Ֆյուչերսներ - ի՞նչ է դա: Ինչպե՞ս է իրականացվում ֆյուչերսների առևտուրը:

2024 Հեղինակ: Howard Calhoun | [email protected]. Վերջին փոփոխված: 2023-12-17 10:30

Ռուս թրեյդերները սովոր են իրենց գործունեության մեջ օգտագործել այնպիսի գործիք, ինչպիսին ֆյուչերսն է։ RTS, MICEX և այլ բորսաները հնարավորություն են տալիս դա անել ֆինանսական գործարքների լայն շրջանակի հետ կապված: Որո՞նք են համապատասխան առևտրային ռազմավարությունների իրականացման առանձնահատկությունները: Ի՞նչ են ֆյուչերսները և ինչպե՞ս են դրանք օգնում թրեյդերներին գումար վաստակել:

Ինչ են ֆյուչերսները

Ըստ թրեյդերների շրջանում ընդհանուր ընդունված սահմանման՝ ֆյուչերսները ֆինանսական գործիքներ են, որոնք թույլ են տալիս իրականացնել ֆյուչերսային պայմանագրեր հիմքում ընկած ակտիվի վրա, ինչը ենթադրում է գնորդի և վաճառողի միջև համաձայնություն գործարքի գնի և պայմանների վերաբերյալ: Իր հերթին, այս ակտիվի այլ ասպեկտները, ինչպիսիք են, օրինակ, քանակը, գույնը, ծավալը և այլն, քննարկվում են համաձայնագրի առանձին բնութագրերում: Ֆյուչերսները բավականին ունիվերսալ ֆինանսական գործիք են: Նրանք կարող են հարմարեցվել տարբեր առևտրային ոլորտներին:

Ֆյուչերսները ածանցյալներ են?

Այո, սա նրանց բազմազանությունն է։ «Ածանցյալ գործիք» տերմինը շատ թրեյդերների կողմից հասկացվում է որպես «ածանցյալ ֆինանսական գործիք» արտահայտության հոմանիշ, այսինքն՝ մեկը, որը լրացնում է դասական առք ու վաճառքի գործարքները: Ածանցյալը և ֆյուչերսը գրավոր պայմանագիր է, որը սահմանում է պայմանագրի պայմանները վաճառողի և գնորդի համար:Ցանկացած ածանցյալ գործիքի առանձնահատկությունն այն է, որ, ըստ էության, այն ինքնին կարող է լինել առուվաճառքի պայմանագրի առարկա: Այսինքն՝ կարող է ապրանքի իրական փոխանցում մատակարարից գնորդին չլինել։

Ֆյուչերսների պատմություն

Ֆյուչերսների էությունը բավական մանրամասն ուսումնասիրելու համար օգտակար կլինի իմանալ, թե ինչպես են հայտնվել այդ ֆինանսական գործիքները, որոնք են ֆինանսական շրջանառության մեջ դրանց ներդրման հիմնական պատմական փուլերը։ Որոշ թրեյդերներ կարծում են, որ վաճառողի և գնորդի միջև փոխհարաբերությունների մեխանիզմը, որն այսօր համապատասխանում է ֆյուչերսների սահմանմանը, հայտնվել է շուկայում տվյալ գործիքի հայտնվելուց շատ առաջ: Ինչպես հաճախ է լինում տնտեսագիտության մեջ, սկզբում ի հայտ եկավ մի երևույթ, իսկ հետո այն բնութագրող տերմին։

