Ուկրաինայի ոսկու և արժութային պահուստները. վիճակագրություն և կառուցվածք

2024 Հեղինակ: Howard Calhoun | [email protected]. Վերջին փոփոխված: 2023-12-17 10:30

Յուրաքանչյուր երկրի ոսկու և արժութային պահուստների կառուցվածքը ներառում է ոսկի և արժույթ: Հաճախ ներառվում են նաև այլ ակտիվներ: Զարգացած երկրներում ոսկու պաշարների կառուցվածքը կարող է ներառել բրիտանական ֆունտը և շվեյցարական ֆրանկը, իենը և այլ խոշոր համաշխարհային արժույթներ։ Պահուստի կազմը որոշում է Կենտրոնական բանկի քաղաքականությունը։ Ավելին, որքան կայուն է պետության տնտեսությունը, այնքան մեծ է ոսկու տոկոսը նրա ոսկու պաշարներում։ Եթե ազգային արժույթի փոխարժեքը շատ կայուն չէ, ապա պետական պահուստը կունենա ամենաուժեղ արտարժույթների զգալի պահուստը։։

Ոսկու պաշարների կառուցվածքն ըստ երկրների

Ոսկու պաշարների կառուցվածքը սկզբունքորեն տարբեր է՝ կախված պետությունից։ 2014 թվականի հունվարի 1-ի վերջին պաշտոնական տվյալները ցույց են տալիս ակտիվներում ոսկու հետևյալ մասնաբաժինը.

• Ամերիկա - 70%.
• Գերմանիա - 66%.
• Ֆրանսիա - 64,9%.
• ԵՄ երկրներ – 55,2% միջինում։
• Ռուսաստան – 7,8%.
• Ուկրաինա - 8%.

Այստեղ նկատում ենք, որ վերջին երեք տարիներին թանկարժեք մետաղի ինքնարժեքի նվազում է գրանցվել. Այդ իսկ պատճառով ոսկու՝ որպես գերիշխող ակտիվի արդիականությունը հարցականի տակ է դրվում շատերի կողմից։ Եթե երկիրըԶարգանալով, ավելի ռացիոնալ է պահուստը լրացնել աշխարհի հիմնական արժույթներով, քանի որ դրանց փոխարժեքը շատ արագ աճում է։ Զարգացած թողարկող երկրները, որոնք թողարկում են համաշխարհային արժույթներ, ոսկու պաշարներ ստեղծելիս գերադասում են հենց թանկարժեք մետաղները։ Բացի մետաղից և արժույթից, ոսկու պահուստները կարող են ներառել փոխառության հատուկ իրավունքներ և ԱՄՀ պետական քվոտաներ։

Ուկրաինայի արգելոց 2014թ

Ուկրաինայի ոսկեարժութային պահուստները 2014 թվականին, ըստ հրապարակված տվյալների, համապատասխանել են 16,2 մլրդ դոլարին համարժեք դրամ։ Բյուջեի ավելացման պատճառը Արժույթի միջազգային հիմնադրամի կողմից տրամադրված stand-by ծրագիրն էր։ ԱՄՀ-ն կառավարությանը հատկացրել է 978,42 մլն դոլար։ Երկրի ազգային բանկի հաշվին ստացվել է 397,55 մլն դոլար։ Դինամիկան պայմանավորված էր պարտքը արտարժույթով մարելու համար վճարումներ կատարելու երկրի պարտավորություններով։ Ամսվա ընթացքում Ազգային բանկը ակտիվորեն շահարկում է փողը միջազգային արժութային շուկայում։ Նա իրականացրել է և՛ 833,74 մլն արժույթի վաճառք, և՛ 98,30 մլն դոլարի առք։ Գործողությունների այս ձևաչափն ուղղված էր ազգային արժույթի փոխարժեքի հարթեցմանը։

Ոսկու պաշարների կրճատում 2015թ

Ուկրաինայի ոսկեարժութային պահուստները, չնայած 2014 թվականի աշնան անսպասելի աճին, դեկտեմբերին նվազել են 7,5 մլրդ դոլարով։ Պաշտոնական տվյալներով՝ 2015 թվականի հունվարի 1-ի դրությամբ միջազգային պահուստների ծավալը կազմել է 7,533 մլրդ. Արգելոցի վիճակը գնահատելու համար կարելի է ուսումնասիրել նախորդ տարի նույն ցուցանիշը։

Այսպիսով, 2014 թվականի դեկտեմբերին ոսկու պաշարների քանակը 2014թդոլարին համարժեք 9,965,95 մլրդ. Տոկոսային արտահայտությամբ պետական ակտիվները ընդամենը մեկ տարում նվազել են 24,41%-ով։ Արտարժութային պահուստները 9 մլրդ 959,95 մլն դոլարից նվազել են մինչև 6 մլրդ 618,37 մլն դոլար։ Ուկրաինայի ոսկեարժութային պահուստները չեն կորցրել փոխառության իրավունքը, որը, քանի որ դրանք կազմել են 3,78 մլն դոլար, այսօր էլ չեն կորցրել։ Դոլարային ակտիվների մի փոքր աճ է գրանցվել՝ 903,84 մլն-ից 911,09 մլն-ին համարժեք դրամ։ Պետության պահուստային դիրքը ԱՄՀ-ում մնացել է $0,03 մլն.

Ի՞նչ է ասում կառավարությունը

Ըստ լիազոր մարմինների՝ նման նվազեցումը պայմանավորված է կառավարության և ԱՄԲ-ի արտարժույթով պարտքի ժամանակին և ամբողջությամբ մարմամբ։ UNIAN-ը հաղորդում է, որ ոսկու պաշարները 2015 թվականի սկզբի դրությամբ նվազել են 51,19%-ով (10,450 մլրդ դոլար):

Նոյեմբերի արդյունքներն այնքան էլ մխիթարական չեն, քանի որ Ուկրաինայի ոսկե և արտարժույթի պահուստները, որոնց վիճակագրությունը միշտ եղել է նորմալ միջակայքում, արդեն նոյեմբերին հեշտությամբ թարմացրել են իրենց ցածր մակարդակները վերջին 10 տարիների ընթացքում։ Այս մակարդակի ակտիվների վերջին «նոսրացումը» գրանցվել է 2004 թվականի դեկտեմբերին՝ շուրջ 9,715 մլրդ դոլար: Ազգային բանկը իրավիճակը հիմնավորում է ներկրվող գազի դիմաց վճարումներ կատարելով Ուկրաինայի «Նավթոգազ» NJSC-ից։ Ավելին, կառավարության արտարժութային պարտքը համակարգված սպասարկում և մարվում է, այդ թվում՝ ԱՄՀ-ին։

Իրավիճակում զգալի ներդրում են ունեցել միջբանկային շուկայում գրիվնային ինտերվենցիաները։ Սկսվեցին Ուկրաինայի ոսկեարժութային պահուստներըանկում 2013թ. Այդ ժամանակահատվածում դրանք ընկել են 16,83%-ով կամ 4,130 մլրդ դոլարով։ 2015 թվականին ոսկու պաշարների կտրուկ աճի վերաբերյալ Վալերիա Գոնտարևայի կանխատեսումը լիովին ձախողվեց։

Ոսկու պաշարների կրճատման հետևանքները

Ուկրաինայի ոսկեարժութային պահուստները, որոնց ժամանակացույցը վերջին մի քանի տարիների ընթացքում անկում է ապրել, բացասաբար է անդրադառնում ընդհանուր պետության տնտեսության վրա։ Ներքին տնտեսության ողնաշարի կրճատումը զրկում է վստահությունից և խուճապ է առաջացնում հասարակության մեջ։

Պահուստային համալրման ժամանակացույցից շեղումներ են տեղի ունեցել նաև չնախատեսված խորհրդարանական ընտրությունների արդյունքում։ Պլանին խստորեն հետևելը կարող է արմատապես փոխել իրական իրավիճակը: Ուկրաինայի պետական պահուստն այն ծավալով, որում գտնվում է այսօր, ըստ լիազորված անձանց, համաշխարհային խնդիր չէ։ Հուսադրող է, որ ԱՄՀ-ն ինքը ակտիվորեն պաշտպանում է այն դիրքորոշումը, որ երկրի ակտիվները կկազմեն 23 մլրդ դոլար։ Նահանգն ինքը դիտարկում է 15 միլիարդ դոլարի ցուցանիշ։

Ինչ է կատարվում այսօր?

Այս պահին Ուկրաինայի ոսկեարժութային պահուստները աղետալիորեն նվազել են, եթե հաշվի չառնեք ԵՄ-ից և ԱՄՀ-ից սպասվող տրանշը։ Ազգային արժույթի փոխարժեքն աստիճանաբար նվազում է, պետական պարտքը չի դադարում աճել։ Միևնույն ժամանակ, կարելի է վստահորեն ասել, որ հիպերինֆլյացիա և պետական պարտքի դեֆոլտ տեղի չի ունենա։

Da Vinci AG վերլուծական խմբի վիճակագրական հրապարակումների դադարեցումը խոսում է երկրում տիրող տհաճ իրավիճակի մասին։ Ընկերության հետ2010 թվականին այն պատրաստել է ոսկու պաշարների եռամսյակային կանխատեսում, սակայն 2014 թվականի երկրորդ կեսին ամբողջովին հրաժարվել է իր գաղափարից՝ ծայրահեղ բացասական կանխատեսման պատճառով։ Իրավիճակը, փորձագետների մեծ մասի կարծիքով, կապված է արդյունաբերական արտահանման ոլորտում վերջին 6 տարիների բացասական դինամիկայի հետ։.

Ե՞րբ է սկսվել անկման միտումը:

Ուկրաինայի 2014 թվականի ոսկեարժութային պահուստները շատ ավելի ցածր են, քան նախատեսված էր։ Փորձագետների կարծիքով, ակտիվների կրճատման միտումը դրվել է դեռևս 2011թ. Դա անուղղակիորեն կապված է Դոնբասում ռազմական գործողությունների հետ։ Երկրի արևելքում ծավալվող իրադարձությունները կատալիզատոր են եղել ստեղծված իրավիճակի համար, որն, այնուամենայնիվ, կդրսևորվեր մինչև 2017-2018 թվականները։

Ուկրաինայի ոսկու պաշարը 2000-ից 2014 թվականներին համաշխարհային շուկայում ուկրաինական արտահանման դիրքերի նման դինամիկա է դրսևորել։ Միայն մետալուրգիայի ոլորտում 2007-ից 2013 թվականներին արտասահմանյան վաճառքները նվազել են առնվազն 25%-ով։ Միաժամանակ գները նվազել են մոտ 30%-ով։ Եվրոպայից և Ասիայից սպառողները զգալիորեն կրճատել են պատվերները։ Զուգահեռաբար, MENA-ի նահանգները սկսեցին ակտիվորեն մեծացնել իրենց կարողությունները։

Ոսկու պաշարների անկում. հավանական պատճառներ

Ուկրաինայի արժութային պահուստները փաստացի փլուզվեցին, բայց ոչ միայն աշխարհի տնտեսական իրավիճակի, այլ նաև միջազգային շուկայում արտադրության և վաճառքի կրճատման հետևանքով։ Երևույթի պատճառն ուղղակիորեն կապված է ազգային արժույթի ֆիքսված փոխարժեքի, տնտեսության մեջ բարեփոխումների բացակայության, տնտեսական ռեսուրսների վրա զուգահեռ խաղադրույքների քաղաքականության շարունակության հետ։նվազեցնելով դրանց կշիռը համաշխարհային տնտեսության մեջ։ Նույն իրավիճակն է ստեղծվում քիմիական արդյունաբերության և մեքենաշինության ոլորտում։

Պաշարների կրճատումը բնական երեւույթ է. 2014-ին ճգնաժամի սրումը պարզապես համընկավ Ղրիմի անջատման և երկրի արևելքում մարտերի հետ։ Ամբողջ երկրում տիրող բացասական իրավիճակը իր հետքն է թողել Ուկրաինայի ոսկեարժութային պահուստների վրա։ 2014 թվականի հոկտեմբերը միայն բնական անկում էր 2008-2009 թվականների վերելքից հետո, երբ նահանգի տնտեսությունը ծաղկում ապրեց ակտիվ արտաքին ֆինանսական աջակցության շնորհիվ:

Ի՞նչը կարող է տարբերություն ունենալ:

Ուկրաինայում ստեղծված իրավիճակը, ներառյալ ոսկու պաշարների կտրուկ և համակարգված կրճատումը, պահանջում է անհապաղ արձագանք և միջամտություն NBU-ի կողմից։ Անհրաժեշտ է կայունացնել իրավիճակը բազմաթիվ առևտրային ֆինանսական կազմակերպություններում, այդ թվում՝ ժամանակավոր վարչակազմերի ներդրման միջոցով։ Որոշ իրավիճակներ պահանջում են պաշտոնական սնանկության ճանաչում՝ առանց ֆինանսական ծախսերի միջոցով իրավիճակը շտկելու փորձերի։ Ֆինանսական շուկայի համախմբումը իրադարձությունների զարգացման ամենաօպտիմալ սցենարն է, որը պահանջում է ներքին շուկայից մեծ հաճախորդների բազա չունեցող փոքր ֆինանսական հաստատությունների դուրսբերում: Նշենք, որ Ազգային բանկը փոխարժեքի ձևավորման ոլորտում ազդեցության ուժեղ լծակներ չունի։ Նախարարների կաբինետի և Ազգային բանկի մակարդակով օտարերկրյա ներդրումներ ներգրավելու և արտահանման զարգացումը խթանելու գործողություններն առավել քան կենսական են։

Ինչ կարելի է դատել Ուկրաինայի ոսկու պաշարներով

Ուկրաինայի ոսկու պաշարների պաշարները վկայում են պաշարների մասինպետության ֆինանսական հզորությունը. Պահուստից միջոցները համալրելու և ծախսելու իրավունք ունի միայն NBU-ն: Ակտիվների հիմնական նպատակը վճարային հաշվեկշռում ֆինանսական դեֆիցիտը վերացնելն է բացառապես միջամտությունների իրականացման նպատակով: Ակտիվները անհրաժեշտ են արտարժույթի շուկայում ներդրումային գործունեություն իրականացնելու համար՝ ազգային փոխարժեքի վրա ազդելու համար: Ոսկու և արտարժույթի պահուստը կարելի է անվանել ազգային փողի ֆինանսական անվտանգության մարժան, որն օգտագործելով պետությունը կարողանում է ոչ միայն ամրապնդել ազգային արժույթը, այլև կայունացնել այն։

Պահուստների անկումը հստակ ցույց է տալիս, որ NBU-ն ակտիվորեն ծախսում է բարձր իրացվելի ակտիվներ՝ փորձելով աջակցել գրիվնայի փոխարժեքին միջազգային շուկայում: Պաշարների նվազումը կարելի է տագնապալի միտում անվանել՝ վկայելով արժույթի թուլության մասին։ Պաշարների նվազումը վկայում է դոլարի և եվրոյի բարձրացման մեծ հավանականության մասին, քանի որ պետությունը պարզապես չի կարողանա աջակցել ազգային փողի փոխարժեքին։ Սա հղի է ոսկեարժութային պահուստների ամբողջական սպառմամբ և տնտեսության դեֆոլտով։ Չնայած դրական կանխատեսումներին, ոսկու պաշարների փաստացի աճ չի նախատեսվում։