Կոլեկտիվ ներդրումներ. հայեցակարգ, տեսակներ և ձևեր, առավելություններ և թերություններ

2024 Հեղինակ: Howard Calhoun | [email protected]. Վերջին փոփոխված: 2023-12-17 10:30

Կոլեկտիվ ներդրումներ - հավատարմագրային կառավարման տեսակ՝ մուտքի ցածր շեմով, որը թույլ է տալիս փոքր ներդրողներին ներդրումներ կատարել ֆոնդային շուկայում, անշարժ գույքի շուկայում, թանկարժեք մետաղներում և այլն՝ շահույթ ստանալով իրենց փողերը ներդնելուց: Սա ներդրողների համատեղ կապիտալի ներդրում է, որը հնարավորություն է տալիս վաստակել՝ զգալիորեն մեծացնելով նրանց կապիտալը։

Հասանելի ներդրումային շուկա

Զարգացած ֆոնդային շուկա ունեցող երկրներում (Եվրոպական երկրներ, Մեծ Բրիտանիա, ԱՄՆ) կոլեկտիվ ներդրումների հայեցակարգը հասանելի է գրեթե բոլորին, քանի որ գրեթե ողջ բնակչությունը ներդրված է կապիտալի ավելացման այս գործիքի մեջ։ Հատկապես հայտնի են ապահովագրական ընկերությունների և կենսաթոշակային ֆոնդերի կուտակային պրոդուկտները։

Կոլեկտիվ ներդրումների սեգմենտը փոքր ներդրողների համար հեշտացնում է ֆինանսական շուկաներում ներդրված հսկայական կապիտալից եկամուտ ստանալը՝ պաշտպանելով նրանց անազնիվ թողարկող ընկերություններից և, ի լրումն, ապահովելով ներդրումների հոսք դեպի արտադրություն։երկրներ։

Ռուսաստանի ներդրումային շուկայի ֆինանսական գործիքները հիմնականում դուրս են մասնավոր ներդրողների հնարավորություններից՝ հաշվի առնելով մուտքի գների բարձր շեմը, ներդրումային շուկայի սկզբունքները հասկանալու անհրաժեշտությունը և թողարկող ընկերությունների և միջնորդների բեռնաթափման համատարած չկամությունը։ իրենք անհարկի աշխատանքով անորակ ներդրողների հետ, որոնք փոքր գումարներ են ներդնում: Արժեթղթերի տեսքով պետական պարտքի պարտավորությունների շուկան հարմարեցված չէ փոքր ներդրողների միջոցների հետ աշխատելու համար, և պետական արժեթղթերի մի մասն ի սկզբանե նախատեսված չի եղել բնակչության կողմից ներդրումների համար։

Կոլեկտիվ ներդրումները իդեալական ֆինանսական գործիք են, որոնք ապահովում են արժեթղթերի բազմազանություն (դիվերսիֆիկացում) ներդրումային պորտֆելում, ինչը զգալիորեն նվազեցնում է ներդրումների ռիսկը։ Ինքնաներդրումը պահանջում է շուկայի համապատասխան իմացություն՝ ներդրված գումարների հետ լիարժեք աշխատելու համար: Նույնիսկ մի քանի փոքր ներդրողների ներդրումը բավարար չի լինի ներդրումային մրցույթում կամ խոշոր բրոքերային ընկերությունում նվազագույն լոտը ձեռք բերելու համար: Սակայն հազարավոր փոքր ներդրողների միջոցներն արդեն ունեն տպավորիչ ներդրումային ուժ, որը կարող է ներդրումային շուկայում հանդես գալ որպես գնորդ կամ վաճառող:

Դեպքի պատմություն

Հին Եգիպտոսն արդեն ուներ վստահության հարաբերություններ, որոնք կազմում էին կոլեկտիվ ներդրումների հիմքը: Վստահության և խնամակալական հարաբերությունների հիման վրա կառավարվում էր եգիպտական փարավոնների և նրանց ժառանգների հսկայական հարստությունն ու ունեցվածքը։ Պահապաններսովորաբար խոսում էին պետության ղեկավարին ամենամոտ կաստայի ներկայացուցիչները՝ քահանաները։ Հայտնաբերված պատմական գտածոները վկայում են այն մասին, որ արդեն այդ ժամանակներում եղել են անչափահաս թագավորական անձանց ժառանգական ունեցվածքի, կտակի և խնամակալության կարգեր։

Միջնադարը հետագայում նպաստեց վստահության վրա հիմնված հարաբերությունների զարգացմանը՝ խաչակրաց արշավանքների շնորհիվ։ Նախ, սեփականության սեփականատերերը իրենց ամրոցները փոխանցեցին ընտանիքի հետ վստահելի անձի պաշտպանության և տնօրինության ներքո արշավներին իրենց մասնակցության տևողության ընթացքում: Վերադարձի հետ կապված անորոշությունը ստիպել է նրան երկարաժամկետ միջոցներ ձեռնարկել եկամուտ ստացողի իրավունքները փոխանցելու իր փոխարեն՝ ժառանգին, ամուսնուն։ Աստիճանաբար այս պրակտիկան սկսեց կիրառվել ցանկացած գույքի նկատմամբ։

Առաջին օրինական ձևավորված ներդրումային հիմնադրամը հայտնվել է Բելգիայում 1822 թվականին, ավելի ուշ՝ Շվեյցարիայում՝ 1849 թվականին, ապա Ֆրանսիայում՝ 1852 թվականին։ ԱՄՆ-ում կայուն ներդրումային հիմնադրամները սկսեցին զարգանալ միայն Երկրորդ համաշխարհային պատերազմից հետո՝ լրջորեն խոչընդոտելով բանկերի ներդրումային գործունեությանը՝ մրցելով այլ ֆինանսական հաստատությունների հետ։

Կոլեկտիվ ներդրումների առավելությունները

• Ներդրումային ֆոնդերը կառավարվում են մասնագետների կողմից, որակավորված և փորձառու, աշխատելու համար անհրաժեշտ հմտություններով, ինչը էական նշանակություն ունի մեծ ներդրումների հետ աշխատելու համար: Ահա, որտեղ ֆոնդերը հաղթում են միայնակ փոքր ներդրողներին:
• Փոքր ներդրումների մեծ պորտֆելի կառավարումը հանգեցնում է զգալի խնայողությանգործողությունների մասշտաբը: Արդյունքում ներդրողները չեն գերավճարում կառավարման համար՝ ստանալով ևս մեկ օգուտ կոլեկտիվ ներդրումային հիմնադրամում ներդրումներ կատարելուց։
• Երբ ֆոնդային շուկայում փոքր քանակությամբ բաժնետոմսեր գնելիս, փոքր ներդրողի համար աներևակայելի դժվար և թանկ կլինի դիվերսիֆիկացնել (դիվերսիֆիկացնել) իր ներդրումային պորտֆելը ռիսկը նվազեցնելու համար:
• Կոլեկտիվ ներդրումների կազմակերպությունների գործունեությունը վերահսկվում է օրենքով և կարգավորվում հօգուտ ներդրողների շահերի:

Կոլեկտիվ ներդրումների թերությունները

Կոլեկտիվ ներդրումներում ներդրումների ռիսկը գործնականում զրոյի է հասցվում Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկի վերահսկողության և վերահսկողության շնորհիվ։ Այնուամենայնիվ, փողի կոլեկտիվ ներդրման հնարավորությունները դիտարկելիս արժե հաշվի առնել այս ընդհանուր ֆինանսական գործիքի մեկ էական թերությունը. Կոլեկտիվ ներդրումների թերությունը կայանում է շուկայի զգալի տատանումների (անկայունության) դեպքում արդյունավետության բացակայության մեջ։ Փողի մեծ տոպրակը չափազանց դանդաղ է փոխում ընթացքը, ուստի գների կտրուկ անկման դեպքում կորցնում է։ Բայց եթե հաշվի առնենք, որ կոլեկտիվ ներդրումների շուկայի սուբյեկտները ներդրումներ են կատարում խիստ պահպանողական գործիքներում, ապա այդ թերությունը որոշիչ դեր չի խաղում։

