Ինչ կլինի եվրոյի հետ. Եվրոյի փոխարժեքի կանխատեսում

2025 Հեղինակ: Howard Calhoun | [email protected]. Վերջին փոփոխված: 2025-01-24 13:18

Շատերը չեն դադարում մտածել, թե ինչ կլինի եվրոյի հետ մոտ ապագայում. Աշխարհի անկայուն տնտեսական իրավիճակը ստիպում է մարդկանց խնայողությունները խնայելու ուղիներ փնտրել, իսկ հնարավոր ուղղություններից մեկը համարվում է արտարժույթի փոխարկումը։ Մենք կենտրոնանում ենք այն փաստի վրա, որ այսօր փորձագետները չեն շտապում կանխատեսումներ անել, քանի որ վերջին վեց ամիսների ընթացքում դրանց մեծ մասը սխալ է ստացվել։

Դոլարի ամրապնդում եվրոյի նկատմամբ

2015 թվականի մարտին վերլուծաբանների մեծ մասը խոսում էր եվրոյի նկատմամբ դոլարի փոխարժեքի ամրապնդման մասին։ Կանխատեսումներ կային, որ 2017 թվականին ամերիկյան արժույթը լիովին կհավասարվի եվրոպականին։ Չնայած հետընթացին, որը կարելի էր նկատել ամբողջ ապրիլի ընթացքում, իրավիճակը դեռ չի կայունացել։ Դեռևս վաղ է ասել, որ եվրոյի բացասական դինամիկան վերջնականապես փոխվել է։

Մայիսի սկիզբը եվրոպական արժույթի համար նշանավորվեց 1, 1 մակարդակի վրա առևտուր անելով: Համաշխարհային այնպիսի գործակալություններ, ինչպիսիք են Goldman Sachs-ը, Barclays-ը և BNP Paribas-ը, հայտարարեցին, որ «եվրոպականը» այս գնի նշագծին կհասնի միայն մինչև վերջ 2015 թ. Ավելի լավատեսական կանխատեսում են տվել Wells Fargo-ի ներկայացուցիչները՝ ընդգծելովուշադրություն 1-ին, 22-րդ մակարդակում: Կարող ենք խոսել երկակի սցենարի մասին: Դիտարկվում է երկու ուղղություն՝ անկում մինչև 2 տարվա նվազագույն մակարդակ և աճ մինչև 1, 22 ցուցանիշ:

Եվրոպական տնտեսություն

2015 թվականի առաջին կիսամյակում փորձագետներն ակնկալում են ՀՆԱ-ի աճ 1-2% մակարդակում։ Եվրոպայի համար այս ցուցանիշը կարելի է առավել քան դրական համարել։ Ակնկալվող մակրոտնտեսական ցուցանիշները դրական կանխատեսում են կազմում եվրոյի համար։ Սա շուրջ 9,5% գործազրկության մակարդակ է, որը համեմատաբար վերջերս գնահատվել է միայն երկնիշ թվերով, ինչպես նաև գնաճը 1% մակարդակի վրա։։

Եվրոպական արժույթի անկումը դոլարի նկատմամբ փորձագետները կապված են վերջին երկու տարիների ընթացքում ամերիկյան տնտեսության ավելի ակտիվ զարգացման հետ։ Չնայած առաջիկա մի քանի տարիներին եվրոյի ակնկալվող աճին, այսօր փոխարժեքը կաշկանդված է բազմաթիվ գործոններով։ Կարելի է ասել Գերմանիայում և շատ այլ խոշոր երկրներում արդյունաբերական արտադրության կրճատման մասին։ Խնդիրը թաքնված է ԵՄ երկրների անհավասար զարգացման մեջ։ Հյուսիսային շրջանները միայն այսօր վերականգնվում են երկարատև լճացումից հետո։

Եվրոյի անկում Մարիո Դրագիի ելույթի արդյունքում

Մարիո Դրագին իր վերջին գարնանային ելույթներում բազմիցս ասել է, որ մտադիր է ձեռնարկել բոլոր միջոցները պետական պարտքը նվազեցնելու համար։ Սա չի կարող չազդել եվրոյի փոխարժեքի վրա։ Morgan Stanley գործակալության ներկայացուցիչները նշում են, որ բացասական միտումը կօժանդակի եվրոպական առևտրային գոտու հարաբերական բաց լինելուն, ինչպես նաև գնանկման առկայությանը:ճնշում. Արձանագրվել է պորտֆելի տիպի ներդրումների արտահոսք, որտեղ եվրոն խաղում է ֆինանսավորման արժույթի դերը։.

