Մունիցիպալ պարտատոմսեր՝ հայեցակարգ, տեսակներ, եկամտաբերություն, առավելություններ և թերություններ

2025 Հեղինակ: Howard Calhoun | [email protected]. Վերջին փոփոխված: 2025-01-24 13:17

Պետական մարմիններն իրականացնում են տնտեսական քաղաքականություն՝ ուղղված քաղաքացիների կենսամակարդակի բարձրացմանը. Պետական ծրագրերի իրականացման համար նախատեսված ֆինանսների դեֆիցիտի ծածկումն իրականացվում է վարկերի ներգրավմամբ։ Տեղական բյուջեները լցնելու ուղիներից մեկը մունիցիպալ պարտատոմսերի վաճառքն է։

Հայեցակարգ

Սրանք տեղական ինքնակառավարման մարմինների կողմից թողարկված արժեթղթեր են։ Դրանք պարտքային պարտավորություններ են, որոնք նշում են վարկի մարման ժամկետը՝ երաշխավորելով դրանց սեփականատերերին ստանալ որոշակի վարձատրություն՝ զեղչ կամ արժեկտրոնային եկամուտ։ Այս դեպքում թողարկողներն են նահանգները, գավառները, քաղաքային կառավարությունները, պետական սեփականություն հանդիսացող վճարովի ճանապարհները:

Ներդրողները հնարավորություն ունեն ձեռք բերել նման արժեթղթեր ֆոնդային շուկայում դրանց տեղաբաշխման ժամանակ, ինչպես նաև դրանք գնել երկրորդային շուկայում սեփականատերերից:

ԼրացուցիչՔաղաքային պարտատոմսերի գրավչությունն այն է, որ դրանցից ստացված արժեկտրոնային եկամուտն ազատված է տեղական և պետական հարկերից:

Այս տեսակի պարտատոմսեր կարելի է գնել Ռուսաստանի ֆոնդային շուկայում, և իրենց կարգավիճակով դրանք հավասար են պետական պարտատոմսերին։ Նման արժեթղթերով ստանձնած պարտավորությունների կատարումն ապահովվում է տեղական հարկերի, ներդրումային ծրագրերից, տներից, կամուրջներից, ճանապարհներից ստացված եկամուտների հավաքագրմամբ։

Մունիցիպալ պարտատոմսերը տարբերվում են պետական պարտատոմսերից ապահովվածության մակարդակով և թողարկման առարկայով։ Նման արժեթղթերի տրամադրումը երաշխավորված չէ երկրների կառավարության կողմից, եթե այդպիսի պայման առանձին նախատեսված չէ։ Այդ իսկ պատճառով դրանք համարվում են ավելի ռիսկային ներդրում, որտեղ պարտքի վերադարձը երաշխավորված է քաղաքապետարանի համբավով կամ գրավով։

Հատկություններ

Մունիցիպալ պարտատոմսերը շահավետ ներդրումային ուղղություն են արժեթղթեր գնել ցանկացողների համար։ Նրանք նշել են պարտքի մարման կոնկրետ ժամկետներ, նախապես նշված է եկամտի չափը։ Արտանետումների մասին որոշումը կայացնում են տեղական ինքնակառավարման մարմինները։

Դիտումներ

Արժեթղթերը, կախված գրավի առկայությունից, թե ոչ, բաժանվում են չապահովվածի և ապահովվածի։

Եկեք ավելի սերտ նայենք քաղաքային պարտատոմսերի տեսակներին:

Մասնագետները դրանք դասակարգում են հետևյալ կերպ.

1. Պրեմիումով և վաճառվում է անվանական արժեքով։
2. Անտոկոս, տոկոսաբեր.
3. Կտրոն անվճար, կտրոն։
4. Հատուկ, նպատակային.

Վարկերը դասակարգվում են ըստհետևյալ հատկանիշները՝

1. Շուկայական, ոչ շուկայական.
2. Արտաքին, ներքին.
3. Ըստ գործողության ժամկետի։

Նաև քաղաքային պարտատոմսերը կարող են ունենալ տարբեր նպատակներ.

1. Տարածաշրջանային ենթակառուցվածքների զարգացում.
2. Ծրագրի կայունացում (նախահաշիվը պաշտպանում է միջոցների սղությունից):
3. Բյուջեի դեֆիցիտի վերացում.

Օրինակներ

Ենթադաշնային (քաղաքային) պարտատոմսերն առավել տարածված են ԱՄՆ-ում: Պետական արժեթղթերի մոտավորապես կեսը մունիցիպալ տիպի արժեթղթեր են: Այս շուկայի գագաթնակետը եղել է 2010 թվականին, երբ թողարկված բոլոր արժեթղթերի արժեքը կազմել է մոտ 3,8 տրլն դոլար, որն իր հերթին գերազանցել է երկրի ՀՆԱ-ի կեսը։։

Մունիցիպալ պարտատոմսերն առաջին անգամ հայտնվել են ԱՄՆ-ում 19-րդ դարում։ Միջոցներ հավաքելով՝ հնարավոր եղավ կառուցել Էրի ջրանցքը Նյու Յորքում, ինչպես նաև Նյու Օռլեանի նավահանգիստը։ Քաղաքացիական պատերազմի ավարտից հետո ամբողջ մայրցամաքում սկսվեց երկաթուղային գծերի կառուցումը։ Այս աշխատանքների համար վճարվել են պարտատոմսերի թողարկման արդյունքում գոյացած միջոցների հաշվին։