Շուկան նորամուծություններ էր պահանջում

Ապրանքների հիմնական տեսակներից մեկը միշտ եղել է հացահատիկը։ Եթե խոսենք մինչև 19-րդ դարի վերջ - 20-րդ դարի սկիզբ ժամանակաշրջանի մասին, ապա դա ընդհանրապես համաշխարհային առևտրի առանցքային կետերից էր։ Հացահատիկները աճեցնող ֆերմերները դրանք առաքում էին իրենց հաճախորդներին ցամաքով կամ ծովով: Աշնանը հացահատիկի շուկայում հաճախ ապրանքների ավելցուկ էր լինում՝ ֆերմերները փորձում էին որքան հնարավոր է շուտ վաճառել իրենց բերքը։ Իր հերթին, գարնանը կարող էր լինել հացահատիկի պակաս, որը պարզապես ժամանակ չուներ աճելու, մինչդեռ չվաճառվածը ժամանակ էր ունենում փչանալու նույնիսկ աշնանը, քանի որ հաճախ այն պահեստավորելու տեղ չկար։ Շուկան ինչ-որ կերպ պետք է լուծեր այս անհավասարակշռությունը: Այսպես ի հայտ եկան ժամկետային ֆինանսական գործիքները, որոնք թույլ էին տալիս հացահատիկային ֆերմերներին, ինչպես նաև ցանկացած այլ ապրանք մատակարարողներինգյուղատնտեսական տեսակ, գնորդների հետ պայմանագրեր կնքել նույնիսկ նախքան հացահատիկի հասունացման կամ վաճառքի կետ հասնելը։

Բազմաֆունկցիոնալ գործիք

Այդ համաձայնագրերը սկսեցին կոչվել առաջ (անգլերենից առաջ՝ «առաջ»)։ Ֆյուչերսը, կարելի է ասել, ֆորվարդային պայմանագրի հարմարեցում է ֆոնդային բորսայում առևտրի առանձնահատկություններին: Փորձագետները դրանց արտաքին տեսքը կապում են բիզնեսում սահմանված գործարքների ստանդարտների հետ, որոնց շնորհիվ կարող են կնքվել համապատասխան պայմանագրեր՝ անկախ վաճառվող ապրանքի տեսակից։ Արդյունքում, ֆյուչերսների առևտուրը տարածվել է գործարքների վրա, որոնցում վաճառվում և գնվում են ոչ միայն հացահատիկ և այլ գյուղատնտեսական ապրանքներ, այլ նաև հումք, մետաղներ, որոշ պատրաստի սննդամթերք՝ շաքարավազ, սուրճ և այլն։ Համեմատաբար նոր, եթե մենք։ խոսեք ապրանքային հարաբերությունների պատմության մասին, ֆինանսական փոխանակումները նույնպես հարմարվել են գործիքին։

Ապրանքներից մինչև ֆոնդային ինդեքսներ

Ապացույցներ կան, որ ֆյուչերսներով առաջին առևտուրն իրականացվել է Dow Jones բորսայում՝ համանուն ինդեքսի գործարքների համար: Արդյունքում, ֆինանսիստները ստացան ֆինանսական ռիսկերը ապահովագրելու հիանալի գործիք, ճիշտ այնպես, ինչպես հացահատիկի մատակարարները կարող էին անել աշնանը: Ժամանակի ընթացքում ինդեքսային ֆյուչերսներն այնքան սովորական են դարձել, որ առևտրի ծավալները երբեմն գերազանցում են դասական գործարքների ծավալները:

Forex ֆյուչերս

Նոր ֆինանսական գործիքը սկսեց ներթափանցել նաև արտարժույթի շուկաներ։ Ֆյուչերսների օգտագործման թրեյդերների հետաքրքրության գործոններից մեկը եղել է.որոշ փորձագետների կարծիքով՝ «ոսկու ստանդարտի» վերացումը ԱՄՆ-ում 1971թ. Նոր նորմերի ներդրումից անմիջապես հետո համաշխարհային արժույթի շուկայում գնանշումները սկսեցին ուժեղ տատանվել։ Առևտրականները ենթադրում էին, որ ֆյուչերսները հենց այն գործիքն են, որը կօգնի շուկային անցնել բարձր անկայունության փուլը:

Գործադրվեցին առևտրի համապատասխան մեխանիզմներ, և դրանց ժողովրդականության արագ աճի պատճառով փորձագետները ենթադրեցին, որ դա հենց այն է, ինչ պահանջում էր շուկան: Դոլարի և ռուբլու ֆյուչերսները, ինչպես նշվում է մի շարք աղբյուրներում, առաջին անգամ կնքվել է 1998 թվականի ապրիլին։ Առևտրի առաջին օրը պայմանագրերի ընդհանուր գումարը գերազանցել է 200 միլիոն ռուբլին։