ԵՄ կապը Ռուսաստանի հետ

Հատկանշական է այն փաստը, որ ԵՄ-ն որոշակի կախվածություն ունի գազից, որը ներկրվում է Ռուսաստանից, ինչպես նաև իր ապրանքների ներմուծումից Ռուսաստանի Դաշնության տարածք։ Ե՛վ գազի, և՛ ներմուծման ծավալներն այսօր նվազում են պատժամիջոցների պատճառով, որոնք բացասական հետք են թողնում ԵՄ երկրների վրա։ Չնայած առկա միտումին, եվրոյի փոխարժեքը, համաշխարհային վերլուծաբանների կանխատեսումների համաձայն, երկար ժամանակ չի աճի։ Ներդրողներն այլևս հույս չունեն եվրոպական արժույթի ամրապնդման վրա։ Ինչպես ասում են փորձագետները՝ «դոլարի դարաշրջանը եռում է»։ Միակ բանը, որին մնում է հուսալ, ԱՄՆ կառավարության սահմանափակող քայլերն են, որոնք կպահեն ազգային արժույթը որոշակի մակարդակի վրա։

Հաշվի առնելով, թե ինչ կլինի եվրոյի հետ մոտ ապագայում, շատ փորձագետներ փորձում են կուրսի ձևավորման գործընթացին պարտադրել Հունաստանի հետ կապված իրավիճակը։ Համաշխարհային Stratfor գործակալության վերլուծաբանները հետագա զարգացումների համար դիտարկում են միայն երկու տարբերակ՝.

• Հունաստանը կարող է դուրս գալ եվրոյի գոտուց, իսկ Գերմանիան կմտնի գերմանական մարկ. Սա ԵՄ-ի համար ամենաբացասական կանխատեսումներից մեկն է, որը եվրո/դոլար զույգը կուղարկի հեռավոր հարավային ճանապարհորդության: Այստեղ եվրոպական արժույթի ամբողջական փլուզման վտանգ կա։
• Երկրորդ տարբերակն է՝ շարունակել համագործակցությունը ինչպես Հունաստանի, այնպես էլ Գերմանիայի հետ։ Պետություններին տրամադրվելիք ֆինանսական աջակցությունը չի ապակայունացնի համաշխարհային տնտեսությունըԵՄ-ն, բայց միայն կդանդաղեցնի իր արագ աճը, որը աղետալի երեւույթ չի դառնա։

«Մեկ դոլար-մեկ եվրո»-ը որպես իրադարձությունների զարգացման այլընտրանքային սցենարներ

Հաշվի առնելով, թե ինչ կլինի եվրոյի հետ առաջիկա մի քանի տարիներին, Goldman-ի վերլուծաբանները բարձրաձայնում են փոխարժեքը 0,9 դոլար=1 եվրո մինչև 2017 թվականը: Փորձագետները չեն դադարում խոսել գնանկման սպառնալիքի և տնտեսության գրեթե զրոյական, իսկ տեղ-տեղ նույնիսկ բացասական աճի մասին։ 2015 թվականի սկզբից եվրոպական ազգային արժույթն աշխարհի 9 երկրների արժույթների նկատմամբ նվազել է 2,6%-ով։ Համեմատաբար քիչ ժամանակ է մնացել մինչև դոլարի համարժեքությունը՝ ընդամենը մոտ 15%.

Հարկ է հիշեցնել, որ եվրոն արդեն իջել է ԱՄՆ արժույթի նույն մակարդակին 2012թ. 2014 թվականի վերջին եվրոն կորցրել է արժեքի գրեթե 12%-ը։ Ըստ AXA Investment Management-ի ֆիքսված եկամուտների բաժնի ղեկավար Քրիս Իգոյի, հավասարության կարելի է հասնել, եթե ԵԿԲ-ի և Fed-ի դրամավարկային քաղաքականությունը մնա նույնը: Նշենք, որ դեռևս 2014 թվականի աշնանը ԵԿԲ-ն իջեցրեց ավանդների տոկոսադրույքը 0,2%-ով։ Եվրոպական երկրների սուվերեն պարտատոմսերի գնման և քանակական մեղմացման քաղաքականության հաջորդ փուլի իրականացման մասին Դրագիի ուղերձի արձագանքներն այսօր էլ նկատելի են եվրո/դոլար զույգի անկման ձևաչափով։։

