Արժեթղթերի շուկայում առևտրի կազմակերպիչ. էությունը, տեսակները և խնդիրները

2024 Հեղինակ: Howard Calhoun | [email protected]. Վերջին փոփոխված: 2023-12-17 10:30

Արժեթղթերի շուկայում առևտուրը արդիական է ներկայումս: Իհարկե, դա կանոնակարգված է, ստանդարտացված մեկից շատ ավելի նորմատիվ ակտով։ Այստեղ կիրառվում են ինչպես ազգային, այնպես էլ միջազգային փաստաթղթեր: Բայց ո՞վ է արժեթղթերի շուկայում առևտրի կազմակերպիչը։ Ի՞նչ լիազորություններ են տրված այդ անձանց։ Ինչպե՞ս են օրենքները կարգավորում նրանց գործունեությունը: Ի՞նչ պահանջներ կան նրանց համար։ Այս և այլ կարևոր հարցերը կվերլուծենք այս հոդվածում։

Հայեցակարգի էությունը

Արժեթղթերի շուկայում առևտրի կազմակերպիչը իրավաբանական անձ է, որը մատուցում է մի շարք ծառայություններ, որոնք ուղղակիորեն նպաստում են նման շուկայում մասնակիցների միջև գործարքների կնքմանը:

Իհարկե, այս իրավաբանական անձինք նույն տեսակի չեն։ Արժեթղթերի շուկայում իրավաբանորեն առանձնանում են առևտրի կազմակերպիչների հետևյալ տեսակները՝.

• Բորսայական առևտրի կազմակերպիչներ (համապատասխանաբար, այդ դերը կկատարի անմիջապես բորսան):
• OTC կազմակերպիչներ.

Օրենսդրության սահմանում

Ինչ է ասվում առևտրի կազմակերպիչների մասինարժեթղթերի շուկան դաշնային օրենքում. Կանոնակարգերը գտնվում են Արժեթղթերի մասին դաշնային օրենքում:

Նման կազմակերպիչները, համաձայն Դաշնային օրենքի, արժեթղթերի շուկաների պրոֆեսիոնալ մասնակիցներ են, որոնք մատուցում են ծառայություններ, որոնք ուղղակիորեն նպաստում են քաղաքացիական իրավունքի գործարքների կնքմանը, որոնց օբյեկտը արժեթղթերն են:

Սույն դաշնային օրենքում ամենամեծ ուշադրությունը հատկացվում է ֆոնդային բորսայի նկարագրությանը և բնութագրերին:

Օրենքի պահանջներ

«Արժեթղթերի մասին» դաշնային օրենքը սահմանում է առևտրի նման կազմակերպիչներին ներկայացվող պահանջները՝

• Կազմակերպիչը կարող է լինել և՛ ֆիզիկական, և՛ իրավաբանական անձ։
• Նման կազմակերպություն կարող է ստեղծվել գրեթե ցանկացած քաղաքացիական իրավունքի ձևով:
• Կազմակերպիչը կարող է օգտագործել ցանկացած տեխնոլոգիա իր գործունեությունը կազմակերպելու համար:
• Կազմակերպիչը կարող է գործարար համագործակցություն հաստատել ոչ միայն արժեթղթերի շուկայի պրոֆեսիոնալ մասնակիցների, այլ նաև նման գործարքներով հետաքրքրված այլ անձանց հետ։
• Աճուրդի կազմակերպիչը կարող է ակտիվության այս վեկտորը համատեղել արժեթղթերի շուկաներում ցանկացած այլ գործունեության հետ։ Բայց բացի ռեեստրի վարումից։ Այսինքն՝ նրան արգելված չէ հանդես գալ որպես բրոքեր, դեպոզիտար, դիլեր, քլիրինգային համակարգի կառավարիչ և այլն։
• Կայքում մասնակիցների քանակի սահմանափակումներ չկան։
• Կազմակերպչի համար սեփական կապիտալի նվազագույն չափը սահմանված չէ Դաշնային օրենքով:
• Կազմակերպչի անդամները կարող են ունենալ տարասեռ պարտականություններ և իրավունքներ:

Լիցենզիա ստանալը

Ինչ վերաբերում է նշված գործունեության տեսակներին, ապա դրանք սկսում են զբաղվել միայն լիցենզիա ստանալուց հետո։ Գոյություն ունեն լիցենզավորման չորս տեսակի փաստաթղթեր. երկուսը` փոխանակման կազմակերպիչների համար, երկուսը` առանց դեղատոմսի:

Լիցենզիաների առաջին խումբը իրավունք է տալիս կազմակերպել առևտուր, որտեղ գործարքի առարկա են հանդիսանում պետական արժեթղթերը։ Լիցենզիաների երկրորդ խումբը իրավունք է տալիս կազմակերպել առևտրային արժեթղթերի առուվաճառք։

Ռուսաստանի Դաշնության արժեթղթերի շուկայում առևտրի կազմակերպիչների համար նման թույլտվությունների գործողության ժամկետը 10 տարի է: Բայց կա բացառություն. Եթե կազմակերպիչը, բացի սրանից, միաժամանակ զբաղվում է նաև այլ տեսակի գործունեությամբ, ապա նրա դեպքում լիցենզիայի գործողության ժամկետը կրճատվում է մինչև երեք տարի։

Կազմակերպիչների կողմից սահմանված կանոնակարգ

Ռուսաստանի Դաշնությունում արժեթղթերի շուկայում առևտրի կազմակերպիչների գործունեությունը կարգավորվում է Արժեթղթերի հատուկ դաշնային հանձնաժողովի կողմից: Նրա որոշումներով է, որ կազմակերպիչ-իրավաբանական անձինք կազմում և գրանցում են աճուրդների անցկացման կանոնների ցուցակները։ Իհարկե, այս հրահանգները հետագայում պարտադիր են:

Այստեղ ֆոնդային բորսայում առևտրի կազմակերպիչը արժեթղթերի շուկայում պետք է նշի հետևյալը՝

• Արժեթղթերի ցուցակները, որոնք նրա դեպքում գործարքների օբյեկտ են։
• պահանջներ ապագա հայտատուներին. Նրանց գործունեության կանոնները, ինչպես նաև պատժամիջոցների ցանկ, որոնք կկիրառվեն վաճառողների և գնորդների նկատմամբ կանոնների խախտման դեպքում։
• Շուկայական գնագոյացման մեխանիզմ. Միջոցառումների մի շարք, որոնք պետք է կանխեն մասնակիցների կողմից գնային մանիպուլյացիայի փաստը։
• Աճուրդին կազմակերպչի ներկայացուցիչների միջամտության կանոններ և ընթացակարգեր. Պայմանների ցանկ, որոնք արդարացնում են նման միջամտությունը. Իրավիճակներ, որոնց դեպքում առևտուրը կարող է դադարեցվել։
• Գործողություններ, որոնք կազմակերպիչն իրավունք ունի ձեռնարկել արտակարգ իրավիճակների դեպքում:
• Առևտրային մասնակիցների, կազմակերպիչների, քլիրինգային և դեպոզիտար ծառայությունների կողմից պայմանագրերով առանձին դրույթների համաձայնեցման մեխանիզմներ:
• Կազմակերպիչին հաշվետու շուկայում կնքված պայմանագրերով պարտավորությունների կատարման կարգը և մեթոդները։
• Գործարքի կողմերի կողմից պարտավորությունների չկատարման (կամ թերի, ոչ պատշաճ կատարման) վնասների հատուցման կանոններ։

Պահանջներ իրավաբանական անձին

Մենք պարզեցինք, որ արժեթղթերի շուկայում առևտրի կազմակերպիչը իրավաբանական անձ է, որի գործունեությունն ուղղակիորեն նպաստում է արժեթղթերի առքուվաճառքի գործարքների կնքմանը։ Այդ անձինք իրավասու են կանոններ սահմանել իրենց տարածքում կնքված գործարքների մասնակիցների համար։

Բայց միևնույն ժամանակ օրենսդրությունը որոշակի պահանջներ է դնում հենց կազմակերպիչներին.

• Կազմակերպչի ստորաբաժանումների ղեկավարները, գործադիր տնօրենները, ինչպես նաև հանձնաժողովների ղեկավարները, աշխատակիցները պետք է անցնեն պարտադիր ատեստավորում։ Միայն նա է նրանց տալիս մրցույթ կազմակերպելու իրավունք։
• Վերոնշյալ անձնակազմից ոչ մեկը չպետք է լինի ընկերության բաժնետեր,հայտ.
• Կազմակերպչի աշխատակիցներից ոչ մեկը (ինչպես ինքը) չպետք է աշխատի աճուրդին մասնակցող կազմակերպությունում իր տարածքում։

Այժմ եկեք ծանոթանանք կազմակերպիչների կոնկրետ տեսակներին:

Ֆոնդային բորսա

Ինչպես հիշում եք, նրան անվանում են արժեթղթերի շուկայում առևտրի կազմակերպիչ։ Ֆոնդային բորսաներն իրենց եկամուտը ձևավորում են իրենց իրավասության տակ գտնվող տարածքներում կնքված գործարքների գումարից որոշակի տոկոս հանելով։ Նրանց նաև օրինականորեն թույլատրվում է մասնակիցներից հավաքագրել տարբեր տեսակի մուծումներ, վճարումներ, տուրքեր, այս կամ այն կերպ, որոնք ուղղված են առևտրի կազմակերպման համար ծառայությունների վճարմանը:

Ֆոնդային բորսայի շահույթի առանձին տեսակ տույժերն են: Դրանք մասնակիցներից գանձվում են առևտրի գործող կանոնների, ներքին փոխանակման կանոնադրության դրույթների խախտման համար:

Բորսայի հիմնական խնդիրները

Արժեթղթերի շուկայում առևտրի կազմակերպիչների ցանկում տարբեր ֆոնդային բորսաներ զբաղեցնում են առաջին տեղերը։ Միևնույն ժամանակ, նրանց միավորում են բավականին նման ընդհանուր առաջադրանքներ՝

• Տրամադրում ենք այն կայքը, որտեղ իրականացվում է առևտուր:
• Արժեթղթերի հավասարակշռության արժեքի որոշում.
• Անվճար կանխիկի կուտակում և սեփականության իրավունքների հետագա վերաբաշխում։
• Արժեթղթերի առքուվաճառքի բացության սկզբունքի ապահովում.
• Առևտրային հարթակում ծագած վեճերն արագ լուծելու աշխատանքային մեխանիզմի ստեղծում՝ մասնակիցների համար նվազագույն բացասական հետևանքներով:
• Զարգացումէթիկայի կանոններ, անդամների համար լավ գործարար վարքագծի չափանիշ:

Բորսայի պահանջներ

Ֆոնդային բորսայի կանոնները պետք է համապատասխանեն պահանջների հետևյալ ցանկին՝

• Այս կանոնների փաթեթը պետք է ապահովի նույն պայմանները բոլոր հայտատուների համար: Ընդ որում, սկսած գործառնությունների իրականացմանը մասնակցության հայտերի մուտքագրումից։ Փոխանակումները պետք է ապահովեն, որ այս փաստաթղթերը պահպանվեն երեք տարի:
• Ամբողջ զանգվածի առուվաճառքի պայմանագրերի կնքումը պետք է տեղի ունենա միայն կազմակերպչի առևտրային կառուցվածքում։
• Առևտրի կանոնները պարտադիր կերպով նախատեսում են արժեթղթեր վաճառողների և գնորդների փոխգործակցության մեխանիզմ դեպոզիտար և/կամ հաշվարկային համակարգի հետ։ Ավելին, այս համատեքստում կազմակերպիչն ինքը պետք է ապահովի արդեն իսկ կնքված պայմանագրերի հաշվարկային համակարգ։ Նա ընտրելու իրավունք ունի՝ ինքնուրույն իրականացնել այս գործընթացը կամ դրա իրականացմանը ներգրավել հատուկ քլիրինգային, դեպոզիտար կամ հաշվարկային հաստատություններ։
• Ֆոնդային բորսան իրավաբանորեն պարտավոր է ուղղակի հայտատուներին տրամադրել արժեթղթերի վերաբերյալ անհրաժեշտ տվյալները: Պետք է տրամադրվեն նաև աճուրդին չմասնակցող անձանց նման տեղեկատվություն տրամադրելու մեխանիզմներ և պայմաններ։

OTC առևտուր

Այժմ անցնենք արժեթղթերի շուկայում առևտրի արտաբորսային կազմակերպիչներին։ Հիմնականում OTC հարթակներօգտագործվում են միայն ուղղակի գործարքների համար: Այստեղ կազմակերպիչը հանդես է գալիս որպես միջնորդ։ Գործերի այս վիճակը բնորոշ է բաժնետոմսերի սկզբնական վաճառքին։

Գործնականում ավելի քիչ տարածված դեպք. OTC առևտուրը սահմանափակվում է մեկ խոշոր ներդրումային հաստատության և մի քանի մասնավոր ներդրողների միջև գործարքներով: Այս ձևի երկրորդ անունը ներդրումային խանութ է։

Նման OTC գործարքների կազմակերպիչները պետք է համապատասխանեն ֆոնդային բորսաներին վերաբերող պահանջներին: Մեկ այլ ընդհանուր առանձնահատկություն. OTC կազմակերպիչների եկամտի աղբյուրները նույնն են, ինչ ֆոնդային բորսաներում: Սա առևտրային հարթակում կատարված գործարքների տոկոսի, որոշակի հաստատագրված վճարումների, ինչպես նաև մասնակիցների համար սահմանված կանոնների խախտման համար տուգանքների պահում է։

OTC կանոններ

Նման հարթակներում արժեթղթերի առք ու վաճառքը նույնպես ենթակա է որոշակի կանոնների։ Դրանք կազմվում են անմիջապես կազմակերպչի կողմից՝ հիմնված երկու սկզբունքների վրա՝

• Այս առևտրային համակարգում օգտագործվում են միայն մասնակիցների գնանշումները: Մասնավորապես, շուկայի յուրաքանչյուր մասնակից պարտավորվում է գործարք կատարել միայն գնանշման մեջ նշված պայմաններով։
• Կանոնները պետք է պարունակեն պայմանագրերի վերաբերյալ տվյալների ստուգման մեխանիզմի նկարագրությունը, որն իրականացվում է առևտրային համակարգի միջոցով:

Արժեթղթերի շուկայում առևտրի կազմակերպիչների գործունեությունը կարգավորվում է օրենսդրական որոշակի դրույթներով։ Նրանց պահանջները տարբերվում են գործունեության ձևից՝ փոխանակման ոլորտում ևառևտուր առանց դեղատոմսի: Կան նաև ընդհանուր դրույթներ, որոնք պարտադիր են կազմակերպիչների ողջ զանգվածի համար։