Կոլեկտիվ ներդրումների տեսակները

Ներդրումային շուկայում կոլեկտիվ ներդրումները Ռուսաստանում ներկայացված են ապահովագրական ընկերությունների, ոչ պետական կենսաթոշակային հիմնադրամների (NPFs), փոխադարձ հիմնադրամների (UIFs) և ընդհանուր բանկային կառավարման հիմնադրամների (OFBU) կողմից:

ԱվելինԱպահովագրական ընկերությունները ոչ միայն պարտավորվում են վճարել ներդրված միջոցների վրա չնչին ավելցուկային շահույթ, այլև մատուցում են մի շարք ապահովագրական ծառայություններ: Ինչպես նաև կենսաթոշակային հիմնադրամները, որոնք, բացի թոշակառուների կոլեկտիվ ներդրումների արդյունավետ կառավարումից, երաշխավորում են ցմահ կենսաթոշակի վճարումը։ Սրանք զգալի տարբերություններ են NPF-ների և ապահովագրական ընկերությունների միջև փոխադարձ հիմնադրամներից և OFBU-ներից, որտեղ ֆինանսական մենեջերները զբաղվում են միայն փողի կառավարմամբ՝ առանց որևէ այլ ծառայությունների մատուցման:

Կոլեկտիվ ներդրումային կազմակերպություններ

Կոլեկտիվ ներդրումների շուկայի սուբյեկտներն են հետևյալ ներկայացուցիչները.

1. Բաժնետերեր - բաժնետոմսերի սեփականատերեր, ովքեր գնել են բաժնետոմս ընդհանուր ներդրումային «պայուսակում». բաժնետերերը բաժնետերեր են։
2. Ֆոնդը ներդրումային փողի պայուսակ է:
3. Ներդրումային հիմնադրամի սեփականատերերն են գերատեսչության հիմնադիրները։
4. Կոլեկտիվ ներդրումների կառավարման ընկերությունը իրավական ընկերություն է, որտեղ աշխատում են պրոֆեսիոնալ ֆինանսական մենեջերներ:
5. Դեպոզիտարիա՝ արժեթղթերի վկայագրերի դեպոզիտարիա.
6. Գրանցող - պահում է գրառումները:
7. Աուդիտոր - փաստաթղթերի վերանայում, ընթացք։
8. Անկախ գնահատող - որոշում է ակտիվների շուկայական արժեքը:
9. Վերահսկող մարմիններ. իրականացնել վերահսկողություն:

Կոլեկտիվ ներդրումների օբյեկտներ

Կոլեկտիվ ներդրումային հիմնադրամները ներդրողների միջոցները ներդնում են գործիքների լայն շրջանակում: Հիմնականները թվարկված են ստորև՝

1. Արժեթղթեր.
2. Գույք.
3. Բարձրարժեք բաժնետոմսեր։
4. Բաժնետոմսերարտասահմանյան ETF-ներ (վաճառվում են դրամական միջոցների փոխանակմամբ):
5. Ծպտյալ արժույթ (թվային վճարային գործիք):

Ներդրումային ֆոնդերի դերը տնտեսության մեջ

Ներդրումային հիմնադրամների գործունեության սկզբունքը հիմնված է գույքը հավատարմագրային կառավարման ներքո փոխանցելու գաղափարի վրա։ Ներդրողը վստահում է իր գումարը կամ գույքը մասնագետների տնօրինության ներքո, սա բոլոր ներդրումային հիմնադրամների աշխատանքի հիմքն է: Կոլեկտիվ ներդրումային ֆոնդի գործունեությունը փողի պրոֆեսիոնալ կառավարումն է՝ շահույթ ստանալը ֆոնդում իրենց գումարները ներդրած ներդրողների միջև հետագա բաշխմամբ։