Ժամանակավոր վերականգնում

Եվրոյի այսօրվա նահանջը դեպի հյուսիս ուղղակի հետևանքն է ԵԿԲ-ի կողմից 2014 թվականի վերջին ձեռնարկած գործողությունների։ Խոսքը տոկոսադրույքը 0,15%-ից 0,05% իջեցնելու և ավանդների տոկոսադրույքի նվազեցման մասին է.որն ավելի վաղ նշվել էր. Եվրոպական տարածքում այս ռեկորդային ցածր ցուցանիշները խթանեցին բանկերի կողմից տնտեսության իրական, այլ ոչ թե ֆինանսական հատվածի ակտիվ վարկավորումը: Միայն վեց ամիս անց՝ ԵԿԲ-ի կողմից կտրուկ միջոցների ընդունումից հետո, եվրոպական տնտեսությունը սկսեց աստիճանաբար վերականգնվել։ Հիշեցնենք, որ ոչ ոք չէր կռահել տոկոսադրույքի իջեցման մասին։ Հարցված հիսունյոթ տնտեսագետներից միայն վեցն էին կարծում, որ նման սցենարը հնարավոր է:

Եվրո և ռուսական ազգային արժույթ

Չնայած այն հանգամանքին, որ եվրոյի կանխատեսումը դոլարի նկատմամբ մնում է բացասական, ռուբլի/եվրո հարաբերակցությունը լիովին հակառակ կլինի։ Եվրոպական արժույթը ռուբլու նկատմամբ կշարունակի իր աճը մոտ ապագայում։ Ռուսաստանի ֆոնին Եվրոպայի թուլացող տնտեսությունը շատ շահեկան վիճակում է։ Իրավիճակը պայմանավորված է նավթի համաշխարհային շուկայում տեղի ունեցող իրադարձություններով։ Նավթի գների անկմանը զուգահեռ կբարձրանա նաեւ եվրոն։ Չնայած նավթի գների այսօրվա աճին, փորձագետները դեռ սպասում են, որ սև ոսկու գինը կնվազի մինչև հունվարյան նվազագույնը, ուստի կարող ենք հույս դնել Ռուսաստանում եվրոյի աճի երկրորդ թռիչքի վրա։ Մի մոռացեք, որ կանխատեսումը մնում է կանխատեսում, և մեծ է հավանականությունը, որ ռուբլին կսկսի ամրապնդել իր դիրքերը։

Որքա՞ն կլինի եվրոյի գինը՝ ըստ աշխարհի լավագույն վերլուծաբանների

Եվրոյի վերաբերյալ փորձագետների կարծիքները տարբերվում են և առանձնանում են լավատեսությամբ։ Deutsche Bank-ը հավատում է, որ 2017-ի վերջը կնվազի հավասարաչափից ցածր և կկանգնի 0,95 դոլար մեկ եվրոյի դիմաց: Կանխատեսման հեղինակ Ջորջ Սարավելոսը ելնում է նրանից, որոր 2000 թվականին եվրո/դոլարը վաճառվում էր 0,8300 փոխարժեքի տատանումների ալիքային կառուցվածքի պատճառով՝ յոթից ինը տարի հաճախականությամբ, Deutsche Bank-ի փորձագետները իրավիճակում աղետալի ոչինչ չեն տեսնում։

Բրիտանական HSBC բանկը եվրոյի վերաբերյալ մի փոքր այլ կանխատեսում է տալիս։ Ֆինանսական հաստատության փորձագետները վստահ են, որ մինչև 2015 թվականի վերջ եվրոն դոլարի նկատմամբ կվաճառվի 1,19-ով, Barclays-ի ներկայացուցիչները նախընտրում են 1,1 մակարդակը, որը դեռ կարելի է տեսնել այսօր, մինչդեռ Morgan Stanley-ի փորձագետները հակված են 1, 14։

Այս պահին խնդրահարույց է ասել, թե ինչպես կվարվի եվրոն ապագայում։ Գինն այսօր կայունացված չէ, փաստորեն, ինչպես ԵՄ-ի տնտեսությունն է ճգնաժամից հետո, ոչ միայն 2014-ի վերջին, այլեւ 2008-2009 թթ. Բարդ փաստացի իրավիճակը շատ վերլուծաբանների չի խանգարում հավատալ եվրոպական արժույթի շատ խոստումնալից ապագային։ Մնում է տեսնել, թե հետո ինչ կլինի եվրոյի հետ։