Ռուսաստանում մունիցիպալ պարտատոմսերի շուկայի զարգացումը սկսվել է 1992 թվականին, և 2000-ականների սկզբին արժեթղթերի շուրջ 100 թողարկում է իրականացվել։ Դրանից հետո ցուցանիշները կայունացել են այս ցուցանիշի շուրջ։

Ռուսաստանի որոշ սուբյեկտներ դեռ ակտիվորեն օգտագործում են պարտատոմսեր՝ զարգացման նպատակով վարկեր ներգրավելու համար։ Քաղաքային կազմակերպությունների շուկայում առաջատար շրջաններից է Սանկտ Պետերբուրգը,Տոմսկի մարզ, Մոսկվա.

Օրինակ, 2018 թվականի համար Տոմսկի շրջանի թողարկած պարտատոմսերը գնահատվում են մոտ 10 միլիարդ ռուբլի։

Հուսալիություն

Մունիցիպալ պարտատոմսերը շատ հուսալի են: 2003 թվականից ի վեր նման արժեթղթերի միայն մեկ թողարկում է եղել դեֆոլտ: Կառավարությունը հետևում է, որ վճարումները կայուն լինեն՝ փորձելով օգնել խնդրահարույց վարկառուներին։ Միայն պետական պարտատոմսերն են ավելի հուսալի, քան մունիցիպալները։ Քաղաքային պարտատոմսերի բարձր կայունության պատճառով դրանց եկամտաբերությունն ավելի ցածր է, քան կորպորատիվ պարտատոմսերը, բայց ավելի բարձր, քան բանկային ավանդները: Բացի այդ, բանկերը հաճախ կորցնում են իրենց լիցենզիաները, և 1,4 միլիոն ռուբլին գերազանցող բոլոր միջոցները կարող են կորցնել: Քաղաքային պարտատոմսերի դեպքում նման ռիսկ չկա։

իրացվելիություն

Այս տեսակի արժեթղթերի իրացվելիությունը փոքր նշանակություն չունի։ Դրանք միշտ վաճառվում են ֆոնդային բորսայում, և սեփականատերը կարող է ցանկացած պահի վաճառել կամ գնել դրանք:

Վաճառքը ենթադրում է կուտակված արժեկտրոնային եկամուտի ստացում։ Օրինակ, եթե 100 ռուբլի վճարվում է վեց ամիսը մեկ անգամ, ապա 3 ամսից հետո վաճառքը թույլ կտա ստանալ 3 ամսվա ընթացքում կուտակված 500 ռուբլի եկամուտ: Պարտատոմսերի վաճառքը կարող է խնդրահարույց լինել, եթե դրա համար տվյալ պահին պահանջարկ չկա: Այս դեպքում վաճառքը պետք է իրականացվի զեղչով կամ մինչև մարման ժամկետը մնա արժեթղթի սեփականատեր։

Բացի այդ, Հայաստանում տոկոսադրույքների փոփոխության հավանականություն կատնտեսությունը, համապատասխանաբար, կփոխվի բոլոր պարտքային արժեթղթերի արժեքը։ Եթե տոկոսադրույքները բարձրանան, մունիցիպալ պարտատոմսերը դառնում են ավելի քիչ գրավիչ: Դա պայմանավորված է նրանով, որ դուք կարող եք գումար դնել բանկային ավանդի վրա, որտեղ եկամտի տոկոսն ավելի բարձր կլինի։ Իրերի այս վիճակը հանգեցնում է պարտատոմսերի արժեքի նվազմանը։ Սա կարևոր է հաշվի առնել, եթե պարտատոմսերի սեփականատերը չի նախատեսում դրանք պահել մինչև մարման ժամկետը:

Բորսայում վաճառվել և գնվել են Ռուսաստանի Դաշնության մունիցիպալ պարտատոմսեր, որոնցից ֆիզիկական անձինք մուտք չունեն։ Դրա համար կպահանջվի միջնորդ՝ միջնորդ, ով առևտուր է անում:

Թերություններ և առավելություններ

Այսպիսով, մենք կարող ենք առանձնացնել նման թերթերի առավելություններն ու թերությունները: Առավելություններից առանձնանում են հուսալիության բարձր մակարդակը, ինչպես նաև մունիցիպալ պարտատոմսերի եկամտաբերությունը, արժեկտրոնային եկամտի հարկի բացակայությունը, իրացվելիությունը և միջոցները կորցնելու ռիսկի ցածր մակարդակը: Թերությունների թվում են տարբերության վրա հարկ վճարելու անհրաժեշտությունը (եթե վաճառքն իրականացվում է գնման գինը գերազանցող գնով), բորսայում ինքնուրույն գնելու և վաճառելու անհնարինությունը (սա կպահանջի բրոքերի ծառայություններ), ինչպես նաև գինը նվազեցնելու անհրաժեշտությունը, եթե ցանկանում եք վաճառել պարտատոմսեր, և դրանց նկատմամբ պահանջարկ չկա։

Գնահատելով մունիցիպալ պարտատոմսերի բոլոր առավելություններն ու թերությունները, մենք կարող ենք եզրակացնել, որ այս արժեթղթերը լավ ներդրումային գործիք են, հատկապես, եթե ներդրումը կատարվում է կարճ ժամանակահատվածում: