահատում են երկիրը պարտքերը մարելու պատրաստակամությամբ, MIS-ը հաշվի է առնում վճարումների ամբողջականությունը դեֆոլտի դեպքում: Փորձագետները կարծում են, որ ծայրահեղ բացասական գնահատականը պայմանավորված է քաղաքական պատճառներով։ Գործակալության կանխատեսումների համաձայն՝ ընթացիկ տարում կապիտալի արտահոսքը կկազմի 272 մլրդ դոլար, ՀՆԱ-ն կնվազի 8,5 տոկոսով, իսկ գնաճը կարագանա մինչև 15 տոկոս։ Սակայն ֆինանսների նախարարությունը պնդում է, որ Ռուսաստանը ապահով կերպով վերապրել է ամենաուժեղ ցնցումը` նավթի գների 50 տոկոս անկումը: Այդ իսկ պատճառով գործակալության երկրի ռիսկը խիստ գերագնահատված է։ Կուտակվել են միջազգային պահուստներ, որոնք ավելի բարձր են, քան պետական պարտքը։ Կա նաև ընթացիկ հաշվի ավելցուկ։ Գործակալությունը հաշվի չի առել այս առավելությունները։ Բայց կետերը հիմնված էին այն բանի վրա, որ Ռուսաստանը կարող է նոր պատժամիջոցներ ստանալ Ուկրաինայի անկանխատեսելի զարգացումների պատճառով։
Հետևանքներ
Երկրի ռիսկի գնահատումը, մի կողմից, համարժեք է։ Ռուսաստանի համար կապիտալի արտաքին շուկան փաստացի փակ է։ Վարկանիշի իջեցումն ազդում է երկրի փոխառությունների արժեքի վրա: Սա գրեթե ցավազուրկ է: Սակայն փորձագետները մտահոգված են համաշխարհային գործակալության նման վարկանիշովկստիպի ներդրումային հիմնադրամներին զրոյացնել իրենց ներդրումները Ռուսաստանում։ Եվ նույնիսկ իրավիճակի կայունացումից հետո դժվար թե այդ մայրաքաղաքները արագ վերադառնան երկիր։ Երկրորդ սպառնալիքն այն է, որ պարտատերերը կպահանջեն վաղաժամկետ մարել եվրոպարտատոմսերը։ Վարկանիշի իջեցումը շուկան հաշվի է առել կարճաժամկետ և ցածր դոլարի ցատկի տեսքով՝ մինչև 64 ռուբլի։
Տուժել է նաև բանկային հատվածը
Վարկանիշի իջեցումը հանգեցրեց Մոսկվայի, Սանկտ Պետերբուրգի և 13 շրջանների ներդրումային գրավչության վատթարացման։ Մայրաքաղաքի և Լենինգրադի շրջանի սուվերեն գնահատումը եղել է «Ba1»-ի մակարդակում։ Սա ավելի բարձր է, քան Բաշկորտոստանում, Թաթարստանում, Սամարայում, Նիժնի Նովգորոդում, Բելգորոդում և այլ շրջաններում: Այս տարածաշրջանների կանխատեսումները մնում են բացասական: Բացի այդ, Ռուսաստանի երկրի ռիսկն ազդել է վարկային հաստատությունների վրա: Սբերբանկի և ՎՏԲ-ի երկարաժամկետ ավանդների վարկանիշները ռուբլով իջեցվել են մինչև Baa3 և Ba1, իսկ արտարժույթով` Ba1 և Ba2՝ բացասական փոփոխությունների կանխատեսմամբ։ Նույն իրավիճակն է Ալֆա-Բանկում, Գազպրոմբանկում և Ռոսսելխոզբանկում։
Եզրակացություն
Երկրի ռիսկը ձևավորվում է մեծ թվով արտաքին և ներքին գործոնների հիման վրա, որոնք ազդում են պետության ներդրումային գրավչության վրա։ Նման սպառնալիքներն առավել բնորոշ են այն տարածաշրջաններին, որտեղ արժույթի փոխարկելիության սահմանափակումներ կան։ Նման պետություններում միշտ առկա է արժույթ, փոխանցում և պարտքի մարումից իսպառ հրաժարվելու ռիսկ։ Ուստի միջոցներ ներդնելուց առաջ անհրաժեշտ է մանրակրկիտ վերլուծություն կատարելարտաքին և ներքին գործոններ. Համաշխարհային վարկանիշային գործակալությունները ամեն տարի հրապարակում են երկրների ներդրումային գրավչության իրենց գնահատականները։
Խորհուրդ ենք տալիս:
Հիմնական միջոցների գնահատման տեսակներն ու մեթոդները
Սույն հոդվածի շրջանակներում կդիտարկվեն ընկերությունում հիմնական միջոցների գնահատման հիմնական տեսակները: Հաշվապահական հաշվառման գործընթացում աշխատանքի մեթոդները դիտարկվում են: Ներկայացված են հիմնական միջոցների օգտագործման արդյունավետության գնահատման հիմունքները
Ի՞նչ է ռիսկը և ինչպես վարվել դրա հետ
Ոչ բոլորը գիտեն, թե ինչ է ռիսկը: Այն կարելի է նվազագույնի հասցնել կամ վերացնել միայն որոշակի սպառնալիքների առաջացման աղբյուրները հասկանալու միջոցով: Կան անցանկալի իրադարձություններին արձագանքելու տարբեր մեթոդներ
Վարկառուի վարկունակության գնահատման գնահատման մոդել
Գրականում բոլոր նրանց, ում երբևէ մերժել են վարկի տրամադրումը, լսել են մենեջերի հետևյալ արտահայտությունը. «Որոշումն ընդունվել է բալային համակարգով: Ձեր վարկային միավորները՝ որպես վարկառու, համապատասխան չեն»: Ո՞րն է այս նորմը, ի՞նչ է գնահատվում և ինչպե՞ս անցնել «վարկային դետեկտորը» «գերազանցով»: Փորձենք պարզել այն
Արտադրանքի արտադրելիության ցուցանիշներ. ցուցիչների տեսակները և գնահատման մեթոդները
Արտադրանքի արտադրելիության ցուցանիշները արտադրանքի, դիզայնի, մասերի և այլնի որակական բնութագրերի գնահատման ամենակարևոր բաղադրիչն են: Դրանք թույլ են տալիս կատարել տեխնոլոգիական արտադրանքի արդյունավետության համապարփակ նկարագրությունը՝ կապված դիզայնի հարմարվողականության հետ դրա օգտագործմանը հատուկ պայմաններում, օրինակ՝ արտադրության մեջ:
Ներդրումային նախագծերի հայեցակարգը և տեսակները, դրանց գնահատման մեթոդները
Ներդրումային նախագծերը ստեղծվում են և հետապնդում են որոշակի նպատակների իրագործում, որոնք կապված են եկամուտ ստեղծելու հետ: Բայց նրանք միշտ չէ, որ հաջողակ են. նրանցից շատերը, անկեղծ ասած, ձախողված են: Բացասական իրադարձությունների հավանականությունը նվազագույնի հասցնելու համար անհրաժեշտ է ունենալ բարձրորակ տեսական բազա։ Իսկ ներդրումային նախագծերի հայեցակարգն ու տեսակները կօգնեն սկսել այստեղից։
