Կորպորատիվ պարտատոմսերն են Շրջանառության հայեցակարգի, տեսակների, առանձնահատկությունների սահմանումը

2024 Հեղինակ: Howard Calhoun | [email protected]. Վերջին փոփոխված: 2023-12-17 10:30

Կորպորատիվ պարտատոմսերը մասնավոր և պետական ընկերությունների կողմից թողարկված պարտատոմսեր են: Թողարկման հիմնական նպատակն է գումար հայթայթել ավելի շահավետ պայմաններով, քան առաջարկում է բանկը։ Ներդրողի համար կորպորատիվ պարտատոմսերը կարող են լինել շահավետ ներդրում:

Ինչ են կորպորատիվ պարտատոմսերը

Կորպորատիվ պարտատոմսերը պարտքային արժեթղթեր են, որոնք թողարկվում են (տպագրվում) ձեռնարկությունների կողմից գումար հայթայթելու նպատակով: Ցանկացած քիչ թե շատ խոշոր ընկերություն կարող է թողարկել նման արժեթղթեր։ Հիմնականում դրանք տպագրվում են թղթի վրա, վերջերս համացանցից հնարավոր է դարձել դրանք գնել առանց թղթի։ Նման պարտատոմսերը անվանական են, դրանք կարելի է գնել միայն էլեկտրոնային ստորագրության միջոցով։ Դա անելու համար անհրաժեշտ է գրանցվել բանկի կամ բրոքերի պաշտոնական կայքում: Ներդրողները բոլոր գործարքները կատարում են հատուկ էլեկտրոնային տերմինալի միջոցով կամ օգտագործողի անձնական հաշվից։ Ամեն դեպքում, անձը հանձնում է նույնականացումը։

Դիտարկվում են Ընկերությունների, հատկապես մասնավոր, կորպորատիվ պարտատոմսերըամենառիսկայինը, չնայած շատ բան կախված է թողարկողի հուսալիությունից: Խոշոր հայտնի ընկերությունները շահագրգռված չեն իրենց ներդրողներին պարտքերը չվճարելու մեջ։ Պարտքի վճարման ուշացումը կամ մերժումն իրականում նշանակում է, որ ընկերությունը սնանկ է, և դա իր հերթին հանգեցնում է նրա բաժնետոմսերի արժեքի անկմանը։

Որտեղ գնել

Կորպորատիվ արժեթղթեր, պարտատոմսեր և բաժնետոմսեր կարելի է ձեռք բերել ինչպես բորսայում, այնպես էլ Ռուսաստանում (սա Մոսկվայի բորսան է), և արտաբորսային շուկայում (կան մի քանի տասնյակ և նույնիսկ հարյուրավոր հայտնի: և դրա համար քիչ հայտնի կայքեր): Հիմնականում կորպորատիվ պարտատոմսերով և այլ արժեթղթերով գործարքները տեղի են ունենում ժամանակակից կապի միջոցների միջոցով՝ հեռախոսներ, ինտերնետ հասանելիությամբ համակարգիչներ։

Արժեթղթեր կարող եք գնել նաև բանկերի մասնաճյուղերից: Գնման ժամանակ պետք է հաշվի առնել, որ կորպորատիվ պարտատոմսերը պետք է լինեն փաստաթղթային, նույնիսկ եթե փաստաթուղթը ոչ թղթային է։ Գնորդը պետք է ստանա ֆայլ (հաղորդագրություն), որը հաստատում է արժեթղթի սեփականության իրավունքը և դրա դիմաց տոկոսներ պահանջելու իրավունքը:

Կորպորատիվ պարտատոմսերում ներդրումների առավելությունները

Առաջին հայացքից կարող է թվալ, որ կորպորատիվ պարտատոմսերում ներդրումներ կատարելը անշահավետ և անշնորհակալ գործ է։ Ռիսկը մեծ է, ընկերության կողմից մարման հավանականությունը՝ ցածր։ Իրականում դա ճիշտ չէ։ Լավ համբավ ունեցող և ընթացիկ և ոչ ընթացիկ ակտիվների մեծ ծավալներով խոշոր ընկերություններն ու ձեռնարկությունները շահագրգռված չեն խաբել իրենց պարտատոմսերի գնորդներին։ Տեմավելին, նրանց համար ավելի ձեռնտու է պարտատոմսեր թողարկել երկու պատճառով։