Ձեռնարկատիրական ամուր կառույցների համար կոլեկտիվ ներդրումները տնտեսապես կարևոր նշանակություն ունեն, որը բաղկացած է տնտեսության մեջ միջոցների արդյունավետ բաշխումից։ Ինստիտուցիոնալ ներդրողների միջոցներն ուղղված են տնտեսության իրացվելիության և հզորության բարձրացմանը, նորարարությունների զարգացմանը և ներդրողների այս խմբի ուսերին պատմականորեն դրված քաղաքացիական և սոցիալական պարտավորությունների լուծմանը։

Կոլեկտիվ ներդրումների և հավատարմագրային կառավարման շուկայի հիմնական մասնակիցները, ինչպիսիք են ապահովագրական ընկերությունները, NPF-ները, միջնաժամկետ և երկարաժամկետ ֆինանսավորման ամենակարևոր աղբյուրն են իրենց մեծ ներդրումային հորիզոնների շնորհիվ՝ ի տարբերություն սպեկուլյատիվ ներդրումների։, որը բնութագրվում է բարձր ռիսկով, մինչդեռ ինստիտուցիոնալ մասնակիցների ռիսկի նկատմամբ վերաբերմունքը բացառապես պահպանողական է։

Ներդրումային ֆոնդերի դասակարգում

Կոլեկտիվ ներդրումային հիմնադրամները խմբավորվում են ըստ հետևյալ չափանիշների՝ ըստ ներդրումային նպատակների, ըստ տեսակների.պորտֆելի ակտիվներ, գործառնական կառուցվածք, իրավական ձև:

• Ըստ կազմակերպչական և իրավական ձևերի. Կոլեկտիվ ներդրումային հիմնադրամները ձևավորվում են որպես իրավաբանական անձ՝ բաց բաժնետիրական ընկերություն կամ որպես գույքային համալիր, որի կառավարումը վստահված է մասնագիտացված կառավարման ընկերությանը՝ կառավարվող գույքի սեփականատերերի հետ պայմանագրով։ Թրաստերը՝ որպես ներդրումային ֆոնդի տեսակ և վերաբնակիչների և հոգաբարձուների միջև հավատարմագրային փաստաթղթերը պատմականորեն ստեղծվել են միայն անգլիական իրավական համակարգ ունեցող երկրներում:
• Կորպորատիվ ֆոնդեր. Ֆոնդերի շարքում ամենաճանաչված կառույցը. Փակ կորպորատիվ հիմնադրամը ձևավորվում է այնպես, ինչպես բաժնետիրական ընկերությունը՝ թողարկված բաժնետոմսերի բաժանորդագրությամբ կամ երկրորդային շուկայում ներդրողների կողմից բաժնետոմսերի գնմամբ: Նման կորպորատիվ ներդրումային հիմնադրամները օրինականորեն պատկանում են նրանց բաժնետերերին, սակայն կառավարվում են տնօրենի կողմից՝ բաժնետերերի անունից: Կորպորատիվ հիմնադրամները ներդրումներ են կատարում բաժնետերերի հետ համաձայնեցված ակտիվներում՝ բաժնետոմսեր, պարտատոմսեր, կոլեկտիվ ներդրումներ անշարժ գույքում և այլն: Շահաբաժինների եկամուտը և ներդրումային պորտֆելի ակտիվների նկատմամբ տոկոսները սովորաբար բաշխվում են ֆոնդի մասնակիցների՝ բաժնետերերի միջև:
• Ամենավաղ կորպորատիվ ֆոնդերը ձևավորվել են Մեծ Բրիտանիայում 1860-ականներին տրեստների տեսքով և մինչ օրս գոյություն ունեն:
• Կորպորատիվ ֆոնդի տարածված տեսակը ԱՄՆ-ում փոխադարձ հիմնադրամներն են կամ փոխադարձ հիմնադրամները: Մեծ Բրիտանիայում բաց ներդրումային ընկերություններ մասնավոր փոքր ներդրողների համար: Ֆրանսիայում՝ փոփոխական կապիտալով ներդրումային ընկերություններ, որոնք ցանկացած պահիկյանքի ժամկետը համապատասխանում է ֆոնդի իրական արժեքին:

Վերահսկիչ մարմին

Ռուսաստանի Բանկի (2016թ. հունիսի 15-ի թիվ OD-1860) հրամանով կոլեկտիվ ներդրումների սեգմենտի աշխատանքի բաշխիչ հսկողությունն ու վերահսկողությունն իրականացվում է կոլեկտիվ ներդրումների և հավատարմագրային կառավարման վարչության միջոցով։

Մասնավորապես, Ռուսաստանի Դաշնության կենսաթոշակային հիմնադրամը վերահսկվում է կուտակային կենսաթոշակի համար ապահովագրավճարների միջոցների ներդրման կետով, կան նաև գործատուի վճարումներ՝ հօգուտ ապահովագրված անձի։

Կոլեկտիվ ներդրումների վարչությունը վերահսկում է կառավարող ընկերությունների աշխատանքը՝ կենսաթոշակային պահուստների բաշխման և ֆոնդերի ներդրման գործողությունների կատարման ուղղությամբ՝ կուտակելու կենսաթոշակային եկամուտը և բաժնետիրական ներդրումային ֆոնդերի ներդրումային պահուստների հավատարմագրային կառավարումը։.

Կոլեկտիվ ներդրողներ

Կոլեկտիվ ներդրումներին մասնակցող ներդրողները շուկայական ներդրողներ են: Բազմաթիվ կոլեկտիվ ներդրողների շնորհիվ է, որ միջոցներ են հավաքվում և կուտակվում։ Վերջիններս կազմում են կոլեկտիվ ներդրումների սեգմենտի հիմքը։ Առևտրային բանկերը և համանման կազմակերպությունները, որոնք ներկայացված են ներդրողների կողմից ավանդների և այլ փոխշահավետ կարճաժամկետ տեղաբաշխումների տեսքով, հանդես են գալիս որպես ներդրողների փողերը հավաքող միջնորդներ: Ապահովագրական ընկերությունների և կենսաթոշակային ֆոնդերի հաշիվներին պոտենցիալ ներդրողների միջոցները պահվում են ավելի երկար ժամկետներով և դուրս են բերվում միայնապահովագրված դեպքի կամ կենսաթոշակային տարիքի առաջացումը. Փոխադարձ հիմնադրամների դեպքում, որտեղ դրամական միջոցների հավաքագրման և ներդրման գործառույթները կատարվում են մեկ անձի մեջ, մասնավոր ներդրողն իր փողերը տեղափոխում է իր կապիտալը մեծացնելու հատուկ նպատակով։

Ռուսաստանի կոլեկտիվ ներդրումների համակարգում միջոցների երկարաժամկետ ներդրման ասպեկտը մեծ նշանակություն ունի քաղաքացիների բարեկեցության բարելավման համար՝ տնտեսության կապիտալիզացիայի աճին մասնակցելու միջոցով։ Կոլեկտիվ ներդրողների միջոցները, որոնք իրացվում են ներդրումային մեխանիզմներով, ներգրավված են ընդհանուր ֆինանսական շրջանառության մեջ՝ դրանով իսկ գործարկելով միջոցների արդյունավետ բաշխման համար անհրաժեշտ տնտեսական գործընթացը։

Հարկավորում

Կոլեկտիվ ներդրումների համար անձնական եկամտահարկի դրույքաչափը 13% է: Ներդրման օբյեկտի վաճառքից ստացված շահույթն է, որը հարկվում է: Հարկը պահում է այն ընկերությունը, որը զբաղվում էր ներդրումների կառավարմամբ։ Հարկը հաշվարկվում է նախորդ տարվա սկզբին: Եկամուտը փոխանցվում է ներդրողի հաշվին արդեն «մաքուր» ձևով։