Ֆյուչերսներ Ռուսաստանում

Ի դեպ, ռուսական բորսայական առևտրի պատմությունը սկսվում է Պետրոս Առաջինի ժամանակներից։ Իսկ 20-րդ դարի սկզբին, որոշ տվյալներով, Ռուսաստանում գործել է 87 ապրանքային բորսա։ 1920-ականների վերջից մինչև 1991 թվականը մեր երկրում առևտրի այս ինստիտուտը չի գործել։ Բայց Ռուսաստանի՝ ազատ շուկայի անցնելուց հետո այն դարձավ երկրի տնտեսության առանցքայիններից մեկը։

Ե՞րբ են սկսվել Ռուսաստանում ֆյուչերսներով առաջին գործարքները: Կան ապացույցներ, որ այս ֆինանսական գործիքի կիրառման առաջին նախադեպերը գրանցվել են 1996 թվականին Սանկտ Պետերբուրգի ֆոնդային բորսայում։ Սկսեցին հայտնվել առաջին վերլուծական հոդվածները, որոնցում թեզեր էին առաջադրվում ռուսական առևտրում ֆյուչերսների օգտագործման հեռանկարների մասին։ 1990-ականներին պետական և մունիցիպալ պարտատոմսերի վերաբերյալ պայմանագրերը սկսեցին կնքվել այս ֆինանսական գործիքի միջոցով։

Ֆյուչերսները (RTS և MICEX) այժմ կիրառելի են երկու խոշոր ռուսական ֆոնդային բորսաներում: Առաջինը նույնիսկ ունի այս ֆինանսական գործիքով առևտրի մասնագիտացված հատված՝ FORTS: Ֆյուչերսները և տարբերակները հասանելի են FORTS-ում (պայմանագրեր կնքելու մեկ այլ հանրաճանաչ միջոց): Ի դեպ, օգտակար կլինի դիտարկել դրանց տարբերությունները։

Ո՞րն է տարբերությունը ֆյուչերսների և օպցիոնների միջև

Ֆյուչերսները օպցիոններից տարբերելու հիմնական չափանիշն այն է, որ առաջինի սեփականատերը պետք է կատարի համաձայնագրի պայմանները: Իր հերթին երկրորդ ֆինանսական գործիքը գործարքի կողմին թույլ է տալիս չկատարել պայմանագրում նշված պայմանները։ Օրինակ, մի վաճառեք բաժնետոմսերը, եթե դրանք գնի համեմատ նվազել են գնման պահին:

Ֆյուչերսների տեսակները. Բեմադրվել է

Սակայն շարունակենք ֆյուչերսների ուսումնասիրությունը։ Ժամանակակից առևտրականները դրանք դասակարգում են երկու տեսակի. Նախ, կան, այսպես կոչված, բեմականացված ֆյուչերսներ: Դրանք ներկայացնում են պայմանագիր, որի կատարման պահին գնորդը պարտավորվում է ձեռք բերել, իսկ վաճառողը` զիջել գործարքի բնութագրում նշված որոշ ակտիվի գումարը: Այս դեպքում ֆյուչերսների գինը կլինի այն, որը սահմանվել է ամենավերջին աճուրդում։ Եթե պայմանագրի ժամկետը լրանա, և վաճառողը չզիջի ակտիվը, նրան կարող են տույժեր սպառնալ։

Կարգավորում

Կան նաև մարված ֆյուչերսներ. Դրանց յուրահատկությունն այն է, որ վաճառողը և գնորդը միմյանց միջև հաշվարկում են այն գումարները, որոնք կազմում են պայմանագրի կնքման և կատարման պահին ակտիվի գնի տարբերությունը՝ անկախ դրա փաստացի առաքումից։։

