Պարտատոմսերի վերլուծություն. ակնարկ և շուկայի կանխատեսումներ

2025 Հեղինակ: Howard Calhoun | [email protected]. Վերջին փոփոխված: 2025-01-24 13:17

Պարտատոմսերը ամենապահպանողական ներդրումային գործիքներից են: Նրանց շահութաբերությունը ցածր է, բայց երաշխավորված։ Շատ հաճախ սկսնակ ներդրողները, կամ զգուշավոր և սահմանափակ միջոցներով, ֆոնդային շուկայի խաղացողները ներառում են պարտատոմսեր իրենց պորտֆելում, կամ ամբողջությամբ սահմանափակվում են դրանցով: Պարտատոմսերի վերջին վերլուծությունը ցույց է տալիս, որ աճող թվով մարդիկ հետաքրքրված են այս գործիքի ֆինանսական հնարավորություններով: Հիանալի է նավարկելու պարտատոմսերի շուկայում և դրանց տիրապետումից առավելագույն երաշխավորված եկամուտ ստանալը իրական է: Հիմնական բանը ամուր ռազմավարություն ունենալն է և ամբողջ տեղեկատվությունը:

Ինչպես է աշխատում պարտատոմսերի շուկան

Պարտատոմսը պարտքային արժեթուղթ է: Այս թղթի գործարկման սկզբունքը մեզ համար՝ որպես ներդրողների, չափազանց պարզ է։ Պետությունը կամ ձեռնարկությունը, կախված պարտատոմսի տեսակից, դրամական միջոցներ հայթայթելու նպատակով թողարկում է որոշակի քանակությամբ պարտքային արժեթղթեր։ Թողարկողի, այսինքն՝ պարտատոմսեր թողարկող կազմակերպության համար սա էավելի լավ է, քան բանկային վարկը: Պարտատոմսերը մտնում են ֆոնդային շուկա և վաճառվում ներդրողներին: Շուկայի յուրաքանչյուր մասնակից իրավունք ունի գնել իրեն անհրաժեշտ թվով պարտատոմսեր դրանց անվանական արժեքով: Գնելու ժամանակ մենք հստակ գիտենք, թե երբ և քանի տոկոսով է մարվելու պարտատոմսը:

Պարտատոմսատերն իրավունք ունի վերավաճառել արժեթղթը շուկայի այլ մասնակիցներին իր հայեցողությամբ: Նա նաև ստանում է, այսպես կոչված, արժեկտրոնային եկամուտը պարտատոմսի պահպանման ողջ ժամանակահատվածի համար։ Կտրոնը նման է ավանդի տոկոսներին, այդ իսկ պատճառով պարտատոմսերը հաճախ համեմատվում են ավանդների հետ: Այնուամենայնիվ, պարտատոմսերի պահման եկամտաբերությունը կարող է զգալիորեն ավելի բարձր լինել, քան ավանդը:

Պարտատոմսերի եկամտաբերություն

Արժեթղթերի շուկայում ամենահետաքրքիրն այն է, որ ճիշտ ներդրումային ռազմավարության դեպքում ցանկացած գործիք կարող է վերածվել բարձր եկամտաբեր գործիքի։ Այս առումով բացառություն չեն պարտատոմսերը, որոնց վերլուծությունն ու ռազմավարությունը բացահայտում են երկարաժամկետ կապիտալի շահույթի բազմաթիվ տարբերակներ։ Եթե խոսենք տոկոսի մասին, ապա պարտատոմսերի եկամտաբերությունը տատանվում է տարեկան 6-18%-ի սահմաններում՝ կախված թղթի տեսակից։ Կորպորատիվ պարտատոմսերը ցույց են տալիս ամենաբարձր եկամտաբերությունը, մինչդեռ պետական պարտատոմսերը՝ ամենացածրը։

Ի՞նչն է կազմում պարտատոմսերի եկամտաբերությունը:

1. Գնման գնի և անվանական արժեքի տարբերությունը, որով կատարվում է մարումը: Պարտատոմսը արժեթղթերի շուկայում շրջանառվում է իր ողջ կյանքի ընթացքում: Հազվադեպ չէ, որ թուղթը կարելի է գնել նույն արժեքից ցածր գնով: Հետո ներդրողն ինքնուրույն է ստանում այս տարբերությունըհաշիվ.
2. Կտրոնային եկամուտ. Կտրոնի չափը նախապես հայտնի է ներդրողին և մնում է անփոփոխ թղթի ողջ կյանքի ընթացքում: Դաշնային վարկային պարտատոմսերի ամենացածր արժեկտրոնը: Կորպորատիվ պարտատոմսերը արժեկտրոնը սահմանում են իրենց հայեցողությամբ: Երբեմն մեծ թվով ներդրողներ ներգրավելու համար մասնավոր ընկերությունները հայտարարում են արժեկտրոնային եկամտի բավականին բարձր տոկոս։ Պետք է հասկանալ, որ այս դեպքում մեծանում է նաև արժեզրկման ռիսկը։

Այսպիսով, պարտատոմսերի վերլուծությունը ցույց է տալիս որոշակի արժեթղթի եկամտաբերության ուղղակի կախվածությունը դրա տեսակից: Ժամանակն է պարզել, թե որն է պարտատոմսերի դասակարգումը։

Պետական պարտատոմսեր

Ամենատարածված դասակարգումն ըստ թողարկողի, այսինքն՝ թերթը թողարկող կազմակերպության տեսակին է: Պարտատոմսերի ամենախոշոր և վստահելի թողարկողը ֆինանսների նախարարությունն է։ Նման արժեթղթերը կոչվում են դաշնային վարկային պարտատոմսեր (OFZ): Նրանք ունեն ամենաբարձր հուսալիությունը, գործնականում ենթակա չեն շուկայական գների տատանումների։ Սակայն այս արժեթղթերի արժեկտրոնային եկամուտը գրեթե հավասար է խոշոր կենտրոնական բանկերի ավանդների տոկոսներին։

Կան նաև մունիցիպալ պարտատոմսեր. Սրանք փաստաթղթեր են, որոնք թողարկվել են Ռուսաստանի Դաշնության հիմնադիր սուբյեկտների կողմից: Օրինակ, դուք կարող եք գնել պարտատոմսեր այն տարածքի կամ տարածաշրջանի, որտեղ դուք ապրում եք: Այստեղ շուկայական գինն արդեն կարող է փոքր տատանումներ տալ՝ կախված պարտատոմսի ժամկետից և կոնկրետ տարածաշրջանի տնտեսության վիճակից։ Սուբյեկտի իրավասու մարմինները նույնպես իրավունք ունեն իրենց հայեցողությամբ սահմանել արժեկտրոնային եկամուտը: Այն կարող է լինել կամ ավելի բարձր, քան OFZ-ը, կամ հավասար լինի դրան:

Պարտատոմսեր մասնավորարշավներ

Կորպորատիվ պարտատոմսերը ներդրումների առումով ամենահետաքրքիրն են։ Նրանց արժեկտրոնային եկամուտը կարող է մի քանի անգամ գերազանցել OFZ-ի կտրոնների եկամուտը: Բայց քանի որ պարգևը մեծանում է, այնքան ռիսկն է մեծանում:

Կորպորատիվ պարտատոմսերը թողարկվում են իրավաբանական անձանց կողմից՝ խոշոր կորպորացիաներ, բանկեր և այլն։ Կազմակերպությունները երաշխավորում են իրենց գույքով արժեթղթերով փոխառված միջոցների վերադարձը։ Որքան մեծ և կայուն է քարոզարշավը, այնքան ավելի հուսալի են նրա պարտատոմսերը: Այնուամենայնիվ, պարտատոմսերի եկամտաբերության վերլուծությունը հաճախ բացահայտում էր դեպքեր, երբ ներդրողներին հաջողվում էր գումար վաստակել հեռանկարային ոլորտներում զարգացող փոքր ընկերությունների պարտատոմսերով։ Նման ռիսկային ներդրումային ռազմավարությունը հաջողությամբ իրականացնելու և քիչ հայտնի արշավների արժեթղթերում ներդրումներ կատարելու համար դուք պետք է ունենաք հիանալի ֆինանսական բնազդներ և վերլուծության ուշագրավ կարողություններ:

մարման ժամկետներ

Կա ևս մեկ չափանիշ, որով հաճախ դասակարգվում և վերլուծվում են պարտատոմսերը՝ դրանց մարման ժամկետը։ Այս սկզբունքով արժեթղթերը բաժանվում են՝.

• կարճաժամկետ;
• միջնաժամկետ;
• երկարաժամկետ.

Առաջինն ու երկրորդը ամենատարածվածն են ինչպես թողարկողների, այնպես էլ ներդրողների շրջանում: Այս դասակարգման առումով ռուսական արժեթղթերի շուկան էականորեն տարբերվում է արևմտյանից։ Մեր կարճաժամկետ արժեթղթերն ունեն 3-6 ամսից մինչև մեկ տարի մարման ժամկետ: Միջնաժամկետ՝ 1-5 տարի, երկարաժամկետ՝ 5 տարուց ավելի։ Արևմուտքում այս տերմինները շատ ավելի տպավորիչ են: Դա պայմանավորված է արեւմտյան տնտեսության ավելի մեծ կայունությամբ։ Ռուսաստանում ոչ մի ներդրող ռիսկի չի ենթարկիգնել 30 տարի մարման ժամկետով ցանկացած ընկերության պարտատոմս: Նույնիսկ 5 տարին շատ երկար է մեր անընդհատ փոփոխվող տնտեսական իրողությունների համար։

Ներդրումային ռազմավարություններ

Ինչպե՞ս է հնարավոր, առանց բորսայում ակտիվ գործողություններ ձեռնարկելու, լավ տոկոսներ վաստակել: Պարտատոմսերի շուկան, վերլուծությունների և ռազմավարությունների լայն տեսականիով, առաջարկում է ընտրության մի քանի տարբերակներ:

Ռազմավարություն «Սանդուղք»-ը ներառում է նվազագույն ռիսկային արժեթղթերի գնումը փուլերով. գնվում է 1 տարի մարման ժամկետով պարտատոմսերի փաթեթ։ Տարվա վերջում ներդրողը ստանում է արժեկտրոնային եկամուտ և վերադարձնում ներդրված միջոցները: Ստացված ողջ գումարն օգտագործվում է 1-ից 5 տարի մարման տարբեր ժամկետներով պարտատոմսեր ձեռք բերելու համար։ Այսպիսով, փողը, անընդհատ աշխատելով, բերում է լավ ընդհանուր եկամուտ։ Միևնույն ժամանակ, ներդրողը գործնականում չի վտանգում իր միջոցները, նրան պետք չէ անընդհատ վերահսկել ֆոնդային շուկան կամ որոշակի արժեթղթերի գների թռիչքներ։

Bullet ռազմավարությունը, ընդհակառակը, պահանջում է մշտական աշխատանք շուկայի հետ և ենթադրում է պարտատոմսերի գնում տարբեր ժամանակներում առավել բարենպաստ պայմաններով։ Այսինքն՝ ներդրողը պետք է հետևի, թե երբ է թղթի շուկայական գինը հնարավորինս ցածր։ Այսպիսով, պորտֆելը ձևավորվում է նույն մարման ժամկետով, բայց տարբեր ժամանակներում շուկայական առավել բարենպաստ գնով գնված պարտատոմսերից։ Այստեղ օգուտը պայմանավորված է ոչ այնքան արժեկտրոնային եկամուտով, որքան գնման գնի և մարման գնի տարբերությամբ։

Ո՞րն է ավելի լավ?

Շատ սկսնակ ներդրողներնույն հարցը հաճախ է ծագում. Հարցնում են՝ ծանոթանալով ֆոնդային շուկայի բոլոր հնարավորություններին և վերլուծելով այն՝ բաժնետոմսեր և պարտատոմսեր. ո՞րն է ավելի շահավետ։

Այս հարցին միանշանակ պատասխան չի կարող լինել։ Ամեն ինչ կախված է հենց ներդրողից, արժեթղթերի շուկայում և ընդհանուր առմամբ ֆինանսական շուկայում նավարկելու նրա կարողությունից, հանուն ավելի մեծ շահույթի ռիսկի դիմելու նրա պատրաստակամությունից, ազատ ժամանակի քանակից, որը նա պատրաստ է տրամադրել առևտրին: Որքան բարձր է ֆինանսական գրագիտությունը և որքան շատ են շուկային հետևելու հնարավորությունները, այնքան ավելի շատ հնարավորություններ արագ և շատ բան վաստակելու բաժնետոմսերի մշտական սպեկուլյացիաների վրա: Պարտատոմսերը նախատեսված են ավելի երկար ժամկետով: Հետեւաբար, դրանք նախընտրելի են ավելի պահպանողական ներդրողների կողմից: Այնուամենայնիվ, պարտատոմսերի վերլուծությունը, ինչպես ցանկացած այլ արժեթղթեր, չի հոգնում հաստատել ներդրումների հիմնական ճշմարտությունը. պետք է աշխատել բոլոր առկա գործիքներով, գլխավորը ճիշտ ռազմավարությունն է։

Ինչ կարդալ

Պարտատոմսերի շուկայի և դրա հնարավորությունների մասին շատ գրքեր են գրվել։ Ամենահայտնիներից մեկը Frank Fabozzi-ի պարտատոմսերի շուկայի վերլուծությունն ու ռազմավարությունն է: Այս գիրքը վաղուց մեծ հարգանք է վայելել ֆինանսիստների շրջապատում։ Այն նույնիսկ դասախոսություններ է պատրաստում ֆինանսական գրագիտության վերաբերյալ բազմաթիվ առաջատար բիզնես դպրոցների կողմից: Դա լավ կլինի նաև նրանց համար, ովքեր պրոֆեսիոնալ ֆինանսիստներ չեն, բայց ցանկանում են սովորել, թե ինչպես ինքնուրույն գումար աշխատել պարտատոմսերի շուկայում։ Fabozzi-ի «Պարտատոմսերի շուկայի վերլուծություն և ռազմավարություններ» գրքի բովանդակությունը կօգնի ձեզ մանրամասն հասկանալ այդ արժեթղթերի տեսակները և ընտրել ամենահարմարը:դրանց հետ վարվելու ռազմավարություն։

Պարտատոմսերի շուկայի կանխատեսումներ

Պարտատոմսերի շուկայում կանխատեսումները միշտ ուղղակիորեն կախված են Կենտրոնական բանկի զեղչային դրույքաչափից։ Հենց Կենտրոնական բանկի տոկոսադրույքը սկսում է բարձրանալ, պարտատոմսերի եկամտաբերությունն աճում է։ Հիմնական տոկոսադրույքի իջեցման սկզբում պարտատոմսերի եկամտաբերությունն անմիջապես նվազում է։ Հաշվի առնելով այն հանգամանքը, որ Ֆինանսների նախարարությունը շարունակում է հիմնական տոկոսադրույքի նվազեցման միտումը, մոտ ապագայում պարտատոմսերի շուկան ակնկալում է եկամտաբերության նույն հետևողական նվազում։

Չնայած այս կանխատեսմանը, պարտատոմսերը դեռևս հայտնի և գրավիչ ներդրումային միջոց են: Նրանք հետևողականորեն մրցում են բանկային ավանդների հետ։