Նախ, նրանք ստանում են բարձր իրացվելի ակտիվներ (փող) շատ ավելի ցածր գնով, քան եթե վարկ վերցնեին բանկից։ Կորպորատիվ պարտատոմսերի միջին տոկոսադրույքը 8-12% է։

Երկրորդ՝ այն ժամանակահատվածում, որի համար թողարկվում են պարտքային արժեթղթեր, վճարում են միայն տոկոսներ։ Պարտքի մայր գումարը վճարում են միայն ժամկետի վերջում։

Ինչպես կարող է ներդրողը ընտրել հուսալի կորպորատիվ պարտատոմսեր

Ցանկացած ներդրողի հիմնական խնդիրն է ներդրումներ կատարել նվազագույն կորստի ռիսկով և առավելագույն շահույթով: Ընկերությունների կորպորատիվ պարտատոմսերը այն քիչ ֆինանսական գործիքներից են, որոնք տալիս են նման հնարավորություն։ Բազմաթիվ խոշոր և միջին ընկերություններ թողարկում են պարտատոմսեր, ուստի ներդրողն ունի ընտրության լայն հնարավորություն: Իր ներդրումներն ապահովելու համար ներդրողը կորպորատիվ արժեթղթեր գնելիս պետք է հետևի հետևյալ կանոններին:

• Գնեք ամենահայտնի ընկերությունների պարտատոմսերը։
• Եթե արժեթղթերի վերադարձի տոկոսադրույքը ավելի բարձր է, քան բանկային վարկերի տոկոսադրույքը, ապա նման կորպորատիվ բաժնետոմսերը և պարտատոմսերը չպետք է գնվեն: Սա նշանակում է, որ բանկը ինչ-ինչ պատճառներով վարկ չի տալիս ձեռնարկությանը, և նա ստիպված է այդ ճանապարհով միջոցներ փնտրել։ Մեծ հավանականությամբ նման ձեռնարկությունը սնանկության եզրին է։
• Երբեք մի գնեք արժեթղթեր անծանոթ OTC շուկաներից կամ կասկածելի բրոքերներից:

Կորպորատիվ պարտատոմսերի շուկայում ներդրման օբյեկտ ընտրելու կարևոր պայմանը կայունությունն է.թողարկող ձեռնարկության ֆինանսական վիճակը. Ֆինանսական հաշվետվությունների, ինչպես նաև դրանց հավաստիությունը հաստատող փաստաթղթերի (աուդիտորի հաշվետվություն) չհրապարակումը պետք է զգուշացնի ներդրողին: Ցավոք, եթե գումարը ներդրվի սխալ ընկերությունում, բայց մեկօրյա ֆիրմայում, ոչ ոք այն չի վերադարձնի։

Կորպորատիվ պարտատոմսերի տեսակները

Կորպորատիվ պարտատոմսերը ոչնչով չեն տարբերվում սովորական գանձապետական արժեթղթերից՝ եկամուտ ստանալու տեսանկյունից: Եկամուտը հաշվարկվում է կամ կտրոնով կամ զեղչով: Այստեղ պետական և կորպորատիվ պարտատոմսերը նման են:

Կտրոնային կորպորատիվ պարտատոմսերի վրա եկամուտը վճարվում է տոկոսների տեսքով՝ գումարած արժեկտրոնի վրա նշված գումարը: Օրինակ, արժեկտրոնային պարտատոմսի անվանական արժեքը 1000 ռուբլի է, դրա տոկոսադրույքը տարեկան 8% է, և գումարած արժեթղթի սեփականատերը մեկ տարի հետո կարող է ապավինել 50 ռուբլի արժեկտրոնային եկամուտին: Ժամկետը, որի համար թողարկվում է արժեթղթը, 2 տարի է։ Սա նշանակում է, որ առաջին տարվա վերջում նա կարող է վերցնել 50 ռուբլի, իսկ երկու տարի հետո ևս 1166,4 ռուբլի։ Արդյունքում արժեթղթի եկամուտը կկազմի 216,4 ռուբլի։

Զեղչը գանձվում է նաև տոկոսների տեսքով։ Բայց պարտատոմսերն իրենք սկզբնական տեղաբաշխման ժամանակ վաճառվում են իրենց անվանական արժեքից ցածր գնով: Օրինակ, անվանական գինը 1000 ռուբլի է, իսկ ընկերությունը դրանք վաճառում է 900 ռուբլի գնով։ Գումարած 6% տարեկան: Արժեթղթը տրվում է 1 տարով։ Ֆոնդային բորսայում շրջանառության մեջ գտնվող գինը կարող է լինել կամ ավելի բարձր կամ ցածր, քան այն, որով արժեթղթերը վաճառվել են թողարկող ձեռնարկության կողմից: այնճիշտ է ինչպես զեղչի, այնպես էլ արժեկտրոնային պարտատոմսերի համար։

Ո՞րն է տարբերությունը կորպորատիվ պարտատոմսերի և բաժնետոմսերի միջև

Կորպորատիվ պարտատոմսերը սահմանելու լավագույն միջոցը դրանք այլ տեսակի արժեթղթերի հետ համեմատելն է: Օրինակ՝ ընկերությունների բաժնետոմսերով։ Բաժնետոմսը բաժնային արժեթուղթ է: Այն իր սեփականատիրոջը տալիս է կառավարման մեջ քվեարկելու իրավունք, շահույթից որոշակի մասնաբաժին ստանալու իրավունք՝ շահաբաժին, սեփականության մի մասի իրավունք ձեռնարկության սնանկացման դեպքում։ Բաժնետոմսերը թողարկվում են թողարկող ընկերության կողմից, դրանք կարող են վաճառվել ինչպես բորսայում, այնպես էլ արտաբորսային շուկայում։

Կորպորատիվ արժեթղթեր. բաժնետոմսերը, պարտատոմսերը թողարկվում են թողարկող ընկերության կողմից: Ե՛վ դրանք, և՛ մյուսները կարող են շրջանառվել ինչպես բորսայում, այնպես էլ արտաբորսային շուկայում։ Պարտատոմսերի և բաժնետոմսերի հիմնական տարբերությունն այն է, որ դրանք իրենց սեփականատիրոջը որևէ իրավունք չեն տալիս տնօրինելու եկամուտը կամ գույքը կամ դրա մի մասը:

Կորպորատիվ պարտատոմսերի գնորդը կարող է հույս դնել միայն այն բանի վրա, որ նա որոշակի ժամանակ անց տոկոսներով հետ կստանա իր գումարը: Ընդ որում, նա տոկոսներ կստանա կամ ավելի վաղ, կամ գործարքը փակելու պահին։ Այսինքն՝ պարտատոմսը թողարկողին վաճառելու պահին։ Ներդրողը կարող է ընկերությունից պահանջել փոխհատուցում գույքի մի մասի տեսքով միայն այն դեպքում, եթե պայմանագրով ձեռք բերված պարտատոմսը ապահովված է այս գույքով։

Կորպորատիվ և գանձապետական պարտատոմսեր. Տարբերություն

Պարտատոմսերի մեկ այլ տեսակ պետական գանձապետական պարտատոմսերն են: Դրանք թողարկվում են պետության կողմից, և դապատասխանատու են դրանց մարման համար. Դրանք համարվում են նույնքան վստահելի, որքան բանկային ավանդները, սակայն դրանց տոկոսադրույքները բարձր են 2-5%-ով։ Դրանց համար պետությունը կարող է չվճարել միայն մեկ դեպքում՝ դեֆոլտի դեպքում։ Սակայն դա չի նշանակում, որ այն չի փորձելու արժեզրկված գումարներով փակել պարտքը։ Իսկ սա ռիսկ է։ Ուստի պետական պարտատոմսեր գնելիս այնքան կարևոր է, որ գնաճի մակարդակը ցածր լինի։ Իսկ թողարկող երկրի տնտեսությունը կայուն է։

Պարտատոմսերի տարբերակներից են եվրոբոնդերը։ Սա արժեթուղթ է, որի անվանական արժեքն արտահայտվում է ցանկացած արտարժույթով (դոլար, եվրո, ֆունտ): Կորպորատիվ պարտատոմսերի և պետական պարտատոմսերի միջև կա երկու հիմնական տարբերություն: Նախ, ձեռնարկությունը կարող է չմարել պարտատոմսերի գծով իր պարտքերը, եթե այն գտնվում է սնանկության վիճակում, և նրա ակտիվները բավարար չեն բոլոր պարտքերը մարելու համար: Այս դեպքում կորպորատիվ պարտատոմսերի սեփականատերը ոչինչ չի մնում։

Երկրորդ տարբերություն. Կորպորատիվ պարտատոմսերի մակարդակների առկայություն: Tiers-ը պարտատոմսերի վարկանիշային համակարգ է հուսալիության և ռիսկի առումով: Ռուսաստանում գործում է արժեթղթերի, այդ թվում՝ կորպորատիվ պարտատոմսերի վարկանիշային համակարգ։ Սակայն նման համակարգը լիարժեք երաշխիք չի տալիս, որ ընկերությունը մի քանի տարի հետո չի սնանկանա, բայց նման համակարգը ավելի լավ է, քան ընդհանրապես ոչինչ: Ընդհանուր առմամբ կա ինը մակարդակ՝ A1, A2, A3, B1, B2, B3, C1, C2, C3: Ամենաբարձր վարկանիշն ունեն ռուսական հայտնի ընկերությունների կորպորատիվ պարտատոմսերը։ Ամենացածրն այն ընկերություններն են, որոնց ֆինանսական վիճակն անկայուն վիճակում է։ Բայց նույնիսկ արժեքավորՑածր վարկանիշ ունեցող թերթերն ավելի լավն են, քան նրանք, որոնք չեն անցնում վարկանիշային համակարգը։

Շատ ավելի ռիսկային է այն ընկերությունների կորպորատիվ պարտատոմսեր գնելը, որոնց արժեթղթերը գտնվում են վարկանիշից և բորսայից դուրս։ Վարկանիշը ներառում է այն ընկերությունների բաժնետոմսերը և պարտատոմսերը, որոնք հրապարակում են իրենց ֆինանսական հաշվետվությունները: Նման ձեռնարկությունների վարկանիշի իջեցման պատճառները կարող են լինել ինչպես ժամանակավոր դժվարություններ, այնպես էլ լուրջ խնդիրներ։ Վարկանիշից դուրս և բորսայից դուրս կորպորատիվ պարտատոմսեր գնելիս ներդրողը սպառնում է գոյություն չունեցող ձեռնարկության արժեթղթեր ձեռք բերելու ռիսկին։

Ռուսաստանի կորպորատիվ արժեթղթերի շուկայի առանձնահատկությունները

Ռուսաստանի ֆոնդային բորսան և OTC շուկան ունեն իրենց առանձնահատկությունները, որոնք տարբերվում են այլ առևտրային հարթակներից: Դա պայմանավորված է նրանով, որ բորսայական առևտուրը Ռուսաստանում գործնականում զարգացած չէ։ Իսկ ազատ շրջանառության համար բաժնետոմսեր ու պարտատոմսեր թողարկող ընկերությունները քիչ են։ Հանքարդյունաբերական ընկերությունների բաժնետոմսերը հիմնականում վաճառվում են ֆոնդային բորսայում և OTC շուկայում։

Ցավոք սրտի, ներքին տնտեսության մեջ դեռևս կա մեծ կախվածություն մետաղների, նավթի և գազի գներից, որոնք արտահանման հիմնական ապրանքներն են։ Սա հանգեցնում է ոչ միայն անկայուն փոխարժեքի (ռուբլին տենդի մեջ է), այլեւ ամբողջ երկրի տնտեսությանը։ Եվ չնայած վերջին շրջանում ապրանքների գները անշեղորեն նվազում են, հանքարդյունաբերական ընկերությունները դեռևս համարվում են ներդրումների համար ամենահուսալի և գրավիչ օբյեկտները, այդ թվում՝ օտարերկրյա։

Ներդրողները՝ և՛ ռուս, և՛ օտարերկրյա, նախընտրում են գնել«blue chips»-ի կորպորատիվ պարտատոմսեր, որոնք Մոսկվայի բորսայում ներկայացված են նավթային ընկերությունների կողմից։ Այնուամենայնիվ, նույնիսկ այն փաստը, որ ընկերությունը պատկանում է «կապույտ չիպերին», չի երաշխավորում, որ ընկերությունը չի սնանկանա։ Ի տարբերություն գանձապետական պարտատոմսերի, կորպորատիվ պարտատոմսերը չեն ապահովվում կառավարության կողմից: Իսկ թողարկող ընկերության սնանկության դեպքում ներդրողը ոչինչ չի ստանա։

Օտարերկրյա ներդրողները, չնայած գրավված են պարտատոմսերի բարձր տոկոսադրույքներով, վախենում են իրենց գումարները ներդնել ռուսական ձեռնարկություններում։ Ռուսական կորպորատիվ պարտատոմսերի համար ռիսկերը շատ մեծ են՝ հաշվի առնելով ոչ միայն տնտեսության անկայուն վիճակը, այլև օրենսդրության անկատարությունը։ Ոչ բավարար մշակված օրենքները թույլ են տալիս որոշ ընկերությունների, որոնք, ըստ սահմանման, չեն կարողանա վճարել ներդրողներին, թողարկել և տեղաբաշխել պարտատոմսեր արտաբորսային շուկայում:

Ընտրության խորհուրդներ

Սակայն ամեն ինչ այնքան էլ վատ չէ։ Ներդրողները կարող են օգտագործել ռուսական տնտեսության անկայունությունը ի շահ իրենց՝ որոշակի կանոնների պահպանման պայմանով։

• Գնեք միայն պետական և կորպորատիվ պարտատոմսեր միայն բորսայում պաշտոնական բրոքերների և բանկերի միջոցով:
• Նախընտրելի ենSOE պարտատոմսերը, քանի որ դրանք ունեն գրեթե նույն անվտանգության մակարդակը, ինչ գանձապետական պարտատոմսերը, բայց ավելի բարձր եկամտաբերություն են տալիս:
• Գնեք միայն եվրապարտատոմսեր՝ արտահայտված կայուն արժույթով՝ դոլար, եվրո, շվեյցարական ֆրանկ կամ ֆունտ:
• Գնելուց առաջ վերլուծեքթողարկող ձեռնարկության ֆինանսական հաշվետվությունները, համեմատել տարբեր ընկերությունների հաշվետվությունները միմյանց հետ:
• Կորպորատիվ պարտատոմսերի վարկանիշներին ծանոթանալու համար. Blue chip ընկերությունները Ռուսաստանում ամենահուսալի ձեռնարկություններն են։ Եվ չնայած դրանք կախված են ապրանքների գներից, դրանք մինչ այժմ ամենահաջողն ու կայունն են։

Գործարք կնքելիս անհրաժեշտ է հաշվի առնել ոչ միայն պարտատոմսի արժեքը, դրա տեսակը և եկամտաբերության մակարդակը, այլև հնարավոր միջնորդավճարները։

Կորպորատիվ պարտատոմսերը ևս մեկ ներդրումային գործիք են, որը թույլ է տալիս օգտագործել կապիտալը եկամուտ ստեղծելու համար: Ռուսական տնտեսության պայմաններում պարտատոմսերի ամենահուսալի տեսակը եվրոբոնդերն են։ Չնայած այն հանգամանքին, որ դրանց եկամտաբերությունը կազմում է 1-3%, հաշվի առնելով ռուբլու անկումը, փողի նման ներդրումը կլինի ամենաեկամտաբերը։

Կարևոր

Կորպորատիվ պարտատոմսեր գնելիս պետք է հիշել, որ դրանք ռիսկային արժեթղթեր են, և շատ բան կախված է դրանք թողարկած ընկերության ֆինանսական վիճակից: Ուստի պետք է ուշադրություն դարձնել ոչ միայն այն բանին, թե որն է եկամտաբերությունը կամ անվանական արժույթը։ Կարևորը թողարկող ձեռնարկության ֆինանսական վիճակն է, երկրի տնտեսության վիճակը, որտեղ գտնվում է այս ձեռնարկությունը։ Կա՞ն արդյոք ընկերության զարգացման հեռանկարներ, թե՞ այն կանգնած է սնանկության առաջ։ Սրանից է կախված ներդրված միջոցների անվտանգությունը։