Ֆյուչերսների ճշգրտման կառուցվածք

ՄեկՖյուչերսային գործարքների հիմնական տարրերից մեկը ճշգրտումն է: Դա աղբյուր է, որտեղ ամրագրված են պայմանագրի հիմնական պայմանները։ Քննարկվող տեսակի գործարքների բնութագրերի կառուցվածքը սովորաբար հետևյալն է. նշվում է պայմանագրի անվանումը, դրա կոնկրետ տեսակը՝ հաշվարկային կամ փուլային, հիմքում ընկած ակտիվի արժեքը, պայմանները, ինչպես նաև որոշ սպեկուլյատիվ պարամետրեր: Հիմնականներից կարելի է նշել տիզ կամ գնի փոփոխության նվազագույն քայլ։

Դրա արժեքները կախված են կոնկրետ ակտիվից: Ցորենի համար, եթե խոսենք հիմնական համաշխարհային բորսաների մասին, ապա դա մոտավորապես 5 ցենտ է մեկ տոննայի համար։ Իմանալով, թե որքան է ֆյուչերսային պայմանագրի ծավալը, թրեյդերը կարող է հեշտությամբ հաշվարկել գնի ընդհանուր փոփոխությունը ակտիվի ողջ գումարի համար: Օրինակ, եթե պայմանավորվածություն կա 200 տոննա ցորենի համար, ապա կարող եք հաշվարկել, որ գնի նվազագույն ճշգրտումը կլինի $10։

Նավթի ֆյուչերսներ

Ինչպե՞ս եք առևտուր անում, ասենք, Brent-ը և նավթի այլ ֆյուչերսները: Շատ պարզ. Ժամանակակից ապրանքային բորսաներում վաճառվում է նշված տեսակի նավթը, ինչպես նաև ևս երկուսը` Light Sweet և WTI: Դրանք բոլորը կոչվում են մարկերայիններ, քանի որ նավթի այլ տեսակները գնահատվում են՝ ելնելով վաճառվողների արժեքի հետ դրանց հարաբերակցության հիման վրա: Սև ոսկու համար պայմանագրերը կնքվում են երկու հիմնական բորսաներում՝ NYMEX, Նյու Յորքում և ICE, Լոնդոնում: Ամերիկյանի վրա վաճառվում է Light Sweet ձեթ, անգլիականում՝ երկու այլ տեսակի։ Սև ոսկու առևտրի առանձնահատկությունն այն է, որ դրանք շուրջօրյա են։

Ընդհանուր ուղեցույցՄոլորակի առևտրականները հավանում են Brent տեսակին: Այս յուղը նշան է աշխարհի սև ոսկու դասակարգերի զգալի մասի, այդ թվում՝ ռուսական Urals նավթի համար: Ճիշտ է, ինչպես նշում են որոշ վերլուծաբաններ, թրեյդերների մեջ կան ակտիվիստներ, ովքեր նպատակահարմար չեն համարում Brent-ը որպես նշաձող պահել։ Հիմնական պատճառն այն է, որ այն արդյունահանվում է հիմնականում միայն Հյուսիսային ծովում՝ նորվեգական հանքավայրերում։ Նրանց պաշարները նվազում են, ինչի հետևանքով, ինչպես կարծում են որոշ վերլուծաբաններ, ապրանքի իրացվելիությունը նվազում է, իսկ նավթի գինը կարող է չարտացոլել շուկայի իրական միտումները։

Brent ֆյուչերսները հեշտությամբ կարելի է ճանաչել Լոնդոնի ICE բորսայի BRN հապավումով: Պայմանագրի ամբողջական անվանումը հնչում է Brent Crude Oil-ի նման: Նավթը մատակարարվում է պայմանագրերով ամսական կտրվածքով։ Ըստ այդմ՝ գործարքները կարող են կնքվել մեկամսյա ընդմիջումով։ Պայմանագրի առավելագույն ժամկետը 8 տարի է։ Կան նավթի կարճաժամկետ ֆյուչերսներ և կան երկարաժամկետ: Համապատասխան պայմանագրի արժեքը 1000 բարել է։ 1 տիկի արժեքը ցենտ է, այսինքն՝ պայմանագրի գնի նվազագույն փոփոխությունը $10 է։

Ինչպե՞ս հաղթել նավթի առևտուրում՝ օգտագործելով ֆյուչերսները: Նավթի գնանշումները, ըստ որոշ տնտեսագետների, կախված են համաշխարհային տնտեսության իրերի վիճակից: Եթե մարդը լավ տիրապետում է այս թեմային, ապա նա կարող է փորձել պայմանագիր կնքել սահմանված գնով նավթ գնելու կամ վաճառելու համար՝ այդպիսով բացելով համապատասխանաբար երկար կամ կարճ դիրք։ Ասենք՝ նավթի մեկ բարելի դիմաց 80 դոլար արժողությամբ մարդը ենթադրում է, որ 3 ամսից հումքը կհասնի 120 դոլարի։ Նա կնքում է 1 նվազագույն գնման պայմանագիրսեւ ոսկին բարելի դիմաց 90 դոլար գնով։ Գալիս է 3 ամիս։ Նավթը, ինչպես և սպասվում էր, թանկանում է մինչև 120 դոլար մեկ բարելի դիմաց, իսկ վաճառողի տրամադրության տակ պարզվում է 90 դոլար գնով, ըստ բորսայի պայմանների՝ նրան անմիջապես հաշվարկվում է 40 դոլարի պահանջվող տարբերությունը։

Ֆյուչերսներ և արժույթներ

Ակնհայտ է, որ նավթի ֆյուչերսների օգտագործմամբ առևտուր անելու համար թրեյդերին անհրաժեշտ կլինեն զգալի ֆինանսական ներդրումներ: Պայմանագրի նվազագույն չափը, ինչպես արդեն նշել ենք, 1 հազար բարել է, այսինքն՝ եթե վերցնենք սև ոսկու ներկայիս, ոչ ամենաբարձր գները, կպահանջվեն մոտ 50 հազար դոլարի ներդրումներ։ Այնուամենայնիվ, թրեյդերը հնարավորություն ունի վաստակել դոլարի համար ֆյուչերսային պայմանագիր կնքելով, օրինակ, MICEX-ով: Ըստ փոխանակման պայմանների՝ պայմանագրի նվազագույն չափը կազմում է $1000: Տիզ - 10 կոպեկ։

Օրինակ, մարդը ենթադրում է, որ ԱՄՆ դոլարը ներկայիս 65 ռուբլուց կնվազի 40-ի, նա բացում է երկար դիրք, որպեսզի վաճառի մեկ պայմանագիրը, ասենք, 50 դոլար գնով, ժամկետը 1 ամիս է։ Մեկ ամիս անց ռուբլին իսկապես ամրապնդում է իր դիրքերը՝ ԱՄՆ դոլարի դիմաց մինչև 40 միավոր։ Մյուս կողմից, անձը իրավունք ունի վաճառել պայմանագրում նշված գումարը 50 դոլար փոխարժեքով և փոխարժեքի տարբերությունից ստանալ 10 ռուբլի ամերիկյան արժույթի յուրաքանչյուր միավորից։ Բայց եթե նա չի կռահում ընթացքը, նա ստիպված կլինի այսպես թե այնպես կատարել փոխանակման իր պարտավորությունները։ Դա սովորաբար տեղի է ունենում առևտրային հարթակի հաշվին անհրաժեշտ չափի ավանդ դնելով:

Ձեռնարկությունների բաժնետոմսերի առուվաճառքի ժամանակ հնարավոր են շահույթի նման մեխանիզմներ: Երբ կշռում են,Շուկայում իրերի վիճակի որակյալ վերլուծությամբ թրեյդերը կարող է հույս դնել գերազանց եկամուտների վրա ֆյուչերսների միջոցով: Ժամանակակից բորսաներում առևտուրը բավականին հարմարավետ է, թափանցիկ և պաշտպանված ռուսական օրենսդրությամբ: Որպես կանոն, թրեյդերը իր տրամադրության տակ ունի հարմար վերլուծական գործիքներ, օրինակ՝ ընտրված ակտիվի ֆյուչերսային աղյուսակը: Համապատասխան ֆինանսական մեխանիզմի կիրառումը ռուս ֆինանսիստների շրջանում բավականին տարածված է